日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)通報(bào)了“老鼠倉(cāng)”執(zhí)法情況，工銀瑞信交易室副總監(jiān)胡某因“老鼠倉(cāng)”非法獲利4200萬(wàn)元，此前上投摩根原基金經(jīng)理唐建、博時(shí)基金原基金經(jīng)理馬樂(lè)、中郵基金原基金經(jīng)理厲建超、交銀施羅德原基金經(jīng)理李旭利均因?yàn)槔鲜髠}(cāng)被證監(jiān)會(huì)查處，有媒體認(rèn)為是處罰不到位所致。本欄卻認(rèn)為，老鼠倉(cāng)的根源在于公募基金行業(yè)的制度先天不足。
現(xiàn)在的公募基金行業(yè)，每一個(gè)基金都必須要在基金公司旗下運(yùn)行，基金公司再聘用基金經(jīng)理打理基金，基金經(jīng)理的收入主要是相對(duì)穩(wěn)定的工資收入和比例相對(duì)較低的獎(jiǎng)金，那么一旦基金利潤(rùn)很高的時(shí)候，基金經(jīng)理卻沒(méi)辦法從基金收益中獲得較高的分紅，于是矛盾的心態(tài)就此產(chǎn)生，基金老鼠倉(cāng)也就在基金經(jīng)理的心中醞釀。
基金公司也沒(méi)辦法，按照基金契約，基金公司向基金投資者收取基金資產(chǎn)的一定比例作為基金管理費(fèi)，本文暫且按照1.5%的比例計(jì)算，假如基金凈值一開始是10億元，那么基金公司每年能夠收取1500萬(wàn)元作為收入，如果基金經(jīng)理投資順利，10億元的凈值又賺到了10億元，基金凈值變?yōu)?0億元，此時(shí)基金投資者獲得了10億元的投資收益，但是基金公司只能獲得3000萬(wàn)元的管理費(fèi)收入，于是基金公司對(duì)于基金經(jīng)理開立老鼠倉(cāng)也并沒(méi)有很強(qiáng)的防范積極性。
這樣的管理費(fèi)計(jì)算方式，不僅鼓勵(lì)基金公司和基金經(jīng)理開立老鼠倉(cāng)，而且還鼓勵(lì)基金公司抱團(tuán)取暖。當(dāng)股市行情不好的時(shí)候，公募基金也會(huì)采用很高倉(cāng)位持股，因?yàn)闆](méi)有持股就沒(méi)有管理費(fèi)收入，但為了使持股的價(jià)值不受到損失，于是基金公司抱團(tuán)取暖也就成了常態(tài)。
私募基金經(jīng)理很少聽說(shuō)老鼠倉(cāng)，這主要是他們的制度更加先進(jìn)，私募基金經(jīng)理只有在基金獲利的情況下才能得到收入，如果基金發(fā)生虧損，基金經(jīng)理是無(wú)法獲得收入的，甚至還要自己賠錢，而且在私募基金獲利很高的時(shí)候，基金經(jīng)理將能獲得巨額的分紅收入，一般來(lái)說(shuō)，私募基金經(jīng)理獲得的收益率越高，他自己能夠享受分紅的比例也就越高。
正是因?yàn)樗侥蓟鸬墓芾碣M(fèi)收取和基金經(jīng)理收入的方式與公募基金差別巨大，于是才有了私募基金可能出現(xiàn)巨虧，卻不會(huì)出現(xiàn)老鼠倉(cāng)的現(xiàn)狀。此外，私募基金經(jīng)理的過(guò)往業(yè)績(jī)對(duì)于自己未來(lái)的職業(yè)生涯也有重大的影響，故私募基金經(jīng)理開老鼠倉(cāng)無(wú)異于自殺。
假如公募基金行業(yè)的營(yíng)收規(guī)則能夠發(fā)生轉(zhuǎn)變，向私募基金學(xué)習(xí)，那么公募基金將能夠滿足基金經(jīng)理按照比例分紅的需要，一旦基金經(jīng)理可以通過(guò)正規(guī)渠道滿足自己的物質(zhì)需要，那么他們將不會(huì)再冒險(xiǎn)開立老鼠倉(cāng)，否則將得不償失。
免責(zé)聲明：本網(wǎng)站所有信息，并不代表本站贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)