6月以來，由于產(chǎn)品價格高漲，周期行業(yè)迎來一波行情，煤炭、鋼鐵、有色板塊表現(xiàn)搶眼。與此同時，相關(guān)主題基金收獲了漂亮的成績單。數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，48只鋼鐵、煤炭、有色等相關(guān)主題基金今年以來平均凈值增長率為16.09%，其中20只基金凈值增長率超20%，信誠中證800有色B今年以來回報率甚至高達59.21%。
板塊走高拉漲基金回報
6月以來，周期股持續(xù)走高，最近兩周雖經(jīng)歷了波動，但近期一批周期板塊主題基金的凈值明顯上漲。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年以來，漲幅達59.21%的信誠中證800有色B的重倉股中，就包括了漲幅為150.57%的贛鋒鋰業(yè)和92.75%的天齊鋰業(yè)；漲幅達到47.98%的中融中證煤炭B也重倉了漲幅63.24%的陜西煤業(yè)；漲幅為40.71%的鵬華國證鋼鐵行業(yè)B同樣重倉持有了漲幅65.02%的馬鋼股份和43.34%的河鋼股份。
前海聯(lián)合研究發(fā)展部負責人王靜表示，本輪周期股行情起源于今年6月底發(fā)布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，PPI、PMI等指數(shù)顯示當前經(jīng)濟韌性優(yōu)于預(yù)期，悲觀預(yù)期得到一定修復(fù)。經(jīng)過前期供給側(cè)改革，部分行業(yè)自主性出清，疊加下半年環(huán)保核查力度加大，供給收縮趨勢較確定，帶來產(chǎn)品價格和股價的上漲。近期公布的7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，周期板塊有所回調(diào)。
事實上，今年以來的周期板塊暴漲早有跡可循。大成基金指出，這一波周期自2015年9月鋰上漲時即初現(xiàn)端倪，至今年6月鋼鐵和電解鋁的這一波炫目上行，煤炭、電解鋁、稀土等早已在最近一年半內(nèi)陸續(xù)顯露機會。板塊走強的背后往往有著業(yè)績的支撐，本輪周期股亦不外如是。在供給側(cè)改革和環(huán)保核查的持續(xù)推進的影響下，市場供需缺口拉大，引領(lǐng)產(chǎn)品價格持續(xù)走高，相關(guān)行業(yè)上市公司中報預(yù)告展現(xiàn)靚麗業(yè)績。
大成基金指出，本輪周期股上漲主要受益于供給側(cè)改革的成效，股價上漲是對業(yè)績增長的反饋。尤其是2016年相關(guān)行業(yè)的大面積盈利，為今年的周期股業(yè)績增長打下了良好基礎(chǔ)，進而實實在在地表現(xiàn)在了股價上。
周期股料迎新窗口
周期行業(yè)龍頭日益成為了機構(gòu)投資者眼中的“香餑餑”。一位自2008年開始關(guān)注周期板塊的研究員告訴中國證券報記者，隨著近來周期股的火熱，鋼鐵、有色等行業(yè)的賣方分析師也終于“揚眉吐氣”，變身“周期天團”受邀前往機構(gòu)分享觀點。
王靜指出，本輪周期回升伴隨著供給側(cè)改革產(chǎn)能去化的持續(xù)推進，過剩產(chǎn)能加速出清，行業(yè)集中度持續(xù)提升，龍頭企業(yè)盈利能力提升并保持相對穩(wěn)定，周期龍頭有望迎來持續(xù)的價值重估。由于本輪周期景氣上行并未帶來固定資產(chǎn)投資增速的提升，故而去庫周期相對平滑。同時由于需求穩(wěn)定，且沒有造成新產(chǎn)能大量投放，周期龍頭盈利周期會拉長，穩(wěn)定性也更強。
前海聯(lián)合判斷，周期股行情后市或有所分化，供需缺口確定持續(xù)拉大的，盡管短期價格或有波動，整體仍能維持價值重估周期的判斷。特別是三季度業(yè)績環(huán)比有望繼續(xù)改善的，調(diào)整后安全邊際漸現(xiàn)，可趁市場預(yù)期回調(diào)后再度布局。
此外，針對上周中鋼協(xié)會議上釋放的“避免過度解讀去產(chǎn)能政策”的信號，大成基金認為，其目的在于盡可能平復(fù)價格波動，避免過度投機導致價格過快上漲。目前供給側(cè)收縮的邏輯仍存，疊加鋼鐵、電解鋁、氧化鋁、碳素細分行業(yè)限產(chǎn)目標明確，供給側(cè)的決心和持續(xù)度大概率不低于預(yù)期。供給側(cè)改革大背景下供求總體偏緊，但需要實際供求來驗證新一輪價格上漲，“金九銀十”的需求旺季或?qū)⒊蔀橹芷谛星榈南乱淮翱凇?nbsp;
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