隨著2017年基金半年報(bào)披露完畢，備受市場關(guān)注的5只“國家隊(duì)”基金最新投資動向浮出水面。
在A股市場逐步與國際接軌的大背景下，基金經(jīng)理們開始不斷加強(qiáng)對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、估值的全球比較，以及對企業(yè)發(fā)展路徑、核心競爭力、產(chǎn)業(yè)變遷的全球比較研究。就后市而言，掌管“國家隊(duì)”的基金經(jīng)理將繼續(xù)緊盯優(yōu)質(zhì)龍頭公司，重點(diǎn)把握制造業(yè)與消費(fèi)升級過程中孕育的投資機(jī)會。
繼續(xù)看好權(quán)益類資產(chǎn)
就下半年市場，基金經(jīng)理表示，中國經(jīng)濟(jì)依然體現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，市場存在結(jié)構(gòu)性行情。
華夏新經(jīng)濟(jì)認(rèn)為，國內(nèi)市場競爭和供給側(cè)改革促使行業(yè)內(nèi)集中度提高，龍頭企業(yè)ROE逐步提升。金融去杠桿價格維度基本到位，量的維度可能還需要半年時間?；谏鲜霰尘埃A(yù)計(jì)股市在下半年大幅向下的風(fēng)險(xiǎn)不大，存在結(jié)構(gòu)性行情。
南方消費(fèi)活力表示，基于三四線地產(chǎn)銷售景氣再次超越市場預(yù)期、供給側(cè)改革推動的企業(yè)盈利恢復(fù)帶來的投資企穩(wěn)，居民收入增速見底回升帶動的消費(fèi)企穩(wěn)回升，全球主要國家和地區(qū)協(xié)同復(fù)蘇帶動的出口回暖，預(yù)計(jì)權(quán)益資產(chǎn)的盈利基本面走勢良好，有助于抵消流動性環(huán)境的不確定性，綜合來看市場風(fēng)險(xiǎn)有限，且具有階段性和結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
從中長期看，南方消費(fèi)活力稱，繼續(xù)看好權(quán)益類資產(chǎn)在居民資產(chǎn)配置中占比的提升。其邏輯在于，權(quán)益市場整體估值基本回歸歷史平均水平，相對其他類型資產(chǎn)性價比較高，且企業(yè)盈利有繼續(xù)提升可能，因此，權(quán)益資產(chǎn)的配置價值凸顯。
布局優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性變化，給各領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)帶來越來越多的發(fā)展機(jī)會。“國家隊(duì)”基金也將投資布局的重點(diǎn)放在了優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)上。
如嘉實(shí)新機(jī)遇的基金經(jīng)理認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)出較好的內(nèi)生性增長，經(jīng)濟(jì)總量數(shù)據(jù)相對平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)性分化明顯：一是消費(fèi)的全面升級，比如品牌消費(fèi)品的快速增長、豪華車銷量的快速增長、高端乳制品的快速增長等。二是制造水平的高端升級，10年前我國的鋼鐵水泥行業(yè)已成為全球第一，現(xiàn)在則在半導(dǎo)體、安防、手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈等領(lǐng)域出現(xiàn)越來越多的全球第一。三是在傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域，由于過去3年的投資持續(xù)下降，新增產(chǎn)能大幅減少，再加上國家的環(huán)保趨嚴(yán)、供給側(cè)改革政策等，龍頭企業(yè)的盈利出現(xiàn)大幅上升。
看好三大投資機(jī)會
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨消費(fèi)升級、制造升級的機(jī)遇期，在基金經(jīng)理看來，需要不斷深入研究各個細(xì)分領(lǐng)域，深入研究企業(yè)之間的區(qū)別。
嘉實(shí)新機(jī)遇認(rèn)為，下半年A股的投資機(jī)會可以分為三大類：第一是在傳統(tǒng)行業(yè)中尋找供給側(cè)改革有望超預(yù)期的細(xì)分領(lǐng)域，包括水泥、電解鋁行業(yè)等，另外金融去桿杠也可理解為金融行業(yè)的供給側(cè)改革，這些領(lǐng)域中的行業(yè)龍頭有望帶來超預(yù)期的盈利改善。
就這一類投資機(jī)會而言，“國家隊(duì)”基金的投資布局中已經(jīng)出現(xiàn)了周期龍頭股的身影，例如，嘉實(shí)新機(jī)遇在累積買入前20名的股票明細(xì)中出現(xiàn)了寶鋼股份(8.14 +2.01%,診股)，而易方達(dá)瑞惠、華夏新經(jīng)濟(jì)的持股名單中也出現(xiàn)了寶鋼股份的身影。
第二是在大消費(fèi)領(lǐng)域中，可以繼續(xù)尋找超市場預(yù)期的細(xì)分領(lǐng)域龍頭。就大消費(fèi)領(lǐng)域而言，伊利股份(22.60 +0.13%,診股)、貴州茅臺(491.11 +0.34%,診股)、格力電器(39.46 +0.20%,診股)、美的集團(tuán)(41.91 +0.50%,診股)、青島海爾(14.29 +0.78%,診股)等均受到了“國家隊(duì)”基金的青睞。
第三是在新興成長行業(yè)中，尋找估值已經(jīng)跌至合理水平、行業(yè)成長性較好的細(xì)分領(lǐng)域龍頭，比如網(wǎng)絡(luò)安全、汽車電動化與智能化、大健康等行業(yè)。
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