端午節(jié)前，一份突如其來(lái)的“減持新規(guī)”突襲定增市場(chǎng)，除了融資方上市公司外，信托計(jì)劃作為參與定增市場(chǎng)的力量之一，也不免涉及其中。
《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2016年以來(lái)，市場(chǎng)上共出現(xiàn)79只定增信托產(chǎn)品，大部分存續(xù)期在一年半左右。由于新規(guī)中表示“本規(guī)定自公布之日起施行”，并未設(shè)置“新老劃斷”的過(guò)渡安排，對(duì)于這些已經(jīng)參與定增投資的信托計(jì)劃來(lái)說(shuō)，其在解禁期后迅速套現(xiàn)的預(yù)期恐怕將難以實(shí)現(xiàn)，原有的投資安排將會(huì)被打破。
“現(xiàn)在還處于說(shuō)不清的狀態(tài)，”一位國(guó)有大型信托公司的信托投資經(jīng)理對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“目前我們也在積極學(xué)習(xí)相關(guān)政策，但仍要等到監(jiān)管層面出臺(tái)更有針對(duì)性的指導(dǎo)意見(jiàn)，才能真正著手開(kāi)展下一步活動(dòng)。在此之前，無(wú)論是新業(yè)務(wù)的開(kāi)展還是舊項(xiàng)目的變動(dòng)，都將進(jìn)入一段時(shí)間的‘靜默期’。”
新規(guī)雷厲風(fēng)行
定增市場(chǎng)影響明顯
5月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》(以下稱為《規(guī)定》).
而根據(jù)《規(guī)定》相關(guān)內(nèi)容要求，上交所亦迅速發(fā)布了《上海證券交易所股東和董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員減持股份實(shí)施細(xì)則》(以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施細(xì)則》)，實(shí)現(xiàn)了“減持新規(guī)”的急速落地。
與此前2016年1月7日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》相比，此次修訂后的新規(guī)最明顯的區(qū)別是對(duì)股東減持范疇進(jìn)行了修改，除了上市公司控股股東和持股5%以上股東、董監(jiān)高減持股份外，股東減持其持有的公司首次公開(kāi)發(fā)行前發(fā)行的股份、上市公司非公開(kāi)發(fā)行的股份也將受新規(guī)影響。
根據(jù)《規(guī)定》，股東限售期解禁后集合競(jìng)價(jià)12個(gè)月內(nèi)減持不得超過(guò)50%，同時(shí)需滿足“每3個(gè)月通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持的該部分股份總數(shù)不得超過(guò)公司股份總數(shù)1%”的規(guī)定。與此同時(shí)，在減持方式方面，大宗交易減持亦首次被納入監(jiān)管?！秾?shí)施細(xì)則》第五條明確規(guī)定，大股東減持或者特定股東減持，采取大宗交易方式的，在任意連續(xù)90日內(nèi)，減持股份的總數(shù)不得超過(guò)公司股份總數(shù)的2%。
數(shù)據(jù)顯示，自5月27日至今年年末，總計(jì)約有8776億元的定增股份將迎來(lái)解禁。根據(jù)減持新規(guī)，在考慮到解禁日后12個(gè)月內(nèi)最多減持50%，意味著至少有4388億元定增籌碼將繼續(xù)鎖定。而自5月27日截至2018年底，解禁市值逾2萬(wàn)億元，涉及上市公司902家，按照新規(guī)計(jì)算，其中至少1萬(wàn)億元的定增籌碼需要延期12個(gè)月才有套現(xiàn)機(jī)會(huì)。
《規(guī)定》出臺(tái)之后，多家券商研報(bào)均表示，此次減持新規(guī)將提振市場(chǎng)情緒，有利于市場(chǎng)企穩(wěn)，對(duì)引導(dǎo)上市公司注重長(zhǎng)期成長(zhǎng)具有重要意義。但亦有部分研報(bào)指出，該新規(guī)對(duì)于定增市場(chǎng)影響巨大。廣發(fā)證券研究報(bào)告指出，在新規(guī)實(shí)施之下，今后定增市場(chǎng)發(fā)行價(jià)格優(yōu)勢(shì)降低，減持時(shí)間延長(zhǎng)，獲得收益的風(fēng)險(xiǎn)性增加，定增業(yè)務(wù)受影響增大。銀河證券研報(bào)亦表示，此次新規(guī)仍是強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)的延續(xù)，目的在于規(guī)范金融秩序。金融去杠桿的大方向沒(méi)有改變，綜合、系統(tǒng)、穿透、統(tǒng)籌的監(jiān)管原則確立后，各部門已經(jīng)進(jìn)入具體執(zhí)行階段。