信托公司、保險(xiǎn)公司等管理資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步加速增長。隨著在金融體系的比重上升，中小銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)性在加大。這種關(guān)聯(lián)性體現(xiàn)在中小銀行的應(yīng)收款項(xiàng)在增長，應(yīng)收款項(xiàng)的投資增加了常規(guī)銀行和影子銀行體系之間的關(guān)聯(lián)性。
保險(xiǎn)公司這些年的擴(kuò)張?jiān)黾恿私鹑隗w系潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司將資產(chǎn)配置向“其他投資”和權(quán)益類投資傾斜?！捌渌顿Y”主要包括項(xiàng)目債務(wù)計(jì)劃以及資管產(chǎn)品、信托計(jì)劃和其他另類投資工具等廣泛的影子銀行產(chǎn)品。對這些流動性較低的投資敞口上升導(dǎo)致保險(xiǎn)公司流動性減弱，復(fù)雜的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)加大了潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)。引起眾多關(guān)注!
在央行將表外理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)納入宏觀審慎評估體系之后，2017年第一季度銀行理財(cái)產(chǎn)品增長放緩明顯，近期社會融資規(guī)模非金融企業(yè)債券發(fā)行低迷，拖累第一季度凈融資增量。
2014年以來，核心影子銀行活動就受到監(jiān)管措施的控制，但是由于受到信托貸款和委托貸款增長的推動，2017年第一季度其增速進(jìn)一步攀升。
監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過宏觀審慎評估控制銀行貸款增長的措施似乎部分見效，然而，那些此前通過傳統(tǒng)銀行渠道和境內(nèi)債券市場融資的房地產(chǎn)業(yè)、地方政府融資平臺和產(chǎn)能過剩行業(yè)的借款人，有可能因?yàn)楸O(jiān)管趨嚴(yán)而轉(zhuǎn)向影子銀行信貸獲取資金。
2017年3月下旬流動性緊張，銀行間市場質(zhì)押式回購利率自2016年三季度逐漸上升，監(jiān)管機(jī)構(gòu)加大了對市場波動性的容忍度，進(jìn)一步提高逆回購和各種定向流動性工具的借貸成本。
監(jiān)管機(jī)制將同業(yè)負(fù)債占總負(fù)債的比例限制在33%以內(nèi)，不過至今同業(yè)存單未被正式計(jì)入同業(yè)負(fù)債。此前銀監(jiān)會出臺53號文要求銀行自查，同業(yè)存單是否占總負(fù)債超過三分之一。穆迪認(rèn)為，同業(yè)存單將可能被納入宏觀審慎評估。
2017年第一季度新發(fā)行的同業(yè)存單達(dá)到人民幣5萬億元的歷史高點(diǎn)。城商行和股份制銀行繼續(xù)主導(dǎo)一級市場，農(nóng)商行次之。
監(jiān)管機(jī)構(gòu)致力于控制金融體系的杠桿率，導(dǎo)致了流動性趨緊的趨勢，也同時(shí)會加大銀行間小型銀行和其他非銀行借款人的流動性壓力。2017年一季度同業(yè)存單發(fā)行量達(dá)到5萬億元，城商行和股份制銀行、農(nóng)商行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模提高，增加了金融體系內(nèi)的相互關(guān)聯(lián)性，可能會放大對于負(fù)面消息的集體反應(yīng)，可能引發(fā)流動性緊縮。穆迪認(rèn)為，在市場利率上升和流動性收緊的情況下，發(fā)行同業(yè)存單的銀行對同業(yè)存單的依賴性加大，將提高銀行整體融資成本，加劇資金錯配。
2016年下半年信托貸款增長逐步加快，與此同時(shí)，銀監(jiān)會2016年7月關(guān)于收緊銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)監(jiān)管的新規(guī)影響也開始發(fā)酵。新規(guī)意見稿將信托業(yè)視為銀行理財(cái)投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的唯一信貸中介渠道，迫使此前流向公司和基金子公司的影子信貸回流至信托通道。中小銀行資產(chǎn)增速超過大型銀行，非銀行金融機(jī)構(gòu)管理的資產(chǎn)占同期金融體系資產(chǎn)的比例增加了一倍以上。非銀行金融機(jī)構(gòu)的資管業(yè)務(wù)比重上升，金融體系將更容易受到?jīng)_擊。