吃瓜群眾：什么？FOF？小編打錯字了吧？是ofo！
私募人：那是咱們下班騎的！
吃瓜群眾：那FOF是什么？跟ofo合作了嗎？和UFO有什么關系？
私募人：......
想必大家都和吃瓜群眾一樣，對FOF有點陌生，但其實它本身并不復雜！舉個栗子：
排排君最近在減肥，但又禁不住美食的誘惑，于是給自己立了個規(guī)矩：一周中至少要有任意5天是“減肥日”，這一天必須以素菜為主。
于是，排排君在“減肥日”買菜時主要以蔬菜和素菜為主，偶爾加點魚肉。而在“非減肥日”時，則多買點魚肉。
在這里例子中，如果排排君選擇了周一到周五為“減肥日”，“減肥日”里“素菜”的選擇搭配是也是很重要的。而基金的作用則在于選擇“素菜”的種類和數量，FOF則更注重于根據排排君的減肥需要，來選擇在一周內的哪幾天為“減肥日”。
這就是FOF的基本原理！
什么是私
什么是私募FOF？
當股票、債券多了，為了治愈投資者的“選擇困難癥”，于是就有了證券投資基金；當證券投資基金多了，同樣，FOF就應運而生了！
簡單來說，基金是集合社會閑散資金，然后進行各種投資，如股票、債券、期貨等，獲得投資收益后按比例進行分紅，而FOF則是主要或專門投資于這些基金的基金，俗稱基金中的基金（Fund of Funds）。
但在定義中，此“F”非彼“F”。第一個F是FOF基金自身，它可以是私募或者公募基金，也可以是開放的、封閉的、主動的、被動的基金等等；而第二個F則是它所投資的眾多基金，基金類型同樣很寬泛。
投資其他基金我懂了，可是這個“主要或專門”又是什么意思呢？
根據規(guī)定，FOF必須以基金為主要投資標的，待產品成立、開始運作后，其持有其他基金份額的倉位在任何時候都不得低于80%。這樣一來，每只FOF理論上就有20%左右可以靈活配置其他資產，不過這種FOF不是“純種”的，也就是所謂的非標準化FOF。目前，國內絕大多數FOF都屬于此類，包括接下來的主角：私募FOF。
私募FOF是指主要投向證券類私募基金、信托計劃、券商資管、基金專戶等資產管理計劃的基金。簡單說，當私募基金多了，為了便于篩選和投資，于是便有了私募FOF。
“優(yōu)中選優(yōu)”的大類資產配置
既然是私募FOF，自然就會帶有一些私募的色彩，但它又有別于私募?？偟膩碚f，按其投資策略分類，私募FOF有以下幾個優(yōu)勢：
1、大類資產配置
更好的進行資產配置不僅是私募FOF的最大特點，也是最重要的盈利策略。
來源：網絡
私募FOF可以根據不同的經濟周期選擇不同種類的基金進行配置，通常來說，經濟周期以美林投資時鐘的為準，俗稱“美林時鐘策略”。
注：投資比例不代表實際情況
在國際上，FOF優(yōu)秀的資產配置典范要數美國的先鋒基金（Vanguard）目標退休系列FOF。在它的資產包里，只有4只標的指數基金，但與其他FOF不同的是，它的資產配置不僅跨資產、還跨區(qū)域。
來源：Vanguard官網
另一種則是太平洋投資（PIMCO）旗下的精細化資產配置FOF，該FOF配置的品種包括通脹掛鉤債券（TIPS）、衍生工具等，甚至利用第三方ETF來投資新興市場股票。以上兩種FOF的共同之處在于最大程度優(yōu)化資產配置的同時，還降低了投資風險。
2、二次分散風險，收益更加穩(wěn)定
說到風險，就不得不提Alpha和Beta收益。風險收益可以分類兩類：Alpha收益和Beta收益，舉個栗子：當上證50指數上漲時，跟蹤該指數的基金所產生的收益即為Beta收益；而在上證50板塊中，如果你發(fā)現了某只被低估的藍籌股并買進上漲后獲得的收益，則是Alpha收益，即市場額外收益。
很明顯，由于私募FOF的多種資產配置優(yōu)勢，可以避免單一策略或品種變化帶來的業(yè)績波動風險，為投資者帶來更加穩(wěn)定的Beta收益。當然，FOF也會借鑒Alpha和Beta指標的強弱來調整投資策略。通常偏Beta收益的基金投資組合在市場上漲時，業(yè)績領先且穩(wěn)定；但在下跌的市場環(huán)境中，則不及偏Alpha投資組合業(yè)績那么多，但總體來說，私募FOF的風險和收益都在穩(wěn)定范疇內。
來源：Preqin數據
3、分散投資：成本平均與時間分散
什么意思呢？舉個栗子：你逛街時在商場看到了一件心儀的T恤，一咬牙花了200大洋買了下來?？墒莿傋叱錾虉?，發(fā)現一家專賣店的一件同款打折T恤，才80塊。這時，如果你一口氣又買了2件80塊的T恤，那么每件T恤的平攤價格僅為120塊（（200+80+80）/3）。而隨著專賣店越來越多，T恤的價格會因為店家之間的競爭而越來越便宜。時間一長，可能在以后，你花50塊就能買到一件不錯的T恤了。
而所謂的成本平均策略，主要是指按照計劃，以不同的價格，分批買進某個投資品種，以備行情波動時，可以攤薄成本。而時間分散化策略則是投資風險會隨著投資期限的延長而降低，而同時收益也會優(yōu)于其他策略。
對于FOF基金來說，其配置重點是大類資產配置，更強調平均成本長期持有。因此，成本平均與時間分散不僅是私募FOF的獨特優(yōu)勢，也是有別于其他基金的最大特點之一。
4、“優(yōu)中選優(yōu)”
既然私募FOF的投資標的是基金，那么在選擇投資品種上就會出現“兩重選擇”：一是基金經理精心選擇優(yōu)秀的標的公司或者股票；二是FOF基金經理再次選擇優(yōu)秀的標的基金。
如何選擇私募FOF？
1、“人”是最重要的
這里所說的“人”，正是私募FOF基金管理機構。投資時，擁有專業(yè)的團隊來把關基金的篩選，永遠是獲取收益最有效的方法之一。作為有著13年積淀的實力派FOF管理機構，私募排排網憑借著專業(yè)化團隊的優(yōu)勢，連接著合格投資者和私募基金管理人兩端，為投資者提供“一站式”的私募FOF投資解決方案。當然，除了需要專業(yè)的團隊之外，專業(yè)的工具也是必不可少的。組合大師的推出，正是排排網“私募+智能投顧”理論的體現，也是排排網多年積淀的私募基金數據庫、投研能力和科技金融相結合的戰(zhàn)略性產品。
2、投研能力
或者也可以說是資產配置能力。在二級市場上，私募FOF收益的最主要來源是大類資產配置，類別資產配置居次，最后才是具體品種。優(yōu)秀的私募FOF不僅擁有強大的投研能力，還有堅實的數據和科技基礎。在投研方面，私募排排網擁有業(yè)內首屈一指公認的優(yōu)秀團隊，作為國內最早開展陽光私募基金研究的團隊，為推動對沖基金的研究和行業(yè)發(fā)展做出了卓越貢獻。私募排排網研究團隊每年走訪覆蓋上千家私募機構，不斷完善私募基金評級方法和豐富評級體系，為投資者提供公平、公正、專業(yè)的評級結果；私募排排網研究團隊在業(yè)內率先推出權威的融智中國私募基金評級體系、融智中國私募基金指數、融智中國私募基金經理人 A 股信心指數、融智中國私募基金分類策略體系等，每月推出八大策略私募基金行業(yè)研究報告，在業(yè)界擁有良好的口碑，樹立了強大的行業(yè)研究品牌，獲得業(yè)界一致好評。
3、適合自己的才是最好的
最后一點，也是最重要的一點。在投資前，你應該先了解自己的實際投資需求，不能抱著“搏一搏”的心態(tài)去投資。在選擇私募FOF基金前，摸清楚你有多少資產可以拿去投資，其中有多少可以長線持有，有多少需要保持流動性？有多少可以承擔大一些的風險？對每一類資產的比重如何分配比較恰當？對投資收益的預期標準是怎樣的？等等，都是必須系統(tǒng)地搞清楚。如果我們投資之前能先冷靜地衡量好這些問題，我們后續(xù)的投資就會變得更有方向性，會理智許多。
不僅是個人，對于私募FOF來說也是一樣。截至2016年5月，目前國內市場上僅有96家FOF基金，但有些FOF基金只是簡單地選擇二級市場上最知名的基金經理，然后把募集到的資金在這些人的產品中進行簡單分配，這其實是一個誤區(qū)。因為每個私募基金都有業(yè)績波動的大周期，當業(yè)績出現比較大波動的時候，繼續(xù)堅定持有還是贖回，是繼續(xù)加倉還是減倉，主動權很大程度上受市場和業(yè)績影響?？傊?，市場上不存在萬能的私募FOF基金，配置適合自己的才是最好的。
投資私募FOF時應該注意什么？
在搞清楚這個問題前，我們首先要了解，私募FOF到底適合哪幾類投資者。根據上述的特點和優(yōu)勢，不難判斷：中長期個人投資者和機構投資者最適合投資私募FOF。
1、中長期個人投資者
私募FOF投資是專業(yè)化的資產配置過程，其首要目的不是為了博取超高收益，而是通過投資組合的專業(yè)化管理來控制風險，從而達到資產配置和穩(wěn)健增值的目的。對于普通投資者或者追求家庭資產穩(wěn)健增值的投資者來說，私募FOF無疑是最佳的中長期資產配置利器。
2、保險、社保、企業(yè)年金類的機構投資者
鑒于其長期收益穩(wěn)定的特點，私募FOF尤其適合保險、社保、企業(yè)年金等這一類投資期限較長、對收益有較高要求但對風險控制有更高要求的機構投資者。
因此綜上而言，對于個人投資者來說，需要注意流動性風險。由于一輪私募基金完整的投資周期一般都在3-5年甚至更長，封閉期無法退出，在投資前必須盡可能留存充足的現金。對于機構投資者來說，則面臨著行業(yè)和政策的不確定性，收益可能隨著行業(yè)的調整而波動。
未來FOF的發(fā)展趨勢
2016年9月，證監(jiān)會發(fā)布了《公開募集證券投資基金指引第2號——基金中基金指引》。這是我國證券監(jiān)管部門首次對FOF做出規(guī)范，可以說是FOF發(fā)展史上的又一大里程碑。
來源：中國基金業(yè)協會、同花順ifind
根據基金業(yè)協會最新統(tǒng)計數據顯示，截至2017年7月底，已登記私募基金管理人20110家，備案的私募基金數量已達到58734只，認繳規(guī)模已超過13萬億元，管理基金規(guī)模9.95萬億元，私募基金管理人員工總人數22.53萬人。但由于專業(yè)性不足，投資者自行挑選產品的成本過高，在大資管時代下，利用金融數據與科技優(yōu)勢來為投資者和私募機構服務將是私募FOF行業(yè)的必然特點。
當前國內的FOF基金市場規(guī)模很小，但未來的發(fā)展空間非常巨大，機構化、專業(yè)化和規(guī)?；俏磥鞦OF的發(fā)展趨勢。隨著私募FOF市場的成長，私募排排網也將憑借著專業(yè)化以及投資組合的優(yōu)勢，更好的服務私募投資者。
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