財經365訊，5月底，中信信托一份臨時信息披露報告拉響了信托違約警報。
這份臨時信披報告顯示，中信信托在2017年5月4日發(fā)起設立的“中信長天2號北京黃金貸款集合資金信托計劃”（以下簡稱“長天2號”），向北京黃金交易中心有限公司（以下簡稱“北京黃金”）發(fā)放5.45億元信托貸款。原定2018年5月4日還本付息，但到期后，本金和1000萬元的利息均未兌付，已構成實質違約。時代周報記者此問題向中信信托發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿未獲回復。
這已是今年5月中信信托爆出的第二例違約信托項目。兩周前，中信信托《中信·天房2號貸款集合資金信托計劃(以下簡稱“天房2號”)第二次臨時信息披露報告》被媒體曝光，報告中提示受益人，天房集團可能發(fā)生無法如期償付貸款本息的違約風險。受媒體關注后不久，天房集團就向中信信托致函表示將按期還款。
除了上述兩起信托違約案例，今年以來，已有至少12只信托產品出現(xiàn)兌付延遲或無法兌付的情況。
“這是今年企業(yè)與信托公司雙重壓力的表現(xiàn)，一方面是企業(yè)降杠桿，企業(yè)的償付壓力增大；另一方面，信托公司在資管新規(guī)下面臨合規(guī)壓力。”金誠同達律師事務所信托行業(yè)資深律師陳標沖向時代周報記者表示。
通道業(yè)務
北京黃金的流動性不容樂觀。其年報數(shù)據(jù)顯示，在2017年其總負債372億元，其中流動負債357.69億元，占比高達96%，非流動性負債僅15.1億元。據(jù)媒體報道，北京黃金的控股股東中國青旅實業(yè)發(fā)展有限責任公司發(fā)送《延期兌付申請函》，稱“因資金鏈緊張、原計劃的資金籌措方案目前尚未落實”導致無法按期籌措足額償還到期債務，提出延期兌付申請，并承諾于2018年7月4日前償付其下屬子公司北京黃金對該信托的欠款債務。
而同月內出現(xiàn)違約風險的“天房2號”是中信信托于去年5月成立，募集信托受益權本金合計5.5億元。
在上述出現(xiàn)違約風險的兩只信托計劃產品中,中信信托均因融資方的財務情況和信用風險而拉響違約“警報”。
據(jù)時代周報記者統(tǒng)計，近期的違約信托計劃多為相似情況，多以“通道”項目為主。有專家表示，部分企業(yè)依靠金融機構資金激進擴張，早已習慣“左手進右手出”的負債經營模式，如今“借新還舊”難以持續(xù)。
陳標沖告訴時代周報記者，中信信托作為行業(yè)頭部公司，資金實力比較強，處理違約信托計劃的經驗和能力更豐富，個別的違約案例對公司發(fā)展并不會有太大影響。“但在違約事件中，信托公司作為第三方機構會承擔更多輿論壓力，對中小型的信托公司的聲譽和未來發(fā)展都很不利。”
據(jù)《信托業(yè)務監(jiān)管分類試點工作實施方案》，被動管理型信托是指信托公司不具有信托財產的運用裁量權，而是根據(jù)委托人或是由委托人委托的具有指令權限的人的指令，對信托財產進行管理和處分的信托。而被動管理型信托在業(yè)內通常視為信托公司的“通道業(yè)務”。
陳標沖告訴時代周報記者：“一般來說主動性管理的營銷產品信托公司要承擔兌付的義務，被動型產品中信托公司只是承擔通道的責任，法律后果由委托人承擔?！?/span>
在信托業(yè)轉型的當下，提升主動管理能力和主動管理規(guī)模占比是轉型主流方式之一。但據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，2017年信托業(yè)被動管理型信托資產規(guī)模在增量與增速上均出現(xiàn)了上升。
信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，在68家信托公司的被動管理型信托資產規(guī)模在2017年末達18.44萬億元，較上年末增長5.05萬億元，被動管理占全部信托資產的比例為70.18%，較上年末的66.13增長了4個百分點。
有近60家信托公司的被動管理型信托資產出現(xiàn)增長。其中，中信信托增量最大，為5025.44億元，2017年新增信托項目中被動管理型占比超過80%；昆侖信托增速最快，從2016年底的290.50億元增長至2017年底的1638.08億元；北方信托被動管理規(guī)模在信托資產中的占比最重，高達99.26%。
對于2017年信托業(yè)通道業(yè)務規(guī)模的增長，廣發(fā)證券分析師陳福在研究報告中解釋稱：“2016年下半年以來證監(jiān)會出臺多項監(jiān)管政策，對券商資管與基金子公司開展通道業(yè)務有所壓制，資管增速顯著回落，信托規(guī)模與之此消彼長?！?/span>
信用風險增多
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年以來，已有至少12只信托產品出現(xiàn)兌付延遲或無法兌付的情況。另一方面，到期規(guī)模的增長也使得行業(yè)兌付增大。Wind數(shù)據(jù)顯示，信托產品合計到期規(guī)模在今年前五個月為20961億元，較去年同期增幅40.48%，年內還將有約4.1萬億元信托產品即將到期，同比去年增幅31.59%。
普益標準在發(fā)布的《信托機構風險準備指標分析》研究報告中指出，今年信托公司面臨的兌付壓力較往年有明顯增大，尤其是從6月開始，到期的信托產品，不論是數(shù)量還是規(guī)模，都將保持在較高水平。
“2018年是信用風險大年?！眹┚沧C券固定收益研究團隊的研報稱，今年企業(yè)融資環(huán)境明顯緊縮，非標、信貸、發(fā)債利率大幅攀升；受監(jiān)管沖擊和回表影響，企業(yè)再融資來源中對銀行信貸和信托非標等的依賴性持續(xù)下降，對信用債公開市場的依賴性不斷上升，導致市場上的信用風險暴露明顯增多。
但在信托專家陳赤看來，在“去通道”、“降杠桿”的市場背景下，近期發(fā)生的信托違約事件也是倒逼信托公司在主動管理方面多下功夫。獲取更多財經資訊，請隨時關注財經365網站。