近期市場出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，而A股板塊間的分化格局仍在延續(xù)，一方面是以家電龍頭為代表的績優(yōu)消費白馬股持續(xù)逆勢走強，一方面是以軍工為代表的高估值行業(yè)股拋壓沉重，明顯跑輸大盤。機構(gòu)認為，由于今年來投資風格的改變已成趨勢，未來這種分化或?qū)⒗^續(xù)上演。
高估值板塊調(diào)整壓力大
近期在金融監(jiān)管持續(xù)進行的背景之下，市場風險偏好有所回落，相比軍工板塊等傳統(tǒng)高估值板塊的大幅回落，以上證50等為代表的低估值大盤藍籌板塊表現(xiàn)相對抗壓。
據(jù)記者統(tǒng)計，上周A股各大指數(shù)均呈現(xiàn)下跌，跌幅最小的為上證50指數(shù)，全周跌幅為1.13%，而上證綜指、深圳成指、滬深300、上證180、中小板綜指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的跌幅分別為1.64%、2%、1.66%、1.27%、1.52%、1.76%。
上證50的抗跌性在5月5日表現(xiàn)得尤為明顯，5月5日是上周大盤調(diào)整幅度最大的一天，上證綜指下跌0.78%、深圳成指下跌1.21%，而受到五大銀行、兩桶油、中國神華等大市值權(quán)重股在尾盤拉升的帶動，上證50指數(shù)5月5日僅小幅下跌0.21%。
從更長的時間來看，據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，近1個月以來，A股各大指數(shù)中，表現(xiàn)最抗跌的依然是上證50指數(shù)，累計跌幅為2.67%，跌幅最大的為中小板綜指，跌幅為6.95%。而近3個月以來，漲幅最大的是滬深300指數(shù)，漲幅為0.54%。
具體從行業(yè)來看，分野就更為明顯。今年來持續(xù)受資金追捧的家電板塊上周整體上漲1.22%，領(lǐng)漲A股各行業(yè)板塊。而高估值的軍工行業(yè)跌幅則高達5.6%，明顯跑輸大盤。據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，除了軍工行業(yè)外，上周高市盈率的行業(yè)全部下跌，跌幅最小的為通信行業(yè)，整體下跌近1.5%，軍工行業(yè)跌幅則墊底。上上周軍工行業(yè)同樣表現(xiàn)不佳，整體跌幅近3.8%。
天風證券認為，導致機械軍工板塊下跌的原因主要有：流動性不足，高估值股票成為機構(gòu)出貨的優(yōu)先對象；今年市場對個股業(yè)績的要求明顯提升，導致一季報業(yè)績一旦有所低于預(yù)期，就出現(xiàn)大幅下跌；主題投資受到打壓，對軍工板塊影響更大。
機構(gòu)策略偏向防御
“強者恒強”帶來的資金“抱團取暖”是今年以來市場的一大特征，上周五市場雖然出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，但美的集團、小天鵝A、老板電器等家電白馬股依然逆勢飄紅。此前整體走強的白酒板塊近期出現(xiàn)分化，水井坊等多家二線白酒公司股價出現(xiàn)明顯調(diào)整，而以貴州茅臺、五糧液為代表的一線白酒公司股價仍穩(wěn)定在歷史高點附近。
據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，從近1個月來看，位列A股漲幅前三位的行業(yè)分別是家電、電力及公用事業(yè)、食品飲料，對應(yīng)漲幅分別為0.94%，-2.00%，-2.42%。而從近3個月的整體表現(xiàn)來看，位列漲幅前三位的行業(yè)是家電、食品飲料、電子元器件，對應(yīng)漲幅分別為13.30%，6.74%，5.54%，而位列漲幅后三位的行業(yè)是國防軍工、農(nóng)林牧漁、石油石化。
記者注意到，目前各家主流券商給出的投資策略均偏向防御，而以家電、白酒為代表的消費白馬股和具有估值優(yōu)勢的藍籌股仍然是配置首選。
興業(yè)證券日前表示，目前金融監(jiān)管仍在繼續(xù)，不可掉以輕心。行業(yè)配置以防御優(yōu)先，首先是從估值角度，可布局大銀行、大保險板塊，其次是消費白馬(醫(yī)藥消費、品牌家居、品牌白酒、商貿(mào)零售)、技術(shù)白馬(消費電子和新能源汽車).
華泰證券指出，A股資金“抱團取暖”的特征將持續(xù)，建議配置可受益于行業(yè)集中度提升且行業(yè)景氣度向上的大市值龍頭企業(yè)股，根據(jù)這一思路，周期行業(yè)可關(guān)注長江電力、東方雨虹等，消費行業(yè)可關(guān)注老板電器、山西汾酒、白云山等。
國泰君安家電團隊最新指出，可看好家電行業(yè)二季度的業(yè)績表現(xiàn)，配置上建議優(yōu)選龍頭。在成本推動和消費升級加速雙重推動下，家電行業(yè)在2016年四季度到2017年一季度經(jīng)歷產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善加速，從而推動行業(yè)收入增速持續(xù)提升，預(yù)計二季度成本沖擊產(chǎn)生的負面影響應(yīng)隨著終端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整而明顯減小，行業(yè)盈利能力修復可期。