創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)分歧大 私募擔(dān)憂“消費(fèi)龍頭”下跌風(fēng)險(xiǎn)

　  5月25日，A股全線飄紅，上證50指數(shù)漲幅更是高達(dá)2.7%，創(chuàng)一年半新高。此外，深成指漲0.83%，報(bào)9893.78點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.08%，報(bào)1777.69點(diǎn)。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，目前私募基金對(duì)于創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)分歧較大，但對(duì)于年初至今被機(jī)構(gòu)抱團(tuán)而強(qiáng)勢(shì)上漲的消費(fèi)龍頭股，已經(jīng)開始擔(dān)憂其下跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)分歧大

　　25日，上證50創(chuàng)出一年半新高，創(chuàng)業(yè)板指也在近期創(chuàng)新低后飄紅。

　　“創(chuàng)業(yè)板指數(shù)每次到了低點(diǎn)可能都需要掙扎幾下。就跟打仗一樣，在關(guān)鍵點(diǎn)位都會(huì)反復(fù)爭(zhēng)奪”，某私募基金經(jīng)理認(rèn)為，其原因在于之前空頭情緒宣泄得比較順暢，導(dǎo)致短期有回補(bǔ)的需求。近日，知名私募朱雀投資也認(rèn)為，隨著流動(dòng)性狀況與風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)連續(xù)下跌階段基本結(jié)束，但防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿因素繼續(xù)存在，市場(chǎng)也在等待經(jīng)濟(jì)下行的結(jié)束，以及綜合考慮海外市場(chǎng)不利因素，預(yù)計(jì)指數(shù)短期難有連續(xù)上漲的動(dòng)力，較大可能性是在此震蕩筑底。

　　前述私募基金經(jīng)理進(jìn)一步表示，目前“漂亮50”在估值和確定性上仍然全面優(yōu)于小盤股，一些小盤股短期跌幅巨大，技術(shù)反彈一下也不稀罕。從中期看，除非跌到位，否則小盤股不具備大幅反擊的條件。君茂資本亦認(rèn)為，由于市場(chǎng)對(duì)未來預(yù)期的不確定性，使得資金更傾向于選擇業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、無明顯周期性質(zhì)的價(jià)值類和行業(yè)龍頭股票，既具有足夠的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，又具備可預(yù)期的收益性。同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)強(qiáng)化金融市場(chǎng)監(jiān)管，也使得資金從高估值板塊流出后或者流向低估值板塊。上述兩方面原因?qū)е陆衲暌痪欧只星槌掷m(xù)。

　　不過，也有私募人士認(rèn)為，小盤股后續(xù)有望迎來一波反彈行情。例如，上海千波資產(chǎn)總經(jīng)理束其全就表示，結(jié)合25日市場(chǎng)板塊和資金流向來看，今后一段時(shí)間，市場(chǎng)大概率迎來一波中等強(qiáng)度的超跌反彈行情。他說，近幾個(gè)月來，大盤的每次反彈，不是銀行擔(dān)綱，就是消費(fèi)類板塊領(lǐng)銜，保險(xiǎn)、券商卻是長(zhǎng)期受到資金忽視的板塊，今日大盤扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)重新走向強(qiáng)勢(shì)，保險(xiǎn)券商意外地成為反彈先鋒。同時(shí)，長(zhǎng)期下跌的中小盤和創(chuàng)業(yè)板股票，各種技術(shù)指標(biāo)都處于超賣狀態(tài)，尤其是經(jīng)過前期大幅度的洗籌，目前籌碼已經(jīng)極為低廉，與一些白馬股的比價(jià)優(yōu)勢(shì)日益凸顯，隨時(shí)有可能走出一波氣勢(shì)凌厲的反彈行情。

　　警惕消費(fèi)龍頭下跌風(fēng)險(xiǎn)

　　值得關(guān)注的是，上證50創(chuàng)新高也引發(fā)私募人士的擔(dān)憂。前述私募基金經(jīng)理雖然看好“漂亮50”，但也坦言現(xiàn)在繼續(xù)加碼短期風(fēng)險(xiǎn)也不小。他說，目前“漂亮50”估值談不上絕對(duì)高，但積累的漲幅比較大，從縱向看也不算便宜了，處于合理區(qū)間。特別是今年漲幅較大的白酒和家電板塊，可能要“休息”一段時(shí)間。

　　另一位不愿具名的私募基金投資總監(jiān)亦認(rèn)為，白酒板塊內(nèi)部分化較大，其中一些高端酒目前的估值已經(jīng)能夠反映其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，短期看再漲就高估了。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，這位投資總監(jiān)在過去幾年里堅(jiān)定持有貴州茅臺(tái)，并因此斬獲頗豐，但今年以來他就開始逐步減持。在他看來，從長(zhǎng)期看，貴州茅臺(tái)仍有較大的增長(zhǎng)空間，但今年以來在機(jī)構(gòu)抱團(tuán)作用下，股價(jià)漲幅加大，因此短期的股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。束其全直言，對(duì)于前期漲幅過大的消費(fèi)類大盤績(jī)優(yōu)白馬股，特別是今年上半年的明星股票，強(qiáng)烈建議投資者落袋為安。畢竟，資金主力要的最終是現(xiàn)金而不是股票，切記不能高位進(jìn)去成為接盤俠。

　　近期廣發(fā)證券認(rèn)為，2017年以來，“消費(fèi)龍頭”是A股表現(xiàn)最強(qiáng)勢(shì)的板塊，吸引了越來越多的投資者“抱團(tuán)”配置。這次的抱團(tuán)是抱“高穩(wěn)定性”：目前在市場(chǎng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)和政策變化存在巨大爭(zhēng)議、不確定性極大的環(huán)境之下，這些消費(fèi)白馬股依靠穩(wěn)定的增長(zhǎng)和較高的盈利能力，獲得了“穩(wěn)定性溢價(jià)”。廣發(fā)證券認(rèn)為，本次“抱團(tuán)”瓦解的信號(hào)是：宏觀不確定性的降低使“穩(wěn)定性溢價(jià)”消失。