滬指今日依然反彈乏力，收盤小幅下挫0.9%，收報3052.79點，再創(chuàng)本輪調(diào)整新低。市場成交量依然低迷，兩市合計成交4024億元，行業(yè)板塊普跌，保險股與次新銀行股逆市大漲，張家港行強勢漲停。
對于后市大盤走向，機構(gòu)紛紛發(fā)表看法。
興業(yè)證券：防御風險仍是第一要務
興業(yè)證券王德倫團隊表示，監(jiān)管繼續(xù)加碼，風險偏好將持續(xù)收縮。本周保險監(jiān)管再度發(fā)力，繼4月下旬連發(fā)三文后，近日又發(fā)布了《關于彌補監(jiān)管短板構(gòu)建嚴密有效保險監(jiān)管體系的通知》，并對安邦人壽下發(fā)監(jiān)管函，三個月內(nèi)禁止其新產(chǎn)品申報。金融監(jiān)管壓力下，市場風險偏好將持續(xù)收縮。經(jīng)濟壓力疊加流動性壓力，導致股、債、商品“三殺”。因此，后續(xù)防御風險仍是第一要務。
投資策略上，王德倫指出，結(jié)構(gòu)上，一方面增強大銀行、大保險等防御性配置；或立足中長期，從基本面出發(fā)，布局業(yè)績良好、估值合理但由于被近期的市場錯殺的品種或板塊。推薦防御型配置，首推“紅旗招展”，包括大銀行、大保險、大建筑、績優(yōu)成長白馬股、供需改善黑馬股。
安信證券：短期修復與階段性困局
安信證券陳果團隊認為，從周度的時間維度，市場短期在流動性預期沖擊后，如無新重大外部因素，有技術性反彈修復的需求。從月度的時間維度看，PPI同比增速數(shù)據(jù)還將趨于下降，在這個過程中伴隨著金融去杠桿的推進以及聯(lián)儲加息，利率水平還會有所上升。但此后，PPI會穩(wěn)定在一定水平不再下滑，市場會走出休整期。從季度及以上的時間維度看，我們對A股市場的看法是震蕩向上。
同時，金融強監(jiān)管本身不會產(chǎn)生制造債災，而是要確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險。銀行業(yè)務離不開同業(yè)這是國際慣例，債券市場的杠桿也不可能沒有，而利率更不能上升過快這將傷害實體經(jīng)濟，這顯然也不是“脫虛向?qū)崱睂虻某踔?。投資者對金融去杠桿的目標與力度預期一旦明朗，債券市場與股票市場都將回歸內(nèi)生邏輯。
對于未來，安信證券表示，未來市場走出休整期困局，最重要的是需要看到企業(yè)盈利同比數(shù)據(jù)不再下滑或開始好于預期，這核心來自于價格。一季度GDP同比名義增長14%，價格貢獻超過一半。雖然3月需求量的數(shù)據(jù)平穩(wěn)，PPI同比在3月拐頭向下后，3月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速迅速從1-2月的31.5%回落了7.7個百分點，這個趨勢在二季度會繼續(xù)。但我們認為PPI同比在下滑數(shù)月后會維持穩(wěn)定，因為PPI下降的動力不是來自于大量的新增產(chǎn)能，而是存量閑置產(chǎn)能對PPI高企的響應，一旦PPI回落，這種響應就迅速消減。需求量是企業(yè)盈利的次要驅(qū)動力，從歐洲的外需到國內(nèi)的三四線房地產(chǎn)去庫存情況，都告訴投資者不應過度悲觀。
東北證券：市場縮量整固進度放緩，多一些耐心
東北證券陳亞龍團隊指出，市場縮量整固進度放緩，即使剔除雄安因素仍未達到縮量整固終點。另外，市場情緒可能已經(jīng)過于放大近期監(jiān)管因素的影響，相比于經(jīng)濟下行、系統(tǒng)性風險暴露、國際事件外部沖擊等因素所引發(fā)的A股市場下行，金融監(jiān)管對于市場的擾動仍然存在較大的可調(diào)控性，不應把監(jiān)管因素作為市場恐懼進一步增加的理由。
熱點主題上，雖然按照A股過往的反應模式，臨近重大事件的兌現(xiàn)節(jié)點可能出現(xiàn)獲利了結(jié)壓力，但從實體活動來看，峰會卻是推動市場認識一帶一路戰(zhàn)略新的開始。從市場此前對一帶一路主題的理解和討論來看，我們認為認知差和確定性兩方面屬性仍然有望對一帶一路主題行情帶來延續(xù)支撐。一帶一路峰會將至，相關信息密集發(fā)布，峰會之后仍將有望成為市場持續(xù)熱點
招商證券：五窮六絕是真的么？
招商證券張夏團隊對五窮六絕進行了分析，2003年至2016年14年中，有11年5~6年累計收益率為負，下跌概率高達78.5%。2003年開始如果采取5/6月空倉策略，投資上證指數(shù)超額收益率達到210%，是名副其實“五窮六絕”。
張夏指出，2003年之后，“五窮六絕”效應的主要原因，一方面是銀監(jiān)會的成立，銀行監(jiān)管指標開始落實，引起季末銀行集中“沖存款”，引發(fā)了季末流動性緊張。雖然2015年之后存貸比等硬性考核指標被放棄，但是MPA考核仍然會對銀行間半年度末的資金面造成一定沖擊。此外，一季度銀行信貸投放較為充裕，資金面寬裕，同時兩會一般在3月召開，兩會的召開，為全年經(jīng)濟定下基調(diào)。同時，兩會的討論議題往往為市場提供了諸多投資題材。因此，兩會前后市場上漲概率較大。這樣一來，整個一季度市場上漲的概率較大，隨著到二季度后期流動性開始緊張，市場往往出現(xiàn)了調(diào)整。
華創(chuàng)證券：時間換空間
華創(chuàng)證券王君團隊表示，展望5月A股市場還是以震蕩尋底的方式呈現(xiàn)，監(jiān)管高壓對金融機構(gòu)業(yè)務開展帶來的不確定性將對市場情緒造成不斷的擾動，而銀行委外、險資等資金參與A股市場將受到較大的抑制。在以時間換空間尋底的趨勢中，整體上以謹慎的心態(tài)把握確定性板塊，主題上則仍然向強勢主題的延展和改革加速推進的方向進行靠攏。
投資策略上，行業(yè)上泰然布局火電，火電需求持續(xù)回暖，成本壓力緩解。主題投資上，繼續(xù)推薦雄安“新細分”——煤層氣+央企混改。市場底部時間換空間過程中，一方面，資金抱團，雄安“第二波”仍將強者恒強，繼續(xù)關注雄安地熱、裝配式建筑等“新細分”龍頭，本周重點關注山西煤層氣與雄安深度合作，關注國新能源、ST煤氣；此外，當前市場對于央企混改“預期差”較大，我們認為，A股對應上市公司資產(chǎn)注入是戰(zhàn)投引進后“退出”主要渠道，當前市場筑底過程可戰(zhàn)略布局，關注中國國航、蘭太實業(yè)、中糧地產(chǎn).