財經(jīng)365（www.lai935.com）訊：沃倫巴菲特認為一個基本原則，基本概率，他的投資理念的核心。從銷售紙張到運營耗資數(shù)十億美元的伯克希爾哈撒韋公司，他十年來成功地利用了自己的資產(chǎn)，積累了一大批財富制造公司。
將此與對商業(yè)運營的邏輯理解和從本杰明格雷厄姆學到的價值取向相結(jié)合，巴菲特是有史以來最優(yōu)秀，最知名的投資者之一。
價值投資和盈利能力二重奏
有多種投資方式可供選擇。通過使用簡單的方法，沃倫巴菲特已成為最精明的投資者之一。巴菲特的基本概率方法使他的投資分析變得簡單：他專注于具有廣泛護城河的透明公司，這些護城河易于理解并且在其發(fā)展過程中具有邏輯性。然而，巴菲特也因其深刻的價值觀而聞名，他通過學習和與本杰明格雷厄姆合作完善了他。他的價值觀與對公司的簡化理解相結(jié)合，將伯克希爾投資組合的可投資范圍限制在低市盈率，高現(xiàn)金流水平和持續(xù)盈利的公司。
他投資風格的融合也幫助他找出了新興趨勢中的贏家和輸家。其中一個例子就是綠色科技行業(yè)，巴菲特公開宣稱他具有較高的新投資能力。該行業(yè)在全球范圍內(nèi)廣泛出現(xiàn)，超過60％的新能源投資來自綠色科技。截至2018年6月，巴菲特在該行業(yè)的股權主要來自其子公司伯克希爾哈撒韋能源公司（Berkshire Hathaway Energy），但他也有可能在股票投資組合中加入該行業(yè)。
用他的投資“護城河”戰(zhàn)略梳理概率模型
沃倫·巴菲特花了一些時間為他發(fā)展正確的投資理念，但一旦他這樣做，他就堅持自己的原則。根據(jù)定義，具有持久競爭優(yōu)勢的公司會產(chǎn)生超額的資本回報，而他們的競爭優(yōu)勢就像城堡周圍的護城河。“護城河”確保了公司超額資本回報的連續(xù)性，因為它降低了競爭對手闖入公司盈利能力的可能性。
巴菲特的“穩(wěn)定男孩選擇”的開端
沃倫巴菲特開始將概率應用于男孩分析 。他設計了一個名為“穩(wěn)定男孩選擇”的小費表，他以每張25美分的價格出售。該表包含有關馬匹，賽道，比賽日天氣以及如何分析數(shù)據(jù)的說明的歷史信息。例如，如果一匹馬在陽光明媚的日子里在某個賽道上贏得五場比賽中的四場，并且如果在陽光明媚的日子將在同一賽道上舉行比賽，那么這匹馬贏得比賽的歷史機會將是80％。
用“商業(yè)葡萄”方法進行概率分析
作為一個年輕人，巴菲特使用定量概率分析以及他從他的導師Philip Fisher那里學到的“scuttlebutt投資”或“商業(yè)小道消息”方法 來收集有關可能投資的信息。巴菲特在1963年使用這種方法來決定是否應該將錢投入美國運通（AXP）。該股受到新聞的打擊，AmEx將不得不承擔使用色拉油供應作為抵押品對AmEx信貸取消的欺詐性貸款。
巴菲特走上街頭 - 或者說，他站在幾家餐館的收銀臺后面 - 看看個人是否因為丑聞而停止使用AmEx。他總結(jié)說華爾街的狂熱沒有轉(zhuǎn)移到主街，而且跑步的可能性非常低。他還推斷，即使公司支付了虧損，其未來的盈利能力也遠遠低于其低估值，因此他購買的股票價值占其合作伙伴組合的很大一部分，并在幾年內(nèi)賣出了可觀的回報。然而，多年來，巴菲特繼續(xù)持有美國運通作為伯克希爾哈撒韋公司投資組合的一部分。
十億美元的可口可樂賭注
1988年，巴菲特購買了價值10億美元的可口可樂（KO）股票。巴菲特認為，憑借近100年的業(yè)績記錄，可口可樂公司的業(yè)務數(shù)據(jù)頻率分布為分析奠定了堅實的基礎。該公司在其運營的大部分時間里產(chǎn)生了高于平均水平的資本回報率，從未發(fā)生過虧損并發(fā)布了令人羨慕且一致的股息記錄。
積極的新發(fā)展，如Robert Goizueta的管理層剝離無關業(yè)務，再投資于表現(xiàn)優(yōu)異的糖漿業(yè)務以及回購公司的股票，這讓巴菲特相信公司將繼續(xù)產(chǎn)生超額的資本回報。此外，市場在海外開放，因此他也看到了繼續(xù)盈利增長的可能性。迄今為止，這是他最簡單，優(yōu)雅，有利可圖的投資之一。
在20世紀90年代初期，由于美國經(jīng)濟衰退以及銀行業(yè)對房地產(chǎn)價值焦慮的波動，富國銀行（WFC）股票交易處于歷史低位。在他的董事長給伯克希爾哈撒韋股東的信中，巴菲特列出了他所看到的在銀行擔任大股的利弊。
另一方面，巴菲特 指出了三大風險：
一場大地震可能對借款人造成足夠的破壞，從而破壞銀行對他們的貸款。商業(yè)緊縮或金融恐慌的可能性如此嚴重，以至于它會危及幾乎所有高杠桿機構，無論多么聰明地運行。西海岸的房地產(chǎn)價值將因過度建設而下跌，并為已經(jīng)為擴張?zhí)峁┵Y金的銀行帶來巨額虧損。因為它是一家領先的房地產(chǎn)貸款機構，富國銀行被認為特別脆弱。
在專業(yè)方面，巴菲特指出， 富國銀行 在貸款損失超過3億美元后，每年的稅前收入超過10億美元。如果銀行貸款的480億美元中的10％ - 不僅僅是其房地產(chǎn)貸款 - 是受到1991年問題的影響，這些產(chǎn)生的損失（包括放棄的利息）平均占本金的30％，公司將大致收支平衡。這樣的一年 - 我們認為這只是一種低水平的可能性，不是可能性 - 不會窘迫我們?！?
回想起來，巴菲特在90年代初期對富國銀行的投資一直是他的最愛之一。在過去的幾十年里，他增加了自己的股份，截至2018年第三季度，伯克希爾共持有4.42億股。
底線
基本概率，如果學得很好并應用于解決問題和分析，可以創(chuàng)造奇跡。巴菲特將其與價值導向的估值和分析方法相結(jié)合，多年來已被證明是成功的。盡管有關投資選擇的信息無窮無盡，但巴菲特已經(jīng)一次又一次地證明他的概率方法是真正令人眼前一亮的。更多股票資訊請關注財經(jīng)365官網(wǎng)！
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