A股總是充滿你想不到的驚喜以及驚喜的反義詞

　導語：A股總是充滿你想不到的驚喜以及驚喜的反義詞。昨日是個驚喜。

　　在經(jīng)歷了接連下挫之后，A股市場昨日迎來大反擊。上午小市值股票還在引領市場一路下殺，午后在金融、煤炭、地產(chǎn)這些大塊頭的帶動，收復失地全面反彈。

　　對于昨日股市行情的突然反轉，在很多人意料之外，卻也可以理解。很多投資者包括職業(yè)投資者，如私募大佬也難以找到昨日午后突然上漲的原因?！敖鹑诠蛇@么猛，我也沒弄明白啊兄弟?！?/p>

　　但“跌多了，有反彈需求”也能理解，并且隨著利空情緒經(jīng)過幾天發(fā)酵釋放過后，可能反而有利于市場行情向好。

　　有網(wǎng)友表示：昨日股民群眾情緒從“再也不炒股了”到“臥槽大牛市??！”用了4小時。也有感慨：這劇本太牛了，豆瓣評分9.6份。上午還是2000多個下跌300多個上漲，下午就反過來了。

上證50相關基金

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)，銀河證券，截至日期：2017-05-25

　　不過，從盤面上看，漲得好的還是金融、煤炭、地產(chǎn)這類大的權重股，用現(xiàn)在時髦稱呼“漂亮50”，要命3000整體表現(xiàn)就沒那么好。

　　從指數(shù)來看，主要指數(shù)當中，上證50暴漲2.74%最好，上證指數(shù)漲1.43%，深證成指漲0.83%，創(chuàng)業(yè)板指僅微漲0.08%最弱。

圖1:各大主要指數(shù)表現(xiàn)

　　上證50暴漲2.74%創(chuàng)2016年以來新高

　　盤面而言，昨日表現(xiàn)最好的，依然是市值大低估值的品種，所謂白馬股、漂亮50這類股票。上證50以上海證券交易所的50只流通市值最大的股票為主，成了漂亮50的代言人。上證50的成分股金融股居多，昨日表現(xiàn)也是非常生猛，比如浦發(fā)銀行漲停，國金證券漲幅5.78%，中國平安漲幅5.72%(股價快達到2015年的高點)，招商銀行也大漲4.75%。

　　剔除中國聯(lián)通、信威集團、同方股份三個停牌股，上證50成分股交易的有47只，43只上漲，4只下跌，漲幅最高的是浦發(fā)銀行漲停，跌幅最大的大秦鐵路僅微跌0.7%，漲幅中位數(shù)第24位的光大證券漲2.43%。

圖2:上證50成分股昨日表現(xiàn)

圖3:上證50成分股昨日表現(xiàn)

　　對于上證50成分股昨日繼續(xù)大漲，從研究的角度，有分析認為金融、家電、白酒、地產(chǎn)等白馬股的估值有吸引力、同時業(yè)績也比較穩(wěn)健增長，在低迷行情中資金容易抱團這些股票，加劇了上漲行情。

　　也有調侃角度講的，浦發(fā)銀行屬于高送轉填權行情，因為昨日除權；一聽好像也有道理哦，同樣漲停的昨日券商股龍頭國元證券(深市股票)也是前幾天高送轉除權，難道真的是填權行情？高送轉炒到金融股頭上來了？

　　雙底筑成？個股風險仍不容小覷

　　不管怎么樣，昨日下午的絕地反擊。對于市場情緒的改善還是起到了很大作用，市場上又有了筑成雙底的聲音了。5月11日上證指數(shù)下探3016點，昨天再度下影線后反彈。

圖4:近期股指K線圖

　　一位網(wǎng)友表示：昨日這么走之后，后市真是天知道了，往多頭角度看那就是5月11和5月24形成一個雙針雙底形態(tài)，昨日屬于底部確認第1天，那么還需要接下來放量突破30MA位置確認，這個可能得下周了(明天就突破的話，3根陽線確實直接改變信仰)

　　當然也有認為，空頭角度則是白馬和50ETF成分風險還未施放，而且昨日的反彈并沒有增量，成交量依然低迷，現(xiàn)在只是公募調倉抱團的漲指數(shù)行情，白馬不跌，底部不現(xiàn)，這個確認就要各指數(shù)往下破5月11低點(基本也得下周才看得到了，也可能看不到).

　　昨日這種白馬股行情，雖然從整體有2163只個股上漲，但賺錢效應并沒有那么明顯。包括一字板新股在內非ST漲停個股僅有42個，漲幅超5%也只有87只，而非ST個股跌停仍有17，跌幅超5%的個股也有49只。

圖5:兩市漲跌停股票情況

　　跌停個股中，仍有個股如哈空調早盤一度閃崩和前幾天閃崩的繼續(xù)一字跌停，如西部資源、豐元股份、洪匯新材在前天閃崩后，昨天一字跌停，昨日繼續(xù)一字跌停。

圖6:600139西部資源K線圖

　　私募老師們如何看待昨日的反彈？

　　基金君盤后急忙問了幾位私募投資人士，有的私募認為，市場仍然是藍籌白馬股的天下，這種行情有較強的持續(xù)性，甚至未來一兩年。但也有的私募認為，藍籌股行情已經(jīng)到了后半段，成長股機會逐步顯現(xiàn)。

　　基金君：如何看待昨日市場的強勢反彈行情？

　　瑞天投資總經(jīng)理李鵬：目前的市場是強者恒強，結構分化比較明顯，資金仍然沖著價值藍籌。

　　翼虎投資總經(jīng)理余定恒：這一輪以金融監(jiān)管為背景的調整基本告一段落。銀行自查到6月中旬結束，監(jiān)管政策對市場影響最大的環(huán)節(jié)已經(jīng)過去了。

　　從過去的去杠桿、防風險，大家擔心系統(tǒng)會承壓，到現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)去杠桿、防風險更多是結構性的，是以市場的穩(wěn)定、經(jīng)濟的穩(wěn)定、資產(chǎn)價格的穩(wěn)定為背景。大家的預期就發(fā)生改變，所以這個地方就是底。我們說叫“黃金監(jiān)管坑”。

　　龍騰投資董事長吳險峰：目前市場兩股資金可能朝著相反方向運行。一方面，從資產(chǎn)配置角度說，房地產(chǎn)、債券不是好的去處，股票仍是配置好方向，有部分資金要進入市場；另一方面，最近去杠桿比較嚴厲，不排除有些資金受此影響，一定要退出。

　　我覺得是兩股勢力相互作用，一會你占上風，一會我占上風。昨日是想進入市場進行權益類配置的資金占上風，所以，出現(xiàn)市場向上。

　　基金君：今年市場“一九行情”表現(xiàn)淋漓盡致，上證50創(chuàng)新高，如何看待藍籌白馬股行情的持續(xù)性？

　　李鵬：藍籌白馬股的表現(xiàn)有個過程：起初是估值提升的階段，這些公司業(yè)績沒有超預期，只不過之前中小創(chuàng)50、60倍，這些的估值只有個位數(shù)，比較安全，現(xiàn)在估值上一個臺階；但藍籌股走到現(xiàn)在，就是資金層面的事情。再者，原來打新的資金也囤積在這些藍籌股里面。

　　回歸到宏觀基本面，經(jīng)濟數(shù)據(jù)不是很悲觀，包括發(fā)電增速、運力增速等還可以。經(jīng)濟有比較大的慣性，不是見頂回落的判斷，而是逐步走穩(wěn)往上、斜率很低，但不至于會掉下來。

　　另外，銀行層面的壞賬不一定很大，雖然一行三會都在縮表，但是實際上并沒有想象那么嚴重，所謂的債務壓力沒有那么大，所以，金融股走得比大家預期的強。

　　我覺得，從原來保險股強勢，到昨日銀行、券商股也啟動了，所以，藍籌股現(xiàn)在并非強弩之末。

　　余定恒：現(xiàn)在的“一九行情”不完全是風格，還是有基本面的變化的。在去杠桿、去泡沫、防風險的大背景下，各行各業(yè)包括銀行、地產(chǎn)、保險等過去比較容易產(chǎn)生泡沫的領域都在慢慢回歸基本面，那么，誰的基本面扎實、資金成本低、營銷能力能力強、管理水平高，誰就會有溢價。所以，龍頭股圍繞基本面有估值的重估。

　　我們認為，這種行情不完全是抱團取暖的防御行為，還有行業(yè)龍頭的估值修復和基本面改善。這些企業(yè)本身在監(jiān)管等背景下基本面發(fā)生了變化：比如茅臺，過去兩年經(jīng)歷了洗牌，基本面有轉型，從三公消費轉向居民和商務消費，估值需要轉一轉；保險方面，監(jiān)管趨嚴，保險公司競爭壓力趨緩，產(chǎn)品結構轉向保障險，加上利率往上走，費差、利差、死差“三差”都在改善；銀行也是如此。

　　所以，我們認為藍籌白馬股仍然有比較大的機會，能夠持續(xù)到未來一兩年。這次嚴監(jiān)管都沒有問題，說明基本面是健康的，這是個大拐點。

　　吳險峰：現(xiàn)在中小成長股估值調整沒到位，大家風險偏好度低，傾向于配置藍籌股。

　　我們比較藍籌股的歷史數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)已經(jīng)到了歷史的中位數(shù)偏上，藍籌股的估值修復也到了中后段。但即使到了尾聲，中小創(chuàng)能漲，未必后面藍籌股就會跌。也就是說，有估值潛力的藍籌股照樣還會漲，但是有些行業(yè)受影響、增長受懷疑的標的，可能要出現(xiàn)調整?；久嬗胸撁孀兓乃{籌，可能估值到位了。

　　基金君：創(chuàng)業(yè)板昨日勉強收紅，您認為去泡沫的過程還要進行多久？成長股何時調整到位？

　　李鵬：藍籌和成長，一邊有賺錢效應，一邊沒有賺錢效應，一邊火焰一邊海水。

　　中小創(chuàng)可能要等到中報，重新篩選，才可能有結構化的機會，現(xiàn)在大家還是擔心，還是質疑，還是去偽存真的過程，還需要時間，中小股票不可能那么快調整到位，像某些權重股還沒復牌，到時候有可能把指數(shù)拖下來。

　　但有些真成長是跌不動了，市盈率回到20、30倍，對應30、40%的業(yè)績增速，性價比開始出現(xiàn)了。

　　我覺得，整個指數(shù)層面的系統(tǒng)性機會還需要時間，但個股提前止跌很正常。

　　余定恒：成長股是好公司見底，公司不好就見不了。成長股也有機會，但是分化。價值股其實也有分化，有些銀行漲，有些銀行跌，各行各業(yè)都往龍頭、好公司給估值溢價。市場回歸龍頭，回歸基本面，回歸業(yè)績。

　　吳險峰：中國經(jīng)濟的成長可能沒有那么快，再加上新股發(fā)行、供應量大增，中小創(chuàng)階段性創(chuàng)歷史低位也未必不會，但是，我們認為，中小創(chuàng)到了大跌的中后段，估值已在歷史中位數(shù)下沿。

　　我認為中小創(chuàng)估值到低位的時候，市場會呈現(xiàn)資金的凈流入?，F(xiàn)在的征兆就是，已經(jīng)有不少中小創(chuàng)公司的大股東在增持；相反，漲得很高的白馬股，反到出現(xiàn)減持現(xiàn)象。

　　如果中小成長股估值調整到位，市場風險偏好度就會提高，拋壓會減輕，資金才能凈流入。

　　現(xiàn)在價值投資的理念深入人心，但是價值有兩種，一是純粹低估值的價值，二是成長價值。如果從成長價值角度看，我覺得可能在不久的將來會發(fā)生市場風格切換，到價值成長股上面，但是這種切換不意味著所有的小盤股漲，我覺得殼股還沒有調整到位，很少看到20億以下的殼，殼價值的殺跌還沒有結束。但是，至少有很大部分成長股到了價值為主，最近有大股東增持。整體中小創(chuàng)指數(shù)可能下殺的空間不大了，但是內部會分化。

　　基金君：在當前市場環(huán)境下，你們的投資布局是怎么樣的？看好哪些行業(yè)、板塊？

　　李鵬：我們目前持倉大部分偏價值，但并非是一線的大藍籌，也可能是二線的藍籌股。市值200、300億左右，不是千億的大藍籌，但都是比較白馬的股票。包括地產(chǎn)、汽車、汽車零部件、中游裝備制造等。也有一些成長類的配置，但是倉位不重，包括蘋果產(chǎn)業(yè)鏈。

　　余定恒：在這個位置要戰(zhàn)略做多。布局方向是各行各業(yè)的龍頭公司，包括保險、券商、銀行、地產(chǎn)、醫(yī)藥、傳媒等都有機會。主要是估值比較低，原來受制于金融監(jiān)管，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)監(jiān)管不僅對其沒有影響，還有提升的標的。

　　吳險峰：我們看好新興產(chǎn)業(yè)，環(huán)保、節(jié)能、先進制造技術等，配置在一些市值沒有那么大，估值不高的股票上面，但是我們會控制倉位，因為整個中小創(chuàng)下跌尚未結束。同時，價值股也有配置，但隨著未來逐漸漲高，我們會逐步減倉；成長股我們會隨著下跌加倉。