財經(jīng)365訊，基金行情：買貨基告別“只賺不賠”？日前,國內(nèi)首只市值法貨幣基金易方達(dá)市值法貨幣基金向中國證監(jiān)會上報募集申請。從名稱看,該基金沒有采取慣用的攤余成本法估值,而是采取市價估值法。這是自2017年證監(jiān)會下發(fā)《公募基金流動性風(fēng)險管理規(guī)定》以來,首只采用市值法的貨幣基金,也是目前整個國內(nèi)基金行業(yè)第一只采用該估值法的貨幣基金。
自2003年首只貨幣基金華安現(xiàn)金富利投資基金成立以來,我國貨幣基金一直采用攤余成本法估值。其方法是,基金將買入的債券、票據(jù)、證券等資產(chǎn),按照票面利率或協(xié)議利率并考慮其買入時的溢價和折價,在剩余存續(xù)期內(nèi)按實際利率法攤銷,每日計提損失或收益。
金牛理財網(wǎng)研究員宮曼琳認(rèn)為,攤余成本法是將貨基存續(xù)期內(nèi)的所有收益平均分?jǐn)偟矫恳惶?。即使資產(chǎn)價格出現(xiàn)劇烈波動,基金凈值的變化也會被“減弱”?？纯簇泿呕鸬?日年化收益率或萬份收益曲線就會發(fā)現(xiàn),其波動幅度一般都比較平緩。
市價估值法則完全不同。這種估值方法反映了基金持有資產(chǎn)在即期的價格變化,當(dāng)資產(chǎn)價格出現(xiàn)較大幅度波動時,基金凈值也會跟隨同步波動。目前,股票基金、債券基金基本上采用這種估值法,其凈值波動率遠(yuǎn)大于貨幣基金。通俗地說,采用市值法的貨幣基金,其凈值有可能像股票基金一樣波動,極端情況下還有可能出現(xiàn)虧損。
在攤余成本法估值下,貨幣基金的賬面凈值與實際凈值會產(chǎn)生偏離,當(dāng)負(fù)偏離度大于等于0.5%時,即實際凈值比賬面凈值低0.5%及以上時,基金管理人需要使用風(fēng)險準(zhǔn)備金或者固有資金來彌補潛在資產(chǎn)損失,將負(fù)偏離度絕對值控制在0.5%以內(nèi)。這種潛在的“剛兌保本”機制,是過去貨幣基金收益率相對穩(wěn)定的秘密。
之所以會產(chǎn)生市值法貨幣基金,主要有公司和行業(yè)發(fā)展兩個因素。從公司層面看,根據(jù)2017年實施的公募基金相關(guān)流動性規(guī)則,貨幣基金單一投資者持有基金份額比例超過基金總份額50%時,基金管理人不得采用攤余成本法對基金持有的組合資產(chǎn)進行會計核算或者80%以上的基金資產(chǎn)需投資于現(xiàn)金、國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債券以及5個交易日內(nèi)到期的其他金融工具。
國元證券分析師馮迪昉表示,易方達(dá)此次推出以市價估值法計價的新貨基,目的也是為了滿足流動性新規(guī)的要求。易方達(dá)目前的風(fēng)險準(zhǔn)備金還可支撐5000億元左右的貨幣基金規(guī)模,為防止未來貨基規(guī)模增長超過風(fēng)險準(zhǔn)備金上限,公司率先嘗試推出市值法貨幣基金。這也意味著一向以安全穩(wěn)健的收益率吸引投資者的貨幣基金今后也可能產(chǎn)生收益波動。
從貨幣基金行業(yè)自身發(fā)展看,也迫切需要打破剛性兌付類別的產(chǎn)品,讓資產(chǎn)管理規(guī)模增速回歸理性。基金業(yè)協(xié)會統(tǒng)計顯示,2017年貨幣基金迎來歷史上第四個發(fā)展高峰,規(guī)模從2017年初的4.28萬億元增長至2017年末的6.74萬億元,占公募總規(guī)模比例為58.07%,這一水平仍處于歷史高位。獲取更多財經(jīng)資訊，請隨時關(guān)注財經(jīng)365網(wǎng)站。