在經(jīng)過之前較長一段時間醞釀之后，有關(guān)私募基金行業(yè)發(fā)展的頂層監(jiān)管制度8月30日正式亮相。在本次由國務(wù)院發(fā)布的《私募投資基金管理暫行條例》征求意見稿(以下簡稱《私募管理?xiàng)l例》)中，有關(guān)業(yè)務(wù)及人員合規(guī)、信息披露、法律責(zé)任等多項(xiàng)重要內(nèi)容均被囊括在內(nèi)，且提出較以往更加嚴(yán)格和全面的監(jiān)管要求。
而從私募行業(yè)最近幾天的反饋來看，多位業(yè)內(nèi)人士則普遍據(jù)記者表示，《私募管理?xiàng)l例》在即將開啟新一輪行業(yè)洗牌的同時，預(yù)計(jì)還將顯著提高私募機(jī)構(gòu)在合規(guī)、運(yùn)營等多個方面的成本。
一方面，私募牌照的“持牌”難度、私募行業(yè)的門檻將顯著增大；另一方面，隨著私募基金管理更趨陽光化，將會有為數(shù)不少的私募基金管理人，在對私募牌照的“雞肋”思維下，逐步退出私募行業(yè)。
違規(guī)違法成本增大
本次《私募管理?xiàng)l例》共計(jì)10章、58條，其中第四十四條至五十六條合計(jì)多達(dá)13條內(nèi)容，均直接涉及到私募機(jī)構(gòu)違規(guī)、違法的法律責(zé)任。盡管多數(shù)法律條款均以罰款、警告的內(nèi)容方式出現(xiàn)，但也同樣意味著，未來私募機(jī)構(gòu)一旦“出圈”，就將面臨《私募管理?xiàng)l例》的嚴(yán)懲。
上海世誠投資總經(jīng)理陳家琳在接據(jù)記者采訪表示，此次《私募管理?xiàng)l例》對35種違規(guī)行為提出了明確的處罰措施，且處罰力度也較大，彰顯了監(jiān)管部門對私募基金違規(guī)行為的打擊決心。
藍(lán)海韜略董事長蘇思通則進(jìn)一步指出，中國資本市場的現(xiàn)狀，類似于美國金融市場的早期發(fā)展階段，各種機(jī)構(gòu)魚龍混雜。而現(xiàn)階段國內(nèi)私募機(jī)構(gòu)參差不齊，很大一部分涉嫌非法集資和違規(guī)交易。本次《私募管理?xiàng)l例》的出臺，將會在很大程度上限制非法私募的生存空間，凈化市場土壤。
行業(yè)門檻顯著提升
值得注意的是，本次《私募管理?xiàng)l例》還著重對私募機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)規(guī)范、信息披露，提出了更全面和更嚴(yán)格的要求。
對此，上海富鉅投資總經(jīng)理唐弢今日向中國證券報(bào)分析表示，本次出臺的監(jiān)管新規(guī)在合規(guī)方面提出了更加詳細(xì)和明確的要求，諸如信息披露、交易資料保存、錄音錄像等多個方面，這就需要私募機(jī)構(gòu)必須在IT技術(shù)、人員、資金等方面增加投入和開支，直接加大了私募機(jī)構(gòu)的日常運(yùn)營支出。該私募人士同時指出，包括相關(guān)信息披露、實(shí)繳資本比例的提升等等方面的新要求，一方面對于投資者的保護(hù)和行業(yè)的健康發(fā)展都很有必要，但另一方面則勢必會顯著提升私募基金行業(yè)的進(jìn)入門檻。
此外，有私募機(jī)構(gòu)還表示，本次《私募管理?xiàng)l例》直接對私募基金提出了看齊其他專業(yè)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)要求。在此背景下，過去多年以來許多所謂“民間高手”直接以“代客理財(cái)”思維搭建的“草臺班子”，將會首當(dāng)其沖直接被攔在行業(yè)門檻之外。
“持牌”難度增大
在本次《私募管理?xiàng)l例》有關(guān)注銷私募基金牌照的條款方面，除了重大違規(guī)違法，以及以往“登記6個月內(nèi)未備案首只私募基金”的情形外，還重點(diǎn)對私募機(jī)構(gòu)經(jīng)營的持續(xù)性提出了新要求。
根據(jù)相關(guān)注銷情形，原有全部產(chǎn)品清盤之后的12個月內(nèi)，私募機(jī)構(gòu)必須要發(fā)行新的產(chǎn)品。
而對于這一條款，有業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)階段全國逾2萬家私募機(jī)構(gòu)中許多“居其位不行其事”的私募基金，仍然為數(shù)不少。綜合信息披露、合規(guī)等監(jiān)管要求來看，未來勢必會有相當(dāng)數(shù)量的私募機(jī)構(gòu)被迫“棄牌”。
一不小心就要失聯(lián)？
在本次《私募管理?xiàng)l例》出臺前的8月28日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布第十五批失聯(lián)私募機(jī)構(gòu)公告，宣布已將上海璞盈投資管理有限公司等174家機(jī)構(gòu)列入失聯(lián)機(jī)構(gòu)名單，并在基金業(yè)協(xié)會官方網(wǎng)站私募基金管理人分類公示欄目中予以列示。上述174家機(jī)構(gòu)中，有71家機(jī)構(gòu)已被注銷登記；有4家機(jī)構(gòu)已自行申請注銷登記。
而根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會的最新統(tǒng)計(jì)，截至2017年7月底，該協(xié)會已登記私募基金管理人20110家，已備案私募基金58734只，管理基金規(guī)模9.95萬億元，私募基金管理人員工總?cè)藬?shù)22.53萬人。本次基金業(yè)協(xié)會公布的第十五批次失聯(lián)私募機(jī)構(gòu)，已占到全行業(yè)的近1%。
對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，在私募監(jiān)管再次顯著收緊、私募牌照不再是“香餑餑”的背景下，以往“掛羊頭賣狗肉”，或者原本就是非法集資、非法融資“白手套”的非法私募機(jī)構(gòu)，可能還會有更多“失聯(lián)”出現(xiàn)。而對此，私募基金的投資人，則需要繼續(xù)擦亮眼睛，避免投資于那些非法違規(guī)的私募產(chǎn)品。
小貼士：
一：投資私募基金要審慎查證，到www.amac.org.cn公示平臺核實(shí)基金管理人是否已經(jīng)依法在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記。
二：投資私募基金后要持續(xù)關(guān)注，到www.amac.org.cn公示平臺上核實(shí)您購買的私募產(chǎn)品是否依法在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案。
三：投資私募基金，請仔細(xì)閱讀合同條款，詢問基金管理機(jī)構(gòu)收取哪些費(fèi)用，如何收取，是否有收益分成，分成的基數(shù)和時間如何計(jì)算，計(jì)提方式是什么。
四：投資私募基金，有問題可以至中國證券投資基金業(yè)協(xié)會授權(quán)的私募基金數(shù)據(jù)查詢檢索手機(jī)平臺相關(guān)APP了解更多信息。
五：警惕非法私募“年化收益30%-50%不再是夢想”、“保證固定收益8%”等號稱保本保收益、高收益、無風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)賺不賠、賺錢才是硬道理的虛假宣傳。
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