近期，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》（下稱《若干規(guī)定》），對(duì)定增股份減持的時(shí)間和數(shù)量做出規(guī)范。接受記者采訪的私募人士認(rèn)為，新規(guī)延長(zhǎng)了定增產(chǎn)品的退出周期，有利于引導(dǎo)價(jià)值投資，防止短期套利行為，分散市場(chǎng)壓力。對(duì)于未來(lái)的投資機(jī)會(huì)，私募認(rèn)為，近兩年定增市場(chǎng)過(guò)于火爆，如今冷靜下來(lái)重新醞釀機(jī)會(huì)，目前策略上收縮戰(zhàn)線，等待時(shí)機(jī)。
新規(guī)引導(dǎo)價(jià)值投資
退出難題待解決
新規(guī)對(duì)定增股份的減持做出限制：解禁1年內(nèi)，股東通過(guò)競(jìng)價(jià)交易減持的股份數(shù)量不得超過(guò)其持有該次非公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)量的50%；任意連續(xù)3個(gè)月內(nèi)通過(guò)競(jìng)價(jià)交易減持的解禁限售股不得超過(guò)總股本的1%，通過(guò)大宗交易減持的不得超過(guò)總股本的2%，且大宗交易的受讓方在受讓后6個(gè)月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓所受讓的股份。
長(zhǎng)富匯銀資本市場(chǎng)事業(yè)部董事總經(jīng)理曾晚晴認(rèn)為，新規(guī)通過(guò)調(diào)整交易規(guī)則延長(zhǎng)了投資定增產(chǎn)品的退出時(shí)間周期，對(duì)定增投資退出節(jié)奏的調(diào)整幅度適當(dāng)，一方面保障了非公開(kāi)發(fā)行融資方式的戰(zhàn)略導(dǎo)向和價(jià)值導(dǎo)向，同時(shí)抑制了追求短期暴利的投機(jī)沖動(dòng)，對(duì)定增市場(chǎng)健康發(fā)展具有積極意義。
格上理財(cái)分析師徐麗表示，新規(guī)至少延長(zhǎng)1年的減持時(shí)間，項(xiàng)目退出期延長(zhǎng)，流動(dòng)性受限，定增市場(chǎng)將短期受到壓制，定增項(xiàng)目的發(fā)行和募資金額將可能明顯下降。但她認(rèn)為，在新規(guī)之下，未來(lái)定增市場(chǎng)將顯現(xiàn)新的投資機(jī)會(huì)。上市公司為減輕其發(fā)行壓力，會(huì)將股價(jià)保持在相對(duì)低位，同時(shí)也會(huì)將更多精力花在提高企業(yè)價(jià)值以及募投項(xiàng)目吸引力方面，這些都可能使投資者擁有更大的獲利空間。
北京某大型私募定增投資經(jīng)理也表示，新規(guī)有利于減持行為分散化，減小對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的壓力。同時(shí)，監(jiān)管引導(dǎo)價(jià)值投資，防止套利資金進(jìn)入，希望著眼于股票長(zhǎng)期的內(nèi)生邏輯進(jìn)行投資。他認(rèn)為，雖然新規(guī)增加了對(duì)特定股東的限制，但并沒(méi)有把路堵死，競(jìng)價(jià)交易和大宗交易相結(jié)合也是一種渠道。未來(lái)大宗交易可能會(huì)更加活躍，做定增的投資人也可能變成大宗交易的接盤方。