業(yè)內(nèi)人士預(yù)測：5月投資增速或回升 CPI料小幅上漲

　國家統(tǒng)計(jì)局近期將陸續(xù)發(fā)布5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，5月CPI同比漲幅或小幅提升至1.7%左右；PPI同比漲幅將進(jìn)一步回落至5.8%；投資增速或有所回升，基建增速或微幅上升。進(jìn)出口方面，出口保持增長態(tài)勢，進(jìn)口或弱于前月，貿(mào)易順差有望擴(kuò)大至500億美元左右。

　　CPI或小幅回升

　　國泰君安證券研究所全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長春表示，食品價(jià)格繼續(xù)季節(jié)性回落，但蔬菜拖累減弱，下滑程度較去年同期明顯收窄；商務(wù)部食用農(nóng)產(chǎn)品市場價(jià)格回落程度亦較去年同期收窄，主因是去年同期蔬菜大幅下降，豬肉價(jià)格環(huán)比略有上漲；此外，PPI向CPI傳導(dǎo)以及油價(jià)上調(diào)帶動非食品價(jià)格上漲，整體看，預(yù)計(jì)CPI同比漲幅回升至1.7%。

　　“預(yù)計(jì)年內(nèi)CPI呈現(xiàn)中間高、兩頭低的走勢，不會有明顯的通脹壓力?！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，扣除食品和能源因素的核心CPI近期并沒有出現(xiàn)下降，反而略有抬升，主要因?yàn)榻鼛啄陣鴥?nèi)勞動力成本上升及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型導(dǎo)致的服務(wù)類產(chǎn)品價(jià)格攀升，這種結(jié)構(gòu)性變化又將對CPI形成支撐，使得年內(nèi)CPI不會明顯回落。

　　PPI方面，申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，預(yù)計(jì)5月PPI同比漲幅將進(jìn)一步回落至5.8%。

　　基建投資高位運(yùn)行

　　在低基數(shù)效應(yīng)下，預(yù)計(jì)5月投資增速以及民間投資增速有所回升。李慧勇表示，從三大類投資看，制造業(yè)投資受低基數(shù)影響將有所回升；基建投資仍將繼續(xù)高位運(yùn)行；地產(chǎn)投資在前期新開工和土地購置的帶動下仍將保持強(qiáng)勁增長，但5月土地成交面積增速有所回落。預(yù)計(jì)5月固定資產(chǎn)投資增速小幅回升至9%。

　　就房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)而言，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為，房地產(chǎn)限購政策的影響將逐漸發(fā)酵，房地產(chǎn)銷售冷卻將逐漸傳導(dǎo)到房地產(chǎn)投資端，房地產(chǎn)投資增速將逐漸回落。預(yù)計(jì)5月份房地產(chǎn)開發(fā)投資增速為9.0%，比4月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。為了對沖房地產(chǎn)周期下行帶來的影響，基建投資增速將短期保持在15%-17%。

　　消費(fèi)方面，華泰證券首席宏觀研究員李超預(yù)計(jì)，5月社會消費(fèi)品零售總額增速為10.4%。

　　“其中也有一些正面因素。”李超表示，首先，物價(jià)水平將處于逐步回升態(tài)勢，對消費(fèi)名義增速形成部分支撐。其次，去年同期增速10%，基數(shù)相對較低。今年以來房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈消費(fèi)增速維持較高水平，使得整體消費(fèi)增速維持穩(wěn)健，短期看仍會是相對穩(wěn)定的因素。值得注意的是，地產(chǎn)銷售市場逐漸走低，未來地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)也將下行。

　　出口有望繼續(xù)增長

　　5月出口料繼續(xù)增長。連平認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)保持復(fù)蘇，通脹水平整體溫和上升。近期新興市場經(jīng)濟(jì)體整體向好，IMF大幅調(diào)高2017年亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速至5.5%。外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)和出口經(jīng)理人指數(shù)分別上升至40.7、44.8點(diǎn)，出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)上漲至848點(diǎn)，出口增長態(tài)勢能夠保持。但近期國際市場需求有所走弱，預(yù)計(jì)5月份出口保持增長，但增速可能略有回落至7%。出口額1880億美元，比4月有所上漲。

　　進(jìn)口方面，李超表示，5月PMI與4月持平，為51.2%。其中，生產(chǎn)指數(shù)回落、新訂單指數(shù)持平，顯示經(jīng)濟(jì)景氣進(jìn)一步上行空間有限，進(jìn)口需求難免走弱。大宗商品指數(shù)同比增速略高于前月，而油價(jià)增速大幅走低，價(jià)格因素對進(jìn)口的拉動總體走弱。綜合需求、價(jià)格、基數(shù)的影響，預(yù)計(jì)5月進(jìn)口同比增長7.0%，弱于前月。

　　從貿(mào)易順差來看，預(yù)計(jì)5月可能明顯擴(kuò)大至500億美元左右。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅表示，歷史上5月貿(mào)易順差往往受季節(jié)性影響偏高，此外，內(nèi)需增速走弱也往往伴隨著貿(mào)易順差擴(kuò)大。