5月,新發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品整體預(yù)期收益率繼續(xù)保持上升趨勢(shì),而新發(fā)信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率繼續(xù)下行。普益標(biāo)準(zhǔn)近日的一份報(bào)告在比較了銀行理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品后指出,相比銀行理財(cái)產(chǎn)品,信托理財(cái)仍是較好的投資方式。
銀行理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)較低
根據(jù)《中國(guó)銀行(601988,股吧)(601988,股吧)業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告(2016年)》,去年封閉式銀行理財(cái)產(chǎn)品按募集資金額加權(quán)平均兌付客戶年化收益率為3.79%,較上一年下降90個(gè)基點(diǎn)。去年,封閉式理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶收益率呈現(xiàn)下降趨勢(shì),兌付客戶年化收益率從年初的平均4.2%左右,降至年末平均3.5%左右。
該年報(bào)未披露封閉式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品和封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品的具體收益率,但根據(jù)《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告(2016年上半年)》,封閉式產(chǎn)品按募集資金額加權(quán)平均兌付客戶年化收益率為3.98%,其中,封閉式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶年化收益率為3.96%,封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶年化收益率為4.58%。另外,開(kāi)放式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶年化收益率為3.32%。綜合比較,封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品平均收益率較高。
另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì),去年終止到期的理財(cái)產(chǎn)品中,有88只出現(xiàn)虧損,占全部終止到期產(chǎn)品的0.05%。去年上半年,終止到期的理財(cái)產(chǎn)品中有68只出現(xiàn)虧損,其中62只為外資銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品,5只為外資銀行發(fā)行的代客境外理財(cái)產(chǎn)品,中資銀行有1只面向機(jī)構(gòu)銷售的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品發(fā)生虧損。這68只虧損理財(cái)產(chǎn)品本金的平均償還率是91.06%。
然而,今年以來(lái),銀行理財(cái)預(yù)期收益率快速上升。根據(jù)申萬(wàn)宏源(000166,股吧)(000166,股吧)援引萬(wàn)得的數(shù)據(jù),5月(截至6月4日,下同),保本型和非保本型收益理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率分別較4月上升3—10.5個(gè)基點(diǎn)和0—6.4個(gè)基點(diǎn),同比增幅大于4月。委托期在1個(gè)月以內(nèi)的產(chǎn)品中,非保本型產(chǎn)品平均收益率較4月回升6.7個(gè)基點(diǎn),保本型產(chǎn)品平均收益率和4月基本持平。其中,國(guó)有商業(yè)銀行保本型理財(cái)產(chǎn)品平均收益率繼續(xù)下行,從3.06%降至2.95%,非保本型理財(cái)產(chǎn)品平均收益率從4月的3.72%回升至3.75%;股份制商業(yè)銀行的保本型和非保本型收益理財(cái)產(chǎn)品平均收益率分別從3.06%和3.77%回升至3.15%和3.8%;城/農(nóng)商行的保本型和非保本型收益理財(cái)產(chǎn)品平均收益率大幅上升。
同樣根據(jù)申萬(wàn)宏源數(shù)據(jù),委托期在1—3個(gè)月的銀行理財(cái)產(chǎn)品中,保本型和非保本型收益理財(cái)產(chǎn)品平均收益率分別上升4.6和3.2個(gè)基點(diǎn)。其中,國(guó)有商業(yè)銀行的非保本型收益理財(cái)產(chǎn)品平均收益率繼續(xù)下行,從4月的4.52%小幅降至4.49%,保本型產(chǎn)品平均收益率則較4月反彈,至3.6%;股份制商業(yè)銀行的保本和非保本型收益理財(cái)產(chǎn)品平均收益率分別從3.44%和4.6%上升至3.56%和4.64%;城/農(nóng)商行保本和非保本型收益理財(cái)產(chǎn)品平均收益率均小幅上升。
委托期在3—6月的理財(cái)產(chǎn)品中,保本型和非保本型收益理財(cái)產(chǎn)品平均收益率分別上升6.4 和6個(gè)基點(diǎn)。其中,股份制銀行保本和非保本型收益理財(cái)產(chǎn)品平均收益率分別從4月的3.74%和4.65%上升至3.86%和4.75%;國(guó)有商業(yè)銀行的保本和非保本型理財(cái)產(chǎn)品平均收益率分別從4月的3.64%和4.53%升至3.73%和4.54%。
委托期在6—12月的理財(cái)產(chǎn)品中,保本型和非保本型收益理財(cái)產(chǎn)品平均收益率分別上升5.6和10.5個(gè)基點(diǎn)。其中,股份制商業(yè)銀行保本和非保本型收益理財(cái)產(chǎn)品平均收益率分別從3.72%和4.61%升至3.8%和4.77%;國(guó)有商業(yè)銀行保本和非保本型收益理財(cái)產(chǎn)品平均收益率分別升至3.8%和4.6%。
“綜合而言,5月銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量和到期量均上升,理財(cái)收益率延續(xù)上升趨勢(shì)。中長(zhǎng)期限理財(cái)收益率增幅略大。由于金融監(jiān)管趨嚴(yán),今年以來(lái),資金利率中樞較去年明顯抬升,理財(cái)收益率維持上行趨勢(shì)。6月年中考核,理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量將繼續(xù)上升,收益率短期內(nèi)仍將保持上升趨勢(shì),但隨市場(chǎng)情緒修復(fù),資金趨于緊平衡,理財(cái)收益率或小幅回落?!鄙耆f(wàn)宏源分析師鐘嘉妮、孟祥娟表示。
普益標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告指出,相比信托產(chǎn)品,銀行理財(cái)產(chǎn)品面臨的收益損失風(fēng)險(xiǎn)較小,對(duì)應(yīng)的收益水平較低,收益波動(dòng)幅度也相對(duì)柔和很多?!皬哪壳皝?lái)看,銀行理財(cái)產(chǎn)品存在銀行的"隱性擔(dān)保",收益基本都是"剛性兌付"的,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力低的投資者來(lái)說(shuō),仍是比較穩(wěn)健的資金增值手段?!逼找鏄?biāo)準(zhǔn)報(bào)告稱,但隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)打破“剛性兌付”的力度加強(qiáng),在政策施壓下,銀行理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)將會(huì)被弱化。
信托產(chǎn)品收益較高
申萬(wàn)宏源同時(shí)援引用益信托數(shù)據(jù)指出,5月新發(fā)信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率從4月的6.61%小幅降至6.55%。與4月同時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)相比,除工商企業(yè)類和金融類投向新發(fā)信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率有所上升外,投資在其他領(lǐng)域的新發(fā)信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率均下降。其中,工商企業(yè)類和金融類投向新發(fā)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率分別提升至6.64%和5.88%;而投資在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)和其他領(lǐng)域的新發(fā)信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率,分別下降至6.76%、6.90%和5.70%。
普益標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告指出,信托行業(yè)經(jīng)過(guò)多年發(fā)展,產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化。集合資金信托產(chǎn)品由于其特有優(yōu)勢(shì),數(shù)量和規(guī)模一直保持快速增長(zhǎng),在所有信托產(chǎn)品中的占比得到明顯提升,因此,集合資金信托產(chǎn)品可以代表信托產(chǎn)品的基本情況。
報(bào)告同時(shí)指出,集合資金信托產(chǎn)品整體收益率經(jīng)歷了三次大的調(diào)整和變化;2015年一季度之后,集合信托整體收益率不斷下降,連續(xù)跌破“9”、“8”整數(shù)關(guān)口。2016年,集合信托產(chǎn)品收益率下降至7.21%,創(chuàng)集合信托產(chǎn)品收益率歷年新低。
盡管如此,報(bào)告認(rèn)為,未來(lái)信托產(chǎn)品尤其是集合資金信托產(chǎn)品,依然具有較高的投資回報(bào)率,因此,相比銀行理財(cái)產(chǎn)品,信托產(chǎn)品依然是較好的投資理財(cái)方式。
根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)有關(guān)資料介紹,信托理財(cái)產(chǎn)品的收益可能高于其他理財(cái)產(chǎn)品的原因是:資本管制與幣值低估是包括信托產(chǎn)品在內(nèi)的國(guó)內(nèi)金融產(chǎn)品高收益的基礎(chǔ)性來(lái)源;在利率“雙軌制”下,信托產(chǎn)品收益更接近真實(shí)市場(chǎng)利率水平;能整合運(yùn)用多種金融工具的信托計(jì)劃,在更深的層面上把握風(fēng)險(xiǎn),并獲得顯著高于債務(wù)融資的收益;杠桿化策略與結(jié)構(gòu)分層是信托產(chǎn)品重要的高收益來(lái)源;跨市場(chǎng)套利機(jī)會(huì)的存在是信托高收益來(lái)源的重要組成部分;其他因素。作為一種兼具資金募集優(yōu)勢(shì)和高度資金運(yùn)用靈活性的合規(guī)金融安排,信托還可通過(guò)若干方法獲取安全邊際非常高的相對(duì)高收益,比如:“信托+LP”、第三方參與的受益權(quán)轉(zhuǎn)讓安排、對(duì)接券商定向資產(chǎn)管理計(jì)劃等交易模式的創(chuàng)新;組合投資、遴選優(yōu)秀投資顧問(wèn)等資產(chǎn)配置與交易能力的發(fā)掘;突破管制或進(jìn)行監(jiān)管套利;發(fā)揮大客戶資金優(yōu)勢(shì)進(jìn)行單一產(chǎn)品定制化。