7月份以來，港股先跌后升，在經(jīng)歷月初回踩60天線后，恒指過去一周重新發(fā)力，現(xiàn)已企穩(wěn)26000點(diǎn)關(guān)口，向上空間再次拓寬。在風(fēng)格指數(shù)表現(xiàn)方面，值得一提的是，近五個交易日，年初以來表現(xiàn)相對滯后的中小型股異軍突起，恒生中小型股指數(shù)近六個交易日累計漲幅達(dá)4.2%，同期恒生大型股指數(shù)表現(xiàn)相對落后，漲幅僅2.8%。
現(xiàn)在說港股已開始演繹大行情，似乎有點(diǎn)后知后覺，但此番連續(xù)沖高，由資金推動則毋庸置疑?！氨彼辟Y金近期持續(xù)南下，主要在追逐銀行、保險等大金融板塊。其中還暗含了A股納入MSCI效應(yīng)以及北向債券通啟動效應(yīng)所帶來的國際資本借道港股，加碼的邏輯逐漸明朗化。未來港股有機(jī)會迎來內(nèi)地資本和國際資本兩大沖擊波，當(dāng)中的投資機(jī)遇可以想象。
近期北水狂追中資金融股，并以銀行H股漲勢最猛，典型的恒生AH股溢價指數(shù)，已回落至124附近，且AH股折價率最低前20者，大部分已被銀行股所占據(jù)。近兩年隨著滬港通、深港通不斷深入，此前市場所普遍期許的現(xiàn)象正在逐漸兌現(xiàn)，即兩地資金池交流更加活躍及兩地估值高低懸殊縮小。
觀察今年以來的內(nèi)地金融監(jiān)管導(dǎo)向及迭創(chuàng)新高的上證50指數(shù)，當(dāng)下內(nèi)地A股市場的投資理念或在逐漸轉(zhuǎn)變。資金追逐低估值藍(lán)籌，遵循價值導(dǎo)向、業(yè)績導(dǎo)向的投資思路，應(yīng)該是大勢所趨。就A股漂亮50崛起，也算是走出小牛市行情。內(nèi)地A股投資風(fēng)格在轉(zhuǎn)換，也將直接影響到北水資金在港股市場的投資風(fēng)格，近段時間的中資金融股估值向A股靠穩(wěn)的趨勢就是個重要信號。
港股藍(lán)籌持續(xù)發(fā)力，中小型股就沒有投資機(jī)會了嗎？答案是否定的，從近一周的盤面投資者不難發(fā)現(xiàn)港股風(fēng)格轉(zhuǎn)換的跡象?，F(xiàn)在內(nèi)地投資理念正轉(zhuǎn)向價值導(dǎo)向，所以業(yè)績?yōu)橥醯牟呗钥隙〞饾u彰顯，給港市帶來機(jī)會。恒生綜合中小型指數(shù)，大部分已被納入港股通標(biāo)的，雖然成交還不及大藍(lán)籌活躍，但也不乏個別走出獨(dú)立行情的強(qiáng)勢股。另外一個特點(diǎn)，即使平時股價波動較小，成交不太活躍的股份，臨近業(yè)績期時，大都也會有個“蘇醒期”，或隨好業(yè)績扶搖直上，或因業(yè)績倒退股價直瀉千里。如果疊加內(nèi)地資金參與，這種刺激效應(yīng)將變得更大。
在個股方面，以中國先鋒醫(yī)藥（01345.HK）為例，該股為恒生綜合小型股指數(shù)成份股，從事進(jìn)口藥品及醫(yī)療器械的綜合營銷及推廣業(yè)務(wù)。過往經(jīng)營業(yè)績增長穩(wěn)健，股價走勢亦符合業(yè)績導(dǎo)向，公司2016年收益增長22.5%，純利增長達(dá)38.3%，表現(xiàn)靚麗。主營進(jìn)口藥及器械分銷的公司，業(yè)績的爆發(fā)通常來源于明星產(chǎn)品及潛力產(chǎn)品所帶來的收入增長預(yù)期。先鋒推出的里爾統(tǒng)、麥咪康帕和紐儲非等潛力產(chǎn)品，已逐漸完成良好的市場布局，加上明星產(chǎn)品希弗全、戴芬和普利莫等增長穩(wěn)步上升，可預(yù)期2017年的中期業(yè)績延續(xù)2016年良好勢頭，亦會有不錯增幅。今年6月底，公司還獲得美國Ortho Development的BKS骨科器械產(chǎn)品的中國獨(dú)家分銷權(quán)，該產(chǎn)品與現(xiàn)有廣泛應(yīng)用于骨科領(lǐng)域的藥品“戴芬”系列將可形成協(xié)同效應(yīng)。BKS骨科器械毛利率高于公司現(xiàn)有器械產(chǎn)品平均水平，或在今明兩年的營收中有所貢獻(xiàn)。
公司股價方面，2016年初隨港股大市調(diào)整并見歷史新低，下半年港股走出反彈行情，公司股價受益于利好業(yè)績提振，也走出一波大升浪（半年增長約一倍）。但其后公司經(jīng)歷股權(quán)轉(zhuǎn)讓風(fēng)波，市場資金態(tài)度趨審慎，股價上升動力亦受到限制。目前不確定性因素已經(jīng)掃除，先鋒醫(yī)藥股價或?qū)⒅鼗貥I(yè)績催升軌道上來，若中期業(yè)績向好，新一輪的蘇醒行情值得期待。
綜上所述，大藍(lán)籌股價已高高在上，套利部分資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)業(yè)績蘇醒期的中小型股，算得上是不錯選擇。港股沽空機(jī)制的存在，對于業(yè)績期的選擇也更豐富。業(yè)績預(yù)喜可以提前部署多倉，而對于業(yè)績可能下滑的可沽空標(biāo)的，提前部署空倉也是獲利途徑。
免責(zé)聲明：本網(wǎng)站所有信息，并不代表本站贊同其觀點(diǎn)和對其真實(shí)性負(fù)責(zé)，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)