財經365訊,私募復合收益率達29.5% 堅持不貪戀泡沫不恐懼深淵!“滿滿的幸福感,特別踏實。我在2004年第一次買茅臺時,就知道價值投資是我的康莊大道。”榕樹投資總經理翟敬勇對記者回憶起最近一次、也是人生中第25次到茅臺鎮(zhèn)的調研,奔騰的赤水河、濃厚的酒香,讓他深深沉醉。
從長期來看,投資比拼的是耐力和穩(wěn)定性。大名鼎鼎的彼得林奇在13年職業(yè)生涯中年復合收益率為29.5%,而巴菲特在長達45年的時間中年復合收益率為20.5%。 自2004年第一只陽光私募發(fā)行以來,中國的私募基金走過了13年的歷程。在投資長跑中,如榕樹投資等一批老牌私募已經展現了不凡的實力,他們的五年期收益大幅戰(zhàn)勝市場,年化復合收益率可與國際知名對沖基金比肩。
這批優(yōu)秀的私募投資人從來不是某一年的冠軍,但依靠對泡沫的警覺、勤于調研深度思考和抵御住賺快錢的誘惑,累積了不俗的長期業(yè)績。他們與中國資本市場一起成長,對投資的感悟也更貼近中國資本市場。
不貪不懼
A股僅有不到30年的歷史,且長期為散戶所主導,在情緒向好時極易快速泡沫化,此后往往難免會經歷大跌。由于A股的波峰和低谷往往相差甚大,盡管價值投資者通常不擇時,但我國本土投資人卻不能無視泡沫的存在。逆向投資,不貪戀泡沫,不恐懼深淵,是這些優(yōu)秀本土投資人的特征之一。
榕樹投資總經理翟敬勇說:“投資一定要遵循一個原則,高估時一定要賣。這是我們2008年吸取的最大教訓。舉個例子,2007初伊泰B股價在1美元左右,2007年10月伊泰B股價漲至16.25美元,2008年再度跌倒1.6美元。如果私募基金經理就這樣來回坐過山車,投資者是受不了的?!闭驗閷ε菽木X,翟敬勇在2015年6月全部清倉,躲過了此后的股市巨震。
新思哲也是2015年中期A巨震之前果斷降低倉位的私募,保住了2015年的絕大部分收益率?!斑M入2015年之后,新思哲公司討論最多的一個話題,就是何時減倉。正因為內心的警覺,市場稍微變化之后,公司能夠及時降低倉位。”新思哲公司副總經理李敏生說。
不貪戀泡沫,適時止盈;也不恐懼深淵,在股市最恐慌的時候買入。僅此一招,就可以戰(zhàn)勝多數投資人。
2016年1月,上證綜指月度跌幅高達22%,面對這樣的行情,明達資產毅然選擇了高倉位持股?!翱吹角Ч傻?,我也會感到恐慌,但仔細想一下,就會冷靜下來。上證50板塊市盈率僅為10倍,派息率高達3.6%,總市值占到A股的近一半,大盤向下空間非常有限?!惫径麻L劉明達說。
新思哲董事長韓廣斌說:“我大致能判斷頂和底的區(qū)間,這并非是因為看技術,而是來自信念,在股市低迷的時候就多買一些,因為我始終相信,只要股市存在,未來上漲就沒問題,股市波動就是人性波動,越低迷越便宜越買,這是肯定的?!?nbsp;
2009年由于美國次貸危機沖擊,港股市場一度哀鴻遍野,韓廣斌果斷大手筆買入。“2009年港股行情跌到你不敢相信,2倍市盈率的公司都有,這么低迷的行情,教科書上都沒出現過,我們還是信仰價值投資,別人都慌了,我們不能亂?!表n廣斌說。
勤于調研好股票也要好價格
唯有將投資建立在堅實的基本面研究和深度思考之上,才能夜夜安枕。2016年初,明達資產、榕樹投資、新思哲和星石投資等私募均開始大手筆買入貴州茅臺,這一行為背后并非抱團取暖,而是對貴州茅臺業(yè)績拐點再現的敏銳把握。