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H股基金經(jīng)理:騰訊沒買夠10%都該去反省

2017-05-19 14:38? 來源:中金在線 本篇文章有字,看完大約需要 分鐘的時間

來源:中金在線

    今天王者榮耀開黑又輸了。不過這有什么關(guān)系,我買的基金重倉騰訊?! ?br/>
  其實也沒什么好驕傲的。A股基金經(jīng)理看著騰訊只能干瞪眼,怒喝茅臺(600519,股吧);但H股基金經(jīng)理如果可以錯過騰訊,良心難道不會痛嗎?我才不會買這種基金。

  但這個世界上,看好和買不買真的是兩回事。就像聽了很多歌,你依然過不好這一生。

  是的,這是一群重倉騰訊的老“司機”對你發(fā)起的無情嘲笑。他們說,“投港股的機構(gòu)投資者,包括QDII基金,騰訊買到10%的上限是標配,買不到的都該去反省?!?br/>
  我順手數(shù)了一下,截至今年一季度,以騰訊為第一大重倉股且占資產(chǎn)凈值比在5%以上的QDII基金一共有18只、普通基金也有17只。

  謝謝他們!

  基金經(jīng)理A:炒H股但騰訊沒買夠10%是常識性錯誤

  A是一個有遠見的人,對于騰訊的觀察也是由來已久。久到什么程度呢?早在騰訊大手筆進行PC端游戲開發(fā)的時候,或許更早,A就已經(jīng)展開了一場比 較。為什么從最早運營成功的QQ會員收費轉(zhuǎn)為主攻游戲?QQ和微信的區(qū)別到底在哪里?從社交軟件到游戲開發(fā)再到大舉進軍移動端,每一次轉(zhuǎn)身的邏輯在哪里? 為什么是這個時候,為什么是騰訊?

  在一次次的比較中,騰訊的股價飆升了百倍,而A也想明白了個中很多問題。到了他自己的H股基金建倉時,前排重倉買入的個股就是騰訊。

  北京時間5月17日下午,騰訊控股發(fā)布了2017年一季度業(yè)績,總收入495.52億元人民幣,同比增長55%,比A股收入倒數(shù)的700家公司 加起來賺得還多;權(quán)益持有人應占利潤達到了144.76億元人民幣,同比增長58%。在這其中,手機游戲?qū)崿F(xiàn)129億元,同比增長57%,《王者榮耀》功 不可沒。

  A說,雖然我不玩這個游戲,不過我相信這款游戲可以給騰訊帶來的收益。這是一家生命力和狼性都很強的公司,而優(yōu)秀的公司都有一個特點,盈利模式可以根據(jù)用戶和市場需求的變化進行調(diào)整。

  “短期來看它的財務報表有爆發(fā)式增長,長期的話有一些巨大的財富和金礦還沒有挖,具備的潛力可能比現(xiàn)在能看到的更大?!?br/>
  在恒生指數(shù)里,騰訊控股的權(quán)重約為10%,是該指數(shù)最大的權(quán)重股之一,因此對很多公募基金經(jīng)理來說投資H股配置10%的騰訊是一個標準動作。A 也不是很能理解一只港股基金不滿倉騰訊的做法,“正常不管業(yè)績怎么樣,一個成熟的基金經(jīng)理標準都是配到10個點騰訊的,不然就是常識性錯誤,需要反省一 下?!?br/>
  之所以說10%,是因了一只基金持同一股票不得超過基金資產(chǎn)的10%、一個基金公司旗下所有基金持同一股票不得超過該股票市值10%的“雙十原則”。

  今年一季度,A又大幅加倉了騰訊控股。在今天騰訊盤中突破270元的狂歡式氛圍中,A像過去一樣平靜地完成了日常路演,他說“這很正?!?。

  基金經(jīng)理B:騰訊是最好的白馬,不過喜歡博弈的投資者往往重視不夠

  和A相比,B似乎更是這個圈子里不折不扣的“老司機”,海外投資經(jīng)驗相當豐富。在他看來,港股能夠有騰訊這樣的公司是一件幸福的事,因此他手下管理的QDII基金和滬港深基金也從建倉伊始就一直重倉騰訊控股。

  對于一季度騰訊交出的成績單,B也并不驚訝。他說,一方面是今年港股市場整體的確定性比較強,投資港股市場的資金更偏好騰訊這種優(yōu)質(zhì)且成長前景 較好的大市值股票;另一方面是騰訊的業(yè)績持續(xù)超預期,核心業(yè)務游戲表現(xiàn)持續(xù)強勁,爆款游戲用戶數(shù)和日活量排名靚麗,其他業(yè)務亮點比如支付業(yè)務、云業(yè)務以及視頻等增值業(yè)務等增長潛力也不錯。

  除去這些在機構(gòu)研報里都能看到的常規(guī)結(jié)論,在B眼中,騰訊有著自己特殊的過人之處。

  “真正代表未來社會發(fā)展趨勢的高科技公司并不多,美國有蘋果、谷歌、亞馬遜和Facebook,而中國也擁有BAT。騰訊是未來中國社會代際更替和可支配收入提升、消費升級最大的受益標的,是真正代表和引領未來社會發(fā)展趨勢的公司,在中國是有稀缺性的,因此值得長期買入并持有?!?br/>
  不過并不是所有的基金都能耐得住這種寂寞。在市面上127只QDII基金中,除去單一投資德國和美國的39只,剩下的基金里也只有43只重倉了騰訊控股。

  B只是淡淡地說,這也很正常,因為騰訊是典型的價值成長股,而QDII境內(nèi)投資風格很重、喜歡博弈,對于騰訊這種最好的白馬往往重視不夠,“中國聯(lián)通(600050,股吧)的那撥很有趨勢的行情,真正吃到的也不多呀”。

  有人可能為了更具彈性的收益而不選騰訊,也有投資者覺得騰訊受限于市場增速而放棄的。正如這個行業(yè)里那句有名的話,“好公司不等于好股票”,似乎也無可厚非。不過B說了,騰訊、蘋果、亞馬遜這些肯定是還是要拿得住,“這些都不敢拿,別的博弈股拿得更沒底”。

  當然了,一直沖倉的騰訊在一季度也為B和他的團隊帶來了可觀的回報。他說自己還得把這只票好好拿著,“不能把幸福往門外推”。

  基金經(jīng)理C:A股的茅臺、港股的騰訊?一切還是以客戶需求為中心

  雖然和A、B一樣冷靜從容,不過C的類型不大一樣,他屬于相對比較謹慎的?;蛟S因為他和A、B管理的業(yè)務類型不大一樣,行業(yè)里管他叫“做專戶的”。

  在這幾天騰訊持續(xù)上漲的時候,C已經(jīng)根據(jù)自己投資者的需求逐步減倉了這只個股,因為“短期內(nèi)可能已經(jīng)處于一個小高點上了”。

  業(yè)內(nèi)公認有兩大“股王”:A股的茅臺,港股的騰訊。多年來跟蹤騰訊的經(jīng)歷讓C對此深以為然。

  在他看來,無論內(nèi)地市場還是港股市場都會有優(yōu)質(zhì)的白馬龍頭股,這些公司無論在發(fā)展、布局等方面都扎實運營,具備長期配置價值,而且目前經(jīng)濟環(huán)境 日趨復雜,中國成長起來的龍頭公司已經(jīng)建立起較高的競爭壁壘,無論從收入和利潤來講,龍頭公司的虹吸效應非常明顯,并且能夠成為未來行業(yè)的整合者。所以這 類龍頭公司更能穿越牛熊,經(jīng)得起市場考驗,對于價值投資者而言吸引力不言而喻。

  不過他的邏輯和普通公募基金經(jīng)理略有不同。用他自己的話來說,還是得為客戶考慮短期獲利的因素,有些產(chǎn)品甚至就考慮不配置這只個股了。

  “都知道騰訊是一家非常好的公司和很棒的投資標的,不過一切以客戶需求為中心嘛,你說呢?”C說自己已經(jīng)沒有了當初的無奈,現(xiàn)在更多的是坦然接受。  


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