一些基金組合是由外來專業(yè)機(jī)構(gòu)構(gòu)建的，如基金公司和部分基金研究機(jī)構(gòu)，在不同平臺(tái)可以見到類似茶品，投資者要注意篩選費(fèi)率更低的平臺(tái)進(jìn)行投資。
中國(guó)基金報(bào)記者方麗
在工商銀行近期聯(lián)合中證指數(shù)公司合作的“中證工銀財(cái)富基金指數(shù)”，有55只基金入選激起小伙伴關(guān)注，關(guān)于優(yōu)選基金及基金組合再度映入普通投資者眼簾。
自去年以來，陸續(xù)有天天基金網(wǎng)、蛋卷基金、且慢平臺(tái)、招行摩羯智投、滾雪球基金、盈碼基金、拿鐵智投等機(jī)構(gòu)布局智能投顧等基金組合（僅考慮以公募基金為主的基金組合）業(yè)務(wù)，究竟基金組合業(yè)務(wù)如何？基金組合模式能帶來多少收益？其中蘊(yùn)含哪些篩選細(xì)節(jié)，本期工作室一一道來。
近兩年股市、債市等基礎(chǔ)市場(chǎng)賺錢效應(yīng)平平，因此目前基金組合的收益率并不算高，較好的一個(gè)區(qū)間年化收益在5%~15%之間，相對(duì)于單只基金來說，并沒太明顯優(yōu)勢(shì)，但投資者需要注意從資產(chǎn)配置能力大小，以及長(zhǎng)期運(yùn)作的年化收益率能否保持來挑選產(chǎn)品。此外，投資者還需要關(guān)注平臺(tái)優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品類型、運(yùn)作模式、投顧人員、產(chǎn)品細(xì)節(jié)等。
分享一下全球資產(chǎn)配置之父”加里布林森的名言，做投資決策，最重要的是要著眼于市場(chǎng)，確定好投資類別。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，大約90%的投資收益都是來自于成功的資產(chǎn)配置。
收益率正負(fù)皆有
優(yōu)異的年化收益可達(dá)15%
對(duì)任何投資者來說，基金組合模式的收益率都是必須關(guān)心一項(xiàng)。從去年年中陸續(xù)出現(xiàn)的這些基金組合平臺(tái)來看，究竟目前收益率多少呢？其實(shí)和任何產(chǎn)品一樣，有好有壞，好的產(chǎn)品收益率區(qū)間在年化收益在5%~15%之間。不過，需要指出的是，基金組合是資產(chǎn)配置，平滑風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也平滑了收益，追求的貝塔收益而不是阿爾法收益。
中國(guó)基金報(bào)記者從較為重要的三大平臺(tái)如天天基金網(wǎng)、且慢平臺(tái)、蛋卷基金發(fā)現(xiàn)，基金組合的收益率差異較大。
天天基金網(wǎng)有一個(gè)“組合寶”平臺(tái)，若完全以“公募基金”為原料的基金組合，大概合計(jì)有30個(gè)基金組合，多為基金公司自己設(shè)置的組合。而從運(yùn)作時(shí)間超過200天的24個(gè)基金組合來看，累計(jì)收益率為正的大概有16個(gè)，而收益率為負(fù)的產(chǎn)品達(dá)到8個(gè)，占比達(dá)到33.33%。累計(jì)收益率較好的有運(yùn)作348天的銀華基金“銀華穩(wěn)進(jìn)組合”、運(yùn)作409天的華安基金“我在春天等你”、運(yùn)作409天的興全基金“興全白馬組合”，累計(jì)收益率分別達(dá)到13.02%、11.07%、9.90%。此外，國(guó)投瑞銀組合、國(guó)泰的“阿爾法戰(zhàn)隊(duì)”、富安達(dá)的“財(cái)富安達(dá)”、交銀施羅德的“帶你賺錢帶你飛”、華夏基金“華夏均衡穩(wěn)健”、南方基金“南方組合”等表現(xiàn)較好。
而從且慢平臺(tái)看，目前大概按照類型標(biāo)簽可以分為14個(gè)大主題，合計(jì)約有400多個(gè)組合。若以“中頻調(diào)倉(cāng)-季度調(diào)倉(cāng)規(guī)律執(zhí)行”標(biāo)簽下50個(gè)組合來看，多數(shù)收益率為正，大約有5個(gè)基金組合年化收益率為負(fù)數(shù)，表現(xiàn)較好的5個(gè)組合年化收益率超過10%，不過收益率區(qū)間在2%~5%左右的也較多。從且慢平臺(tái)所重點(diǎn)推薦的組合看，主要是“二八輪動(dòng)”、“盈米穩(wěn)健八心八箭”、“廣發(fā)基智行業(yè)輪動(dòng)”、“安心動(dòng)盈”、“綠巨人”、“德圣靈活進(jìn)取”，運(yùn)作天數(shù)基本超過400天，年化收益率基本在39.70%、10.41%、16.68%、11.05%、16.39%、13.18%。
而“蛋卷基金”的策略組合也差不多，大概有16個(gè)組合，不少策略最近一年收益都在2%~4%左右，也有部分策略近一年收益率出現(xiàn)虧損?！暗熬矶放?dòng)態(tài)平衡”策略最近6個(gè)月收益15.1%，表現(xiàn)較好。
需要指出的是，投資者在比較基金組合收益率時(shí)候需要注意三點(diǎn)：第一不要被“宣傳收益”所迷惑，也有少數(shù)為了宣傳基金組合收益或者更新不及時(shí)，會(huì)突出業(yè)績(jī)較好的時(shí)間段的收益率，要注意仔細(xì)對(duì)比；第二是可能有些組合收益有沒有扣除申購(gòu)費(fèi)用等，注意仔細(xì)辨別；第三則是注意組合是否采取了歷史模擬業(yè)績(jī)的情況，要區(qū)別累計(jì)收益率、年化收益率，最好對(duì)比時(shí)統(tǒng)一采取年化收益率對(duì)比更為清楚。
此外，投資者在關(guān)注收益率的同時(shí)，也需要注意波動(dòng)率、最大回撤、夏普比率等，進(jìn)行綜合對(duì)比。值得一提的是，有些業(yè)績(jī)較好的激進(jìn)組合可能回撤幅度也會(huì)較大。
風(fēng)格上多偏穩(wěn)健
按照生命周期劃分較多
影響收益率高低的一個(gè)核心是產(chǎn)品風(fēng)格，往往激進(jìn)型組合遇上好市場(chǎng)時(shí)收益率可觀，而穩(wěn)健組合則可以實(shí)現(xiàn)震蕩時(shí)收益穩(wěn)健。因此，投資者關(guān)注每一個(gè)基金組合背后的投資邏輯來篩選，不過從目前看，多數(shù)基金組合吹起“穩(wěn)健風(fēng)”，也有一些品種按照生命周期劃分。
據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，目前各大平臺(tái)的基金組合基本分為三類，一類是本身設(shè)置了風(fēng)險(xiǎn)中、低、高基金組合；二類是策略為主的基金組合，也有不同風(fēng)險(xiǎn)高低；三則是進(jìn)行客戶分類后再推薦基金組合。
比如好買基金推薦的組合，就直接分為保守型-樂享其成、平衡型-穩(wěn)中求勝、進(jìn)取型-銳意進(jìn)取，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)類型不同設(shè)置不同的基金配置?！澳描F智投”也分為經(jīng)典策略組合、平衡策略組合、擇時(shí)策略組合等，而這三大項(xiàng)目下也分為高風(fēng)險(xiǎn)、中風(fēng)險(xiǎn)、低風(fēng)險(xiǎn)的三大小組合，如擇時(shí)策略組合下就有“擇時(shí)-全倉(cāng)組合（最高100%股票倉(cāng)位）”、“擇時(shí)-六四組合（最高60%股票倉(cāng)位）”、“擇時(shí)-三七組合（最高30%股股票倉(cāng)位）”，在每個(gè)項(xiàng)下再優(yōu)選基金。
也有“蛋卷基金”則是按照策略分類，如“二八輪動(dòng)”、“二八平衡”等，還設(shè)置了“蛋卷斗牛80后奮斗”、“蛋卷斗牛10后育兒”、“蛋卷斗牛90后自強(qiáng)”、“蛋卷斗牛00后教育”、“蛋卷安睡50后養(yǎng)老”、“蛋卷安睡60后棟梁”等按照不同年紀(jì)不同需求的基金組合。盈米的且慢平臺(tái)也有以各種策略、主題等為“標(biāo)簽”的各色組合。
比如摩羯智投則是采取量化客戶需求推薦，再推薦基金組合的模式，投資者根據(jù)自身流動(dòng)性安排和風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)計(jì)基金組合方案，其中流動(dòng)性安排大致有三種，分別為短期0~1年，中期1~3年，長(zhǎng)期則是3年以上；第二則風(fēng)險(xiǎn)承受級(jí)別，從低風(fēng)險(xiǎn)到高風(fēng)險(xiǎn)分為10級(jí)，這樣分別對(duì)應(yīng)不同的基金組合。如若投資期限為3年以上，風(fēng)險(xiǎn)承受級(jí)別為10級(jí)，則推薦模擬歷史年化波動(dòng)率為15.28%。該組合對(duì)應(yīng)的是股票類、固收類、另類及其他的比例為73.79%、15.39%、10.64%。
也有一些組合平臺(tái)需要做風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，基本采取的是用戶調(diào)查問卷的模式進(jìn)行用戶畫像，比如用戶問卷主要涉及的是人生階段、家庭成員結(jié)構(gòu)、投資目標(biāo)、投資期限、投資產(chǎn)品種類、能承受的最大波動(dòng)幅度、對(duì)投資波動(dòng)感覺、虧損后反應(yīng)、投資收益和回撤感受等。投資者回答這一調(diào)查問卷之后，會(huì)分為幾種畫像對(duì)應(yīng)產(chǎn)品。
值得一提的是，目前基金投資者適當(dāng)性管理辦法出臺(tái)后，在不少基金組合平臺(tái)都需要填寫風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)。相對(duì)來說，投資者需要密切關(guān)注適合自己的基金組合，重點(diǎn)是關(guān)注平臺(tái)用戶畫像精準(zhǔn)度是否高，以及所推薦組合匹配度是否高。同時(shí)，因?yàn)橥顿Y者自身生命周期的需求也在不斷變化，建議投資者也根據(jù)自己需求來不斷調(diào)整自己的基金組合。
平臺(tái)類型各不同
最好對(duì)比做參考
在智能投顧、公募系FOF等熱點(diǎn)事件助推下，近兩年天天基金網(wǎng)、蛋卷基金、且慢平臺(tái)、招行摩羯智投、滾雪球基金、盈碼基金、拿鐵智投等機(jī)構(gòu)布局智能投顧等基金組合（僅考慮以公募基金為主的基金組合）業(yè)務(wù)，多數(shù)是公募基金代銷平臺(tái)進(jìn)行，這些平臺(tái)各有些特色，投資者最好比較比較。
天天基金網(wǎng)的“組合寶”，是由天天基金發(fā)起，以公募基金作為投資標(biāo)的專業(yè)機(jī)構(gòu)構(gòu)建的資產(chǎn)組合。目前專業(yè)機(jī)構(gòu)主要是公募基金公司，其他有少數(shù)信托公司等推出產(chǎn)品。這一平臺(tái)組合可以按照組合策略BY、組合類型、購(gòu)買人數(shù)最多、收益率排名、最大回撤、組合性價(jià)比等角度進(jìn)行篩選，較為便利。相對(duì)來說，這些更多是基金公司提供的組合，多數(shù)組合都是“內(nèi)部FOF”——就是只投資自己家基金的組合，可以觀察到基金公司整體投研思路和旗下真正的明星產(chǎn)品。更重要的是，對(duì)于投資者來說，可以作為未來基金公司推出FOF類產(chǎn)品一個(gè)業(yè)績(jī)參考。
相對(duì)來說，盈米財(cái)富的且慢平臺(tái)組合更多也更全面，目前按照“主題-聚焦熱點(diǎn)主題”、“優(yōu)選-甄選優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”、“低風(fēng)險(xiǎn)-專注低風(fēng)險(xiǎn)”、“全市場(chǎng)-布局全市場(chǎng)精選多公司基金”、“全球-投資全球市場(chǎng)”、“再平衡-低買高賣資產(chǎn)比例再平衡”、“大類資產(chǎn)-多元資產(chǎn)大類配置”、“擇時(shí)-洞察判斷市場(chǎng)-主動(dòng)把握時(shí)機(jī)”、“指數(shù)-專注指數(shù)投資”、“輪動(dòng)-資產(chǎn)切換隨市而動(dòng)”、“量化-科技計(jì)算精準(zhǔn)執(zhí)行”、“中頻調(diào)倉(cāng)-季度調(diào)倉(cāng)規(guī)律執(zhí)行”、“低頻調(diào)倉(cāng)-長(zhǎng)期持有適度調(diào)倉(cāng)”、“高頻調(diào)倉(cāng)-積極調(diào)整緊追市場(chǎng)”，其中就包括了6個(gè)、64個(gè)、25個(gè)、27個(gè)、20個(gè)、14個(gè)、31個(gè)、24個(gè)、5個(gè)、20個(gè)、34個(gè)、50個(gè)、46個(gè)、38個(gè)組合。據(jù)了解，這些組合會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況主動(dòng)調(diào)倉(cāng)，但不排除有些調(diào)倉(cāng)速度較慢，其中數(shù)據(jù)上有最早組合創(chuàng)建時(shí)間、累計(jì)收益、最大回撤、波動(dòng)率、夏普比例等指標(biāo)可以參考，對(duì)于投資者研究組合或更有利。
而從盈碼基金來看，目前策略組合主要是有兩個(gè)，“進(jìn)取先鋒組合”和“主動(dòng)管理量化組合”，按照介紹，這兩大組合成立以來收益基本在147.63%、121.83%，組合基金在3-4只，更側(cè)重精選基金角度。
蛋卷基金的特色也是策略多元化，除了根據(jù)50后、60后、70后、80后、90后等生命周期類的策略基金組合外，還有動(dòng)態(tài)平衡策略、中國(guó)好資產(chǎn)、全天候（海外）策略、二八平衡、二八輪動(dòng)等策略模式，從基金組合名稱等角度看較為“接地氣”更容易理解。
另外，“來點(diǎn)財(cái)”APP也設(shè)置了不少基金組合，經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)也會(huì)推薦最為匹配組合，比如說積極型投資者（破釜沉舟、義無反顧）就適合幾大激進(jìn)型組合，如銀華夢(mèng)想1號(hào)、景順長(zhǎng)城激進(jìn)1號(hào)、旗隆基金“鵬程萬里”等，不少組合都是較大比例配置權(quán)益類資產(chǎn)。
需要指出的是，這些基金組合平臺(tái)多數(shù)是“外來”專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行基金組合構(gòu)建，多數(shù)來自于基金公司（不少基金公司自己電商平臺(tái)也有組合）和部分基金研究機(jī)構(gòu)，其中有一部分組合是重復(fù)的，有些基金公司開發(fā)的組合會(huì)出現(xiàn)在不少平臺(tái)上，投資者要注意篩選費(fèi)率更低的品種，或者更便利品種。另外投資者也需要關(guān)注平臺(tái)實(shí)力以及實(shí)際組合運(yùn)作人士，選擇實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)為主。
運(yùn)作細(xì)節(jié)需要注意
調(diào)倉(cāng)速度、到賬時(shí)間等
運(yùn)作一個(gè)基金組合并不簡(jiǎn)單，投資者一定要關(guān)注一些細(xì)節(jié)，其中調(diào)倉(cāng)速度、到賬時(shí)間都需要關(guān)注。
調(diào)倉(cāng)是基金組合最核心的一個(gè)細(xì)節(jié)，投資者一定要注意基金組合的調(diào)倉(cāng)頻率和效率。從目前各大平臺(tái)來看，其實(shí)調(diào)倉(cāng)頻率較高的并不多，多數(shù)是一兩個(gè)月甚至更久調(diào)倉(cāng)一次。需要注意，一是“調(diào)倉(cāng)”能力問題，背后所反映的是智能投顧平臺(tái)的大類資產(chǎn)配置能力，這也是最為核心的一個(gè)方面。在近兩年股市、債市波動(dòng)較大，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)黑天鵝事件頻出，基金、股票等數(shù)量龐大豐富，做好資產(chǎn)配置并不容易，投資者應(yīng)對(duì)平臺(tái)這一能力多加考察。
二是調(diào)倉(cāng)效果，目前多數(shù)專業(yè)金融機(jī)構(gòu)的此類平臺(tái)采取的是用手機(jī)短信等模式推送調(diào)倉(cāng)信息，再由投資者自行操作的方式解決，而這一調(diào)倉(cāng)對(duì)象和配置比例都是“白盒”模式，若沒有采取這一模式的平臺(tái)需要謹(jǐn)慎。投資者也需要注意有相關(guān)調(diào)倉(cāng)信息及時(shí)跟蹤，不然錯(cuò)過機(jī)遇因此沒有獲得較好收益。三則是注意“調(diào)倉(cāng)”的頻率問題，目前來看有些平臺(tái)的調(diào)倉(cāng)是按時(shí)調(diào)倉(cāng)，有能力的投資者也可以根據(jù)調(diào)倉(cāng)的效果進(jìn)行回測(cè)分析，也是考核平臺(tái)大類資產(chǎn)配置及投資能力的一個(gè)好辦法。
另外，也有一些是量化策略進(jìn)行配置調(diào)整，有些股票、債券等比例是固定且按照量化策略自動(dòng)調(diào)整的，是可以智能調(diào)倉(cāng)，如蛋卷基金、滾雪球等都有類似。
投資者也需要關(guān)注組合基金數(shù)量的問題，目前有些平臺(tái)的基金組合每次會(huì)有10只以上基金，也有少數(shù)組合內(nèi)僅有3只，平均來看7~10只的情況居多。基金數(shù)量多寡并太重要，關(guān)鍵是看配置基金的情況和投資思路是否一致，最好選擇基金與基金之間的分散度較高的基金組合。
還有市場(chǎng)較為關(guān)注是海外QDII基金怎么辦？不少有限購(gòu)處理，如蛋卷基金有一款“蛋卷安睡全天候（海外）4號(hào)”，專門布局南方亞洲美元債人民幣A、大成標(biāo)普500、華安黃金易ETF聯(lián)接A、大成納斯達(dá)克100、南方原油等基金，每天限購(gòu)8萬元。還有一些有QDII到賬時(shí)間較短，需要墊資處理。如某一平臺(tái)宣布，若投資者選擇組合贖回活期寶，成份基金全部為普通基金的將于T+1日發(fā)起旗下貨幣基金充值，成分基金中若含有QDII等特殊基金產(chǎn)品的，將由某基金墊資，并統(tǒng)一于T+2日發(fā)起旗下貨幣基金充值。
除此之外，基金組合的到賬時(shí)間、基金組合業(yè)務(wù)門檻、費(fèi)率優(yōu)惠等細(xì)節(jié)也值得關(guān)注，也有些平臺(tái)可以定投基金組合。總體來說，基金組合在國(guó)內(nèi)仍處于初級(jí)階段，但確實(shí)是未來的一個(gè)大方向，投資者可以密切跟蹤，看準(zhǔn)再出手。
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