今年前7個月，得益于港股的強勁表現(xiàn)，不少股票私募借道“港股通”實現(xiàn)彎道超車。同時，由于7月期貨市場行情順暢，管理期貨策略基金表現(xiàn)明顯優(yōu)于上半年，實現(xiàn)逆襲。展望后市，業(yè)內(nèi)人士指出，基于A股風格變化，Alpha策略可能有更好表現(xiàn)。
前7月股票策略私募領跑
統(tǒng)計顯示，截至7月底，基金業(yè)協(xié)會已登記私募基金管理人數(shù)量突破2萬家，達到20110家，已備案私募基金58734只，管理基金規(guī)模9.95萬億元，逼近10萬億元大關。
根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)，2017年前7個月，股票策略領跑私募策略，今年前7個月中位數(shù)業(yè)績達到2.20%，有業(yè)績數(shù)據(jù)的4926只產(chǎn)品中59.4%錄得正收益。此外，按中位數(shù)計，今年前7個月中，固定收益策略收益排名第二，期間錄得業(yè)績1.85%，今年前7個月有業(yè)績數(shù)據(jù)的583只產(chǎn)品中73.4%錄得正收益。排名第三的是組合策略，今年前7個月錄得業(yè)績1.66%，該策略64%的產(chǎn)品錄得正收益。
具體來看，2017年前7個月，股票策略排名前十席位多數(shù)由新銳私募的產(chǎn)品占領，而且前十中有九只產(chǎn)品今年以來業(yè)績已經(jīng)翻倍。據(jù)中國證券報記者了解，今年以來，港股表現(xiàn)強勁、雄安概念階段性走強及最近有色金屬板塊走強，為排名前十的股票策略產(chǎn)品貢獻了主要收益來源；特別是前十席位當中有五只產(chǎn)品重倉了港股。
優(yōu)波投資和美港投資的共同合伙人陳龍介紹，其管理的四只產(chǎn)品持倉策略風格趨同，覆蓋金融、地產(chǎn)、制造、消費等板塊。倉位中港股通標的占50%-60%，A股標的占20%-30%，其余為固收或現(xiàn)金類。權益類中股票總數(shù)大概有20-30只。擇股方面，其主要選擇各行業(yè)最有競爭優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。談及7月的表現(xiàn)，陳龍表示，銀行、保險和地產(chǎn)板塊貢獻了這段時間的主要業(yè)績增長。
方圓天成投資總監(jiān)郭飛武表示，其管理的天成壹號主要投資于從房地產(chǎn)、銀行、保險板塊中選出來的被市場低估的優(yōu)質(zhì)公司，組合中包含5-6只股票，長期持有。該基金收益來源于兩部分：公司本身估值修復，以及“北水南下”資金推升股價。
浙江東拓旗下的東拓三號資管產(chǎn)品基金經(jīng)理王春秀透露，7月業(yè)績由7只個股貢獻，覆蓋房地產(chǎn)服務、鋁電、鋼鐵、有色等板塊。相關個股已經(jīng)減倉，目前基金在低倉位運行。
不少老牌私募業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健，可圈可點。淡水泉登記的17只產(chǎn)品今年前7個月錄得平均收益19.45%，除一只產(chǎn)品錄得收益13%，其余收益均位于19%-20%之間。景林投資有數(shù)據(jù)的兩只產(chǎn)品今年前7個月錄得平均收益19.50%。同期源樂晟作為投資顧問的產(chǎn)品中多數(shù)錄得收益超過30%。
管理期貨策略7月逆襲
管理期貨策略同樣值得關注。今年以來，管理期貨策略表現(xiàn)并不理想。以中位數(shù)計算，今年前7個月，管理期貨策略僅錄得0.59%的收益。不過，該策略7月的中位數(shù)收益卻達到1.15%，出現(xiàn)明顯提升。
寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，由于6月末商品期貨止跌反彈，并在7月份掀起新一波上漲浪潮，尤其是煤炭、鋼材、有色金屬表現(xiàn)搶眼，因此7月份私募CTA策略收益率出現(xiàn)回升。
“7月以來國內(nèi)管理期貨策略的私募基金表現(xiàn)明顯優(yōu)于上半年。造成這種現(xiàn)象的主要原因是7月以來，國內(nèi)商品的價格保持著良好的漲勢，由于商品出現(xiàn)趨勢性行情，趨勢跟蹤策略的商品期貨基金業(yè)績就會出現(xiàn)較好的增長?！苯鹗谪浄治鰩燑S李強指出。
“7月的行情是今年最順的。”一家專門從事商品期貨交易的私募表示，一般來說，行情順暢時CTA策略收益率普遍比較好，而震蕩市一般都是虧錢的。7月，其管理的產(chǎn)品在黑色系的多頭配置中斬獲頗豐，在有色金屬品種上也有較好收獲。
另據(jù)今年前7個月管理期貨策略收益排名第一的私募介紹，今年6月中旬以來凈值迅速增長，主要是把握住了有色這波行情。
風格將出現(xiàn)變化
雖然商品期貨及與其關聯(lián)性很高的A股周期板塊近期行情波動較大，但展望后市，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，趨勢性行情較難出現(xiàn)。
程小勇表示，雖然黑色系商品屢創(chuàng)新高，但原材料對下游利潤的擠壓也逐漸顯現(xiàn)，只有供應主導的原材料價格漲勢最終會受制于需求端的制約。一些商品在庫存方面比去年同期大幅增長，甚至翻番，因此商品期貨走勢大概率缺乏類似2016年明顯的主趨勢，波動率過高的行情會影響CTA策略的表現(xiàn)。
金石期貨分析師陳志翔認為，黑色系及相關供給側(cè)改革的品種，缺乏下游需求的同步釋放，使得高價向下游傳導困難，未來相關標的將有一輪調(diào)整行情。
一家商品私募表示，后市商品料以分化為主。其采取的策略將從7月的單邊操作與對沖結合，轉(zhuǎn)變?yōu)橐詫_為主，選擇基本面相關的品種，如螺紋鋼和熱卷等，做強弱對沖。杠桿可能從2-3倍往下降至1倍。
A股方面，上半年“二八分化”局面已出現(xiàn)變化。上海私募因諾資產(chǎn)創(chuàng)始人徐書楠認為，6月中下旬以來，Alpha策略有一個明顯的反轉(zhuǎn)，收益水平大幅提升，年化收益達到30%左右，這主要得益于市場不再是“二八分化”，而是類似于“五五行情”。因此可以預期Alpha策略下半年會有更好表現(xiàn)。
談及近期創(chuàng)業(yè)板反彈，源樂晟副總經(jīng)理張大同認為，從盈利增長來看，大部分創(chuàng)業(yè)板依然存在估值過高的問題，反彈為時尚早，創(chuàng)業(yè)板調(diào)整到位仍需要時間。
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