引言：傳統(tǒng)的保險(xiǎn)產(chǎn)品無法滿足高凈值客戶對(duì)財(cái)富綜合管理和財(cái)富傳承的需求。在供給側(cè)改革的大背景下，保險(xiǎn)公司也在探索新的產(chǎn)品形態(tài)。保險(xiǎn)金信托是在參考國(guó)外保險(xiǎn)金信托的基礎(chǔ)上，在中國(guó)法律架構(gòu)下設(shè)計(jì)的一種產(chǎn)品形態(tài)，在一定程度上可以滿足高凈值客戶的特殊需求。囿于法律的陳舊，其在中國(guó)的落地和發(fā)展仍存在一些問題。本文嘗試對(duì)中國(guó)保險(xiǎn)金信托法律架構(gòu)設(shè)計(jì)的問題進(jìn)行探討。
高凈值人群對(duì)財(cái)富傳承和管理有巨大的需求
多數(shù)高凈值客戶面臨家族財(cái)富傳承問題。目前，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模超過20億元的超高凈值人群約為1.7萬人，資產(chǎn)規(guī)模超過1億元的高凈值人群約為6萬人，資產(chǎn)規(guī)模超過1000萬元的高凈值人群約為96萬人；預(yù)計(jì)高凈值人群整體可投資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到112萬億元。在如此龐大且不斷增長(zhǎng)的人群數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模下，84%的高凈值人群已婚且育有子女，財(cái)產(chǎn)組成、社會(huì)和家族結(jié)構(gòu)復(fù)雜；近七成高凈值人群面臨家族財(cái)富傳承的問題。
越來越多的證據(jù)表明，上述高凈值客戶在財(cái)富傳承過程中更加關(guān)注家族精神的傳承和家族企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的安排，而這已經(jīng)超越了金融機(jī)構(gòu)所提供的產(chǎn)品或產(chǎn)品組合所能實(shí)現(xiàn)的范疇，更多地向事務(wù)管理，如法律事務(wù)，稅務(wù)籌劃、會(huì)計(jì)師服務(wù)、投資銀行等延伸。
高凈值客戶對(duì)綜合、定制化的財(cái)富管理需求很大。
中國(guó)高凈值人群的需求日趨復(fù)雜化和多元化。但是，伴隨著投資領(lǐng)域多元化、風(fēng)險(xiǎn)偏好提高化、產(chǎn)品服務(wù)定制化、投資需求綜合化、投資視野國(guó)際化、服務(wù)模式數(shù)字化等一系列變化，其需求的本質(zhì)正在回歸到對(duì)投資理財(cái)專業(yè)性和金融服務(wù)綜合化的根本要求上來。在這個(gè)意義上，傳統(tǒng)的單一金融產(chǎn)品已無法滿足高凈值客戶對(duì)財(cái)富管理的需求，因?yàn)檫@類產(chǎn)品是以產(chǎn)品為中心、以銷售業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向的，而高凈值客戶需要的恰恰是綜合的財(cái)富管理和安排。
綜上，鑒于高凈值客戶的快速積累及其財(cái)富的快速增長(zhǎng)，傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品已無法滿足其財(cái)富傳承和財(cái)富管理的需求。跟傳統(tǒng)的保險(xiǎn)產(chǎn)品相比，保險(xiǎn)金信托的模式既可以實(shí)現(xiàn)對(duì)生存保險(xiǎn)金的身后財(cái)富管理，又可以實(shí)現(xiàn)對(duì)身后財(cái)產(chǎn)的安排。信托公司根據(jù)客戶的委托實(shí)現(xiàn)對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的保值增值和管理、給付給委托人指定的受益人，并通過對(duì)給付方式的約定完成家風(fēng)和家規(guī)的傳承（比如可以約定信托支付的條件為子女同意接受良好的教育等）。保險(xiǎn)金信托產(chǎn)品由于其自身的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，未來將成為高凈值人群財(cái)富安排的重要選擇之一。
保險(xiǎn)金信托的功能和優(yōu)勢(shì)
保險(xiǎn)金信托作為對(duì)高凈值客戶提供的金融產(chǎn)品，有以下幾個(gè)功能：
一是財(cái)富傳承功能。保險(xiǎn)金信托的功能之一是財(cái)富傳承?！缎磐蟹ā返诙l規(guī)定：“本法所稱信托，是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為?！毙磐信c其他傳承工具相比具有給付靈活、手續(xù)簡(jiǎn)便、具有私密性等優(yōu)點(diǎn)。第一，給付靈活。信托可以約定給付比例，給付對(duì)象不限于親屬，甚至可以約定繼承條件，有人形容它是“從墳?zāi)怪猩斐龅氖帧?。第二，手續(xù)簡(jiǎn)便。信托可以繞過繼承權(quán)公證，避免繼承人因繼承份額不均產(chǎn)生糾紛。第三，具有私密性。信托僅限于委托人和受托人之間簽署合同，不用進(jìn)行公證。受益人之間也可能不知道他人的收益份額。
二是債務(wù)隔離功能。第一，信托財(cái)產(chǎn)與信托人委托人的債務(wù)隔離?！缎磐蟹ā返谑鍡l規(guī)定，信托財(cái)產(chǎn)與委托人未設(shè)立信托的其他財(cái)產(chǎn)相區(qū)別。設(shè)立信托后，委托人死亡或者依法解散、被依法撤銷、被宣告破產(chǎn)時(shí)，委托人不是唯一受益人的，信托存續(xù)，信托財(cái)產(chǎn)不作為其遺產(chǎn)或者清算財(cái)產(chǎn)。第二，《信托法》明確規(guī)定了除特定情形外，不得對(duì)信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行強(qiáng)制執(zhí)行。該法第十七條第一款規(guī)定：“除因下列情形之一外，對(duì)信托財(cái)產(chǎn)不得強(qiáng)制執(zhí)行：（一）設(shè)立信托前債權(quán)人已對(duì)該信托財(cái)產(chǎn)享有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利，并依法行使該權(quán)利的；（二）受托人處理信托事務(wù)所產(chǎn)生債務(wù)，債權(quán)人要求清償該債務(wù)的；（三）信托財(cái)產(chǎn)本身應(yīng)擔(dān)負(fù)的稅款；（四）法律規(guī)定的其他情形?！?/span>
三是資金杠桿功能。如果保險(xiǎn)金信托架構(gòu)采用的保險(xiǎn)是終身壽險(xiǎn)，當(dāng)被保險(xiǎn)人死亡時(shí)，進(jìn)入信托架構(gòu)的保險(xiǎn)金數(shù)額相當(dāng)于投保人所交保費(fèi)的幾倍，從而實(shí)現(xiàn)資金杠桿功能。
四是未來可能會(huì)有規(guī)避遺產(chǎn)稅功能。如果未來征收遺產(chǎn)稅，那么進(jìn)入信托的身故保險(xiǎn)金已經(jīng)是信托公司的財(cái)產(chǎn)，由信托公司按照信托合同分配給受益人時(shí)不作為投保人的遺產(chǎn)，按照國(guó)外目前的法規(guī)和判例，有可能不再征收遺產(chǎn)稅。
保險(xiǎn)金信托法律架構(gòu)的設(shè)計(jì)來源
保險(xiǎn)金信托法律關(guān)系的設(shè)計(jì)靈感來自于美國(guó)的不可撤銷信托加保險(xiǎn)的模式（Irrevocable Life Insurance Trust）。該模式是通過美國(guó)聯(lián)邦第九巡回法院對(duì)Crummey案的終審判決確立的，它可以使信托資金通過保險(xiǎn)杠桿放大，并且保險(xiǎn)費(fèi)是由信托資金放入的，受益人收到的保險(xiǎn)金不作為投保人的遺產(chǎn)，免征遺產(chǎn)稅。
但是，我國(guó)的法律體系與美國(guó)不同，這就導(dǎo)致在我國(guó)現(xiàn)行法律框架下設(shè)計(jì)的保險(xiǎn)金信托法律關(guān)系，存在法律架構(gòu)不穩(wěn)定的問題。具體可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行說明：
第一，美國(guó)是判例法國(guó)家，我國(guó)是成文法國(guó)家。我國(guó)《信托法》是2001年10月1日起公布實(shí)施的，那時(shí)還沒有考慮資產(chǎn)的傳承問題，在《信托法》中沒有對(duì)保險(xiǎn)金信托的法律架構(gòu)進(jìn)行明確規(guī)定。所以我們?cè)谠O(shè)計(jì)保險(xiǎn)金信托法律關(guān)系時(shí)只能依賴保險(xiǎn)合同和信托合同進(jìn)行約定，在實(shí)際操作中存在不確定性。
第二，美國(guó)信托法中有“不可撤銷信托”的規(guī)定，我國(guó)沒有相關(guān)規(guī)定。也就是說，我國(guó)的保險(xiǎn)金信托存在可被當(dāng)事人撤銷的不穩(wěn)定性。
第三，雖然《信托法》第十條中規(guī)定，“設(shè)立信托，對(duì)于信托財(cái)產(chǎn)，有關(guān)法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)辦理登記手續(xù)的，應(yīng)當(dāng)依法辦理信托登記”，但我國(guó)還沒有信托登記制度和機(jī)構(gòu)，這直接影響到信托財(cái)產(chǎn)的穩(wěn)定性。
第四，沒有針對(duì)相關(guān)財(cái)產(chǎn)進(jìn)入信托的稅優(yōu)制度，目前部分財(cái)產(chǎn)形態(tài)進(jìn)入信托架構(gòu)稅賦較高，不利于家族信托的發(fā)展。
第五，我國(guó)尚未開始征收遺產(chǎn)稅，保險(xiǎn)金信托的優(yōu)勢(shì)尚不明顯。
因此，由于經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展和法律修訂的滯后，目前在為我國(guó)保險(xiǎn)金信托設(shè)計(jì)法律架構(gòu)時(shí)，要充分發(fā)揮合同自治的效力。未來還需要相關(guān)法律的修訂和完善，以使動(dòng)輒存續(xù)幾十年的法律關(guān)系可以持續(xù)穩(wěn)定。
我國(guó)市場(chǎng)目前采取的保險(xiǎn)金信托模式
我國(guó)現(xiàn)行保險(xiǎn)金信托的法律架構(gòu)是通過投保人和保險(xiǎn)公司、信托公司簽署三份合同來實(shí)現(xiàn)的：首先，投保人和保險(xiǎn)公司簽署保險(xiǎn)合同；其次，投保人作為委托人和信托公司簽署信托合同；第三，投保人（委托人）與保險(xiǎn)公司、信托公司簽署三方協(xié)議將保險(xiǎn)金作為信托財(cái)產(chǎn)放入信托中。
目前，市場(chǎng)上主要采取兩種模式來實(shí)現(xiàn)將保險(xiǎn)金放入信托的目的。一是將受益人指定為信托公司。二是將受益人指定為自然人再變更為信托公司。由于《保險(xiǎn)法》并未對(duì)受益人是否必須是自然人做限制性規(guī)定，因此，雖然各家公司的核保規(guī)則都規(guī)定受益人為投保人的“近親屬”，但是該核保規(guī)則可以突破，信托公司作為受益人并沒有法律障礙。
在保險(xiǎn)產(chǎn)品的選擇上，主要有終身壽險(xiǎn)和年金兩種形態(tài)，分別實(shí)現(xiàn)身后和生前的傳承。
我國(guó)實(shí)行保險(xiǎn)金信托的法律難點(diǎn)
如前所述，我們?cè)谠O(shè)計(jì)相關(guān)法律架構(gòu)時(shí)，比較關(guān)注的是合同的效力問題。但無論是將受益人指定為信托公司，還是將受益人指定為自然人再變更為信托公司，在現(xiàn)行的法律規(guī)制下都存在問題。主要包括以下難點(diǎn)：
如何確保委托財(cái)產(chǎn)是“委托人的”財(cái)產(chǎn)？《信托法》第七條第一款規(guī)定：“設(shè)立信托，必須有明確的信托財(cái)產(chǎn)，并且該信托財(cái)產(chǎn)必須是委托人合法所有的財(cái)產(chǎn)。”
在保險(xiǎn)金信托的法律關(guān)系中，無論是國(guó)外的實(shí)踐，還是國(guó)內(nèi)的探索，終身壽險(xiǎn)＋信托架構(gòu)，都是其中一個(gè)主要的方式。根據(jù)前文，美國(guó)的終身壽險(xiǎn)加不可撤銷信托的模式可以實(shí)現(xiàn)資金的杠桿放大和資產(chǎn)傳承的雙重功能。國(guó)內(nèi)目前主要開展保險(xiǎn)金信托業(yè)務(wù)的壽險(xiǎn)公司，也無一例外地采取了終身壽險(xiǎn)加信托的模式。但是，這種模式存在著法律瑕疵。
在終身壽險(xiǎn)加信托的法律關(guān)系中，一般會(huì)將投保人和被保險(xiǎn)人設(shè)計(jì)為同一人，受益人則必須是投保人和被保人以外的人，信托公司可以作為受益人。此時(shí)，為了將身故保險(xiǎn)金作為信托財(cái)產(chǎn)放入信托，部分公司在保險(xiǎn)公司、信托公司、委托人簽署的三方協(xié)議中約定將“保險(xiǎn)金請(qǐng)求權(quán)”作為信托財(cái)產(chǎn)委托給信托公司進(jìn)行管理。但是，《保險(xiǎn)法》第十八條規(guī)定，受益人是指人身保險(xiǎn)合同中由被保險(xiǎn)人或者投保人指定的享有保險(xiǎn)金請(qǐng)求權(quán)的人。投保人（委托人）指定信托公司作為保險(xiǎn)合同的受益人，即將保險(xiǎn)金請(qǐng)求權(quán)給了信托公司，保險(xiǎn)金請(qǐng)求權(quán)不再是投保人（委托人）的財(cái)產(chǎn)，投保人（委托人）自然不能通過信托合同約定將其作為信托財(cái)產(chǎn)再一次委托信托公司進(jìn)行管理。如果先行指定受益人，再將受益人變更為信托公司，也將面臨同樣的問題。此時(shí)，身故受益人是投保人以外的人，保險(xiǎn)金請(qǐng)求權(quán)仍然不能歸屬于投保人（委托人）。
實(shí)際操作中，往往由投保人（委托人）、保險(xiǎn)人、信托公司三方在合同中約定，當(dāng)保險(xiǎn)事故發(fā)生時(shí)，由保險(xiǎn)公司將身故保險(xiǎn)金打入信托公司的專戶作為信托財(cái)產(chǎn)。但是僅靠這種存在法律瑕疵的合同約定，不足以保護(hù)信托財(cái)產(chǎn)實(shí)現(xiàn)代際傳承的功能。如果信托受益人以信托財(cái)產(chǎn)不是委托人的財(cái)產(chǎn)為由向法院起訴信托合同無效，則可能擊穿信托，實(shí)現(xiàn)不了委托人的生前安排。
如何解決信托財(cái)產(chǎn)的“確定性”？解決信托財(cái)產(chǎn)“確定性”的問題也與保險(xiǎn)金信托法律架構(gòu)的效力有關(guān)。根據(jù)《信托法》第七條和第十一條的規(guī)定，設(shè)立信托，必須有確定的信托財(cái)產(chǎn)，信托財(cái)產(chǎn)不確定，信托無效。在保險(xiǎn)金信托法律關(guān)系中，確定性涉及兩個(gè)問題，一是不同類型保險(xiǎn)產(chǎn)品的確定性問題，二是信托財(cái)產(chǎn)的登記制度的確立。
第一，終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品是否符合確定性的要求。終身壽險(xiǎn)通常約定被保險(xiǎn)人死亡之時(shí)向受益人給付一定數(shù)額的保險(xiǎn)金額。一般認(rèn)為死亡是確定的，但是死亡的時(shí)間不確定；當(dāng)被保險(xiǎn)人死亡時(shí)，保險(xiǎn)人是否應(yīng)該向受益人給付保險(xiǎn)金不確定（可能會(huì)發(fā)生免責(zé)事由）；因中國(guó)《信托法》沒有不可撤銷信托的規(guī)定，當(dāng)保險(xiǎn)合同的投保人退保時(shí)，信托也可能會(huì)無效，使保險(xiǎn)金信托具有很大的不確定性。
目前的做法是在三方合同中對(duì)終身壽險(xiǎn)的保險(xiǎn)責(zé)任進(jìn)行進(jìn)一步約定，去除其不確定因素，使其成為確定性財(cái)產(chǎn)。
第二，年金產(chǎn)品是否符合確定性的要求。根據(jù)保監(jiān)會(huì)發(fā)《人身保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)條款和保險(xiǎn)費(fèi)率管理辦法》第九條的規(guī)定，年金保險(xiǎn)是指以被保險(xiǎn)人生存為給付保險(xiǎn)金條件，并按約定的時(shí)間間隔分期給付生存保險(xiǎn)金的人壽保險(xiǎn)。年金作為生前傳承的產(chǎn)品因其給付條件確定，給付時(shí)間確定，符合確定性的要求。
第三，信托登記制度。如前所述，我國(guó)目前還沒有信托登記制度和登記機(jī)構(gòu)。相關(guān)制度和機(jī)構(gòu)的建立，對(duì)于信托財(cái)產(chǎn)的確定性將起到確認(rèn)和公示的作用。
如何解決“不可撤銷信托”的缺位？“不可撤銷”信托制度的缺位，使得保險(xiǎn)金信托中的投保人可隨時(shí)退保，影響信托存續(xù)的穩(wěn)定。目前只能通過在三方協(xié)議中約定限制投保人的權(quán)利，不過這種約定沒有法律的強(qiáng)制效力，如果投保人愿意付出合同約定的代價(jià)，同樣可以退保，這樣信托公司可能會(huì)“前功盡棄”。
國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司對(duì)保險(xiǎn)金信托模式的探索
由于目前《信托法》的不完善，為了滿足信托財(cái)產(chǎn)為“委托人的”、“確定的財(cái)產(chǎn)”的法律規(guī)定，目前國(guó)內(nèi)一些壽險(xiǎn)公司對(duì)保險(xiǎn)金信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)思路是：通過投保人設(shè)立四重身份、簽署三份合同、實(shí)現(xiàn)生前傳承。第一，采用年金險(xiǎn)保險(xiǎn)金作為委托財(cái)產(chǎn)，解決信托財(cái)產(chǎn)“確定性”問題。第二，投保人既是被保險(xiǎn)人、受益人，同時(shí)還是信托合同委托人。第三，簽署三份合同。一是投保人與保險(xiǎn)人簽署保險(xiǎn)合同成立保險(xiǎn)法律關(guān)系。二是投保人（委托人）與信托公司簽訂信托合同，約定將生存保險(xiǎn)金作為信托財(cái)產(chǎn)。三是投保人（委托人）與信托公司、保險(xiǎn)公司簽訂三方合同，合同中約定保險(xiǎn)公司將生存保險(xiǎn)金作為信托財(cái)產(chǎn)劃轉(zhuǎn)至信托公司專戶。
這種方式雖然較為符合現(xiàn)行法律規(guī)定，卻沒有體現(xiàn)保險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)和滿足高凈值客戶資產(chǎn)傳承和綜合財(cái)富管理的需求。
未來保險(xiǎn)金信托的設(shè)計(jì)思路和路徑
在國(guó)外，保險(xiǎn)金信托主要作為身后傳承的工具，起到避稅和杠桿的作用。以上年金保險(xiǎn)金信托雖然可以實(shí)現(xiàn)傳承的功能，卻喪失了保險(xiǎn)的放大杠桿的優(yōu)勢(shì)。未來應(yīng)通過法律的完善，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)金信托的功能。第一，在《信托法》或司法解釋、其他規(guī)范性文件中明確“保險(xiǎn)金信托”的法律地位，解決信托財(cái)產(chǎn)的“確定性”和“委托人的財(cái)產(chǎn)”的問題。第二，明確信托財(cái)產(chǎn)的登記制度，使投保人不可隨便退保，并且登記公示的保險(xiǎn)單不得隨意轉(zhuǎn)讓和抵押。第三，在《信托法》中設(shè)計(jì)不可撤銷信托，增加保險(xiǎn)金信托的穩(wěn)定性。
未來，通過立法的完善，保險(xiǎn)金信托將成為高凈值客戶最重要的傳承工具之一，保險(xiǎn)公司和信托公司可以通過各自產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的疊加，在滿足高凈值客戶需求的同時(shí)，增加客戶粘性，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，完成保險(xiǎn)行業(yè)的供給側(cè)改革，為高凈值客戶提供符合其需求的財(cái)富管理服務(wù)。