進(jìn)入三季度，委外資金又有卷土重來之勢，但這一次有了許多不同。
去年的三季度，委外投資正處于發(fā)展頂峰，勢不可擋，但終因過熱和走偏引來監(jiān)管強(qiáng)力糾偏。一年后的今天，資金面有所回暖使得委外需求再度升溫，但是委托機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)形態(tài)已經(jīng)完全不同。銀行傾向于選擇優(yōu)秀的委外管理團(tuán)隊，“強(qiáng)者愈強(qiáng)”局面漸趨明顯，優(yōu)秀的私募基金越來越多受到資金青睞。
股市債市暖風(fēng)頻吹機(jī)構(gòu)入場爭分奪秒
當(dāng)超跌的債市遇到回暖的資金面，一場“估值洼地”的爭奪應(yīng)運(yùn)而生。與此同時，股市也從“一九行情”逐步擴(kuò)散到二線藍(lán)籌龍頭，更多結(jié)構(gòu)性機(jī)會不斷產(chǎn)生。
三季度，資金面從二季度的緊張中緩過勁來。金融穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)，為風(fēng)險資產(chǎn)的價格修復(fù)注入了一劑強(qiáng)心針。
“作為市場化資產(chǎn)，債券資產(chǎn)在本輪調(diào)整中反應(yīng)最快，價值逐漸凸顯。另外，在今年復(fù)雜的市場中，債券類資產(chǎn)的流動性相對較好，可以為再投資提供良好的配置機(jī)會?！?/span>南京銀行資管部總經(jīng)理戴娟對記者表示。
她稱，對于銀行理財資金而言，入場會比其他機(jī)構(gòu)更早。
與此同時，記者還從多位業(yè)內(nèi)人士處獲悉，部分國有大行、股份制銀行及城商行加倉委外投資，投向債市。
興業(yè)銀行資管部總經(jīng)理顧衛(wèi)平表示，下半年金融市場會比上半年趨于穩(wěn)定，債券具有配置價值。
一組數(shù)據(jù)或從側(cè)面印證銀行6月可能存在新增委外資金：6月存款性公司的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，6月存款性公司對其他金融機(jī)構(gòu)(非銀)債權(quán)增加高達(dá)1.41萬億元，該科目在嚴(yán)監(jiān)管的4月和5月分別下降3187億元和4191億元?！般y行對于委外業(yè)務(wù)仍是有需求的，選擇優(yōu)秀委外管理人也是銀行資管能力的體現(xiàn)?！币患夜煞菪匈Y管人士對記者表示。
委外資金再度涌出，基金也紛紛響應(yīng)，從多發(fā)貨幣基金轉(zhuǎn)向頻發(fā)債券基金。爭分奪秒入場債市的背后，是基金公司急切希望把握住結(jié)構(gòu)性機(jī)會的焦灼。
從中債登最新數(shù)據(jù)來看，6月廣義基金由5月的全面減持各類券種改為全面增持，其中增持國債1380億元，增持政金債1029億元，增持商業(yè)銀行債509億元，增持企業(yè)債211億元，增持中期票據(jù)388億元，增持超短融和短融28億元，增持同業(yè)存單3286億元。
此外，一些基金公司也利用品種差異化在債券市場放大杠桿，力圖捕捉高收益機(jī)會。
受托機(jī)構(gòu)強(qiáng)者愈強(qiáng)局面漸顯
經(jīng)過近一年的市場波動，銀行對于委外投資逐漸出現(xiàn)加倉的態(tài)勢，傾向于在管理人中優(yōu)中選優(yōu)。優(yōu)秀公募團(tuán)隊與私募基金仍獲得銀行的青睞。
對于委外投資而言，戴娟透露，南京銀行會縮小管理人篩選范圍，后續(xù)將與部分通過優(yōu)選的管理人重點開展合作。
“在管理人選擇方面，我們通過深入分析，最終選擇大型公募基金公司擔(dān)任理財委外投資管理人。其投資管理經(jīng)驗豐富，風(fēng)控體系嚴(yán)格，在細(xì)分投資領(lǐng)域?qū)I(yè)性強(qiáng)等優(yōu)點是我們特別看重的地方。”江蘇銀行資管部總經(jīng)理高增銀表示。
基金方面也印證了這一變化。一家規(guī)?？壳暗你y行系公募基金相關(guān)人士告訴記者，4、5月份委外贖回的數(shù)量很有限，而這幾個月一直在新增。“畢竟銀行的需求是客觀存在的，優(yōu)秀的團(tuán)隊能夠給出業(yè)績保證?！?/span>
相比起來，大型公募基金團(tuán)隊細(xì)分化程度更高，能提供的策略也更加多樣化?！般y行選擇優(yōu)秀的管理人和投資力量，結(jié)合其投資特點和優(yōu)勢，制定符合市場趨勢的權(quán)益或類權(quán)益策略，比如可交換債策略、港股通策略、高分紅選股策略、深度價值投資策略等?！备咴鲢y表示。
與此同時，優(yōu)秀的私募基金越來越受銀行委外重視，甚至存在一些銀行指定部分資金交與私募操盤。這在業(yè)內(nèi)已屬常見。
一位公募基金資深人士告訴記者，以前只是小銀行和私募有零星合作，現(xiàn)在包括四大行都會將委外資金中一定比例委托給私募，畢竟他們更靈活，對市場的認(rèn)知和風(fēng)險意識都非常出色，更容易實現(xiàn)高收益。
“據(jù)我了解，某大行有1000億元的委托管理，其中就有100億元是找私募做的，不完全是投顧，也有私募FOF的形式。當(dāng)然首先對私募會進(jìn)行嚴(yán)格篩選?！痹撊耸勘硎?。
委外市場“強(qiáng)者愈強(qiáng)”局面漸趨明顯。對于小基金公司來說，嚴(yán)監(jiān)管所導(dǎo)致的委外贖回確實帶來一定程度的沖擊，以至于要通過提高承諾收益率的方式留住客戶。一家基金公司專戶投資經(jīng)理告訴記者，委外業(yè)務(wù)很少有不承諾收益率的情況。4、5月份，委外投資收益率一度高達(dá)7%，現(xiàn)在略有回落，但不會低于5.5%。
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