財(cái)經(jīng)365訊 受貨幣政策收緊壓力，年初至今銀行間同業(yè)利率一路走高，尤其短端的同業(yè)存單大受影響，6月以來，央行開展通過公開市場操作“呵護(hù)”年中流動(dòng)性，資金面壓力趨緩，利率連續(xù)4周回調(diào)。著名分析師徐彪為我們分析了天風(fēng)證券。
一周核心：趨勢及變化
一級(jí)(半)市場：①上周證監(jiān)會(huì)核發(fā)9家IPO批文(42億)；②截止7月20號(hào)月份計(jì)劃上會(huì)19家，延續(xù)6月來并購重組重新啟動(dòng)的趨勢；③另一方面股權(quán)融資規(guī)模放緩。但增發(fā)規(guī)模占比仍然較大。按照金融工作會(huì)議對(duì)直接融資的要求，一級(jí)(半)市場有加速可能。
基金成立：以成立日計(jì)，上周普通股票型+偏股/平衡混合型+靈活配置型基金發(fā)行份額為9.67億，二季度以來主動(dòng)股票型基金發(fā)行速度放緩。
產(chǎn)業(yè)資本：，上周產(chǎn)業(yè)資本增持39.26億元，減持15.31億元，凈增持23.95億元——減持新規(guī)發(fā)布后信心恢復(fù)趨勢不改。
上證50ETF波動(dòng)率：上周末上證50ETF波動(dòng)率收于15.76；5月中以來觀察到較明顯上升趨勢。
貨幣市場：上周SHIBOR(3個(gè)月)收于4.28%，上升-7.97bp；
銀行間同業(yè)拆借(1天/7天)收于2.68%/3.14%，分別上升8.41/11.78bp；
銀行間質(zhì)押式回購利率(1天/7天)收于2.66%/2.94%，分別上升11.79/9.47bp；
AAA+同業(yè)存單到期收益率(1個(gè)月/3個(gè)月/6個(gè)月)收于3.45%/4.20%/4.31%，分別上升-25.47/5.98/1.94bp——受貨幣政策收緊壓力，年初至今銀行間同業(yè)利率一路走高，尤其短端的同業(yè)存單大受影響，6月以來，央行開展通過公開市場操作“呵護(hù)”年中流動(dòng)性，資金面壓力趨緩，利率連續(xù)4周回調(diào)。
央行流動(dòng)性投放：上周央行通過逆回購合計(jì)投放2100億，同期2800億逆回購到期，凈回籠700億。投放1年期MLF3600億，同期有1795億到期，凈投放1805億?？傮w來看央行繼續(xù)進(jìn)行比較積極的流動(dòng)性管理，放長收短。
重要數(shù)據(jù)一覽
1、資金需求/資金流出
1.1股權(quán)融資/并購重組
IPO：上周證監(jiān)會(huì)核發(fā)9家IPO批文，募集總金額不超過42億；批文數(shù)量維持高位，募集金額有所下降。
并購重組過會(huì)：截止7月20號(hào)7月份計(jì)劃上會(huì)19家，延續(xù)6月以來并購重組重新啟動(dòng)的趨勢.
股權(quán)融資：7月截止17日股權(quán)融資規(guī)模272.98億，其中首發(fā)64.69億，增發(fā)178.29億；相比6月股權(quán)融資規(guī)模有所放緩。
1.2限售解禁
限售股解禁：上周理論上解禁規(guī)模為188.4億元；本周理論規(guī)模為332.5億元.
1.3交易費(fèi)用
交易費(fèi)用(估算)：上周市場交易費(fèi)用為26.58億.
2、資金供給/資金流入
2.1市場交易
新增投資者：上周新增投資者29.27萬，期末投資者數(shù)為12729萬.
2.2基金發(fā)行
基金發(fā)行：以成立日計(jì)，上周普通股票型+偏股/平衡混合型+靈活配置型基金發(fā)行份額為9.67億；之前兩周分別為9.65億和40.69億；二季度以來發(fā)行速度整體不如一季度。
2.3產(chǎn)業(yè)資本增減持
產(chǎn)業(yè)資本增減持：上周產(chǎn)業(yè)資本增持39.26億元，減持15.31億元，凈增持23.95億元；上上周凈增持-0.31億元；繼續(xù)保持5月以來產(chǎn)業(yè)資本信心恢復(fù)的整體趨勢。
2.4杠桿資金(兩融)
融資融券：上周融資融券余額為8852.69億，占A股流通市值2.16%；今年以來兩融余額變化區(qū)間不大，對(duì)流通市值占比略有下降。
2.5海外資金
滬深港股通：上周滬深港股通流入資金100.86億，其中滬市流入75.37億，深市流入25.49億；本周港股通資金流入繼續(xù)改善。
QFII/RQIFF：6月底QFII投資額度927.74億美元，RQFII投資額度5431.04億元；5月底數(shù)據(jù)分別為 927.24億美元與5431.04億元；新增額度不高。
2.6資金流入板塊分布
資金凈流入額：上周主板資金凈流出573.69億，中小板凈流出379.18億，創(chuàng)業(yè)板凈流出349.97億。
3、市場情緒/賺錢效應(yīng)
3.1波動(dòng)率/風(fēng)險(xiǎn)
上證50ETF波動(dòng)率：上周末上證50ETF波動(dòng)率收于15.76；上上周末收于13.88；5月中以來觀察到較明顯上升趨勢。
CBOE波動(dòng)率：VIX上周末收于9.51；上上周末收于11.19；仍處于近幾月低點(diǎn)。
3.2參與度/活躍度
換手率：上周三大指數(shù)平均換手率分別為0.22、0.47、1.53.
融資買入額：上周全A成交額2.23萬億，其中融資買入額占比9.9%；上上周融資買入額占全A成交額9.6%；近期融資買入額對(duì)成交額占比小幅回落。
基金倉位：上周末開放式基金分類股票投資比例為53.07；倉位仍在低位。
3.3風(fēng)格指數(shù)
風(fēng)格指數(shù)：上周申萬大盤/中盤/小盤指數(shù)分別收于3037.74、3840.32、4855.26.
3.4折溢價(jià)
AH折溢價(jià)：上周AH股溢價(jià)指數(shù)收于126.03；近期AH股溢價(jià)率小幅回升。
大宗交易：上周大宗交易總成交規(guī)模72.88億元，折價(jià)率-2.9%.
3.5股指期貨信號(hào)
上周末上證50/滬深300/中證500升貼水率分別為-0.27%/-0.35%/-0.61%，多空單比分別為0.93/0.85/0.98；上上周末升貼水率分別為-0.74%/-0.70%/-0.64%，多空單比分別為0.89/0.84/0.95；多空單在今年以來低位。
4、利率及匯率
4.1短端：貨幣市場
銀行間同業(yè)：上周SHIBOR(3個(gè)月)收于4.28%，上升-7.97bp；銀行間同業(yè)拆借(1天/7天)收于2.68%/3.14%，分別上升8.41/11.78bp；銀行間質(zhì)押式回購利率(1天/7天)收于2.66%/2.94%，分別上升11.79/9.47bp；AAA+同業(yè)存單到期收益率(1個(gè)月/3個(gè)月/6個(gè)月)收于3.45%/4.20%/4.31%，分別上升-25.47/5.98/1.94bp；利率持續(xù)上漲趨勢得到緩解。
理財(cái)市場：截止7月9日理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率(3個(gè)月/6個(gè)月/一年)分別4.63% /4.74% /4.71%.
票據(jù)市場：上周長三角票據(jù)直貼利率收于4.05%，較前一周下降10bp.
4.2中長端：國債/企業(yè)債市場
國債到期收益率：上周末國債到期收益率(1年/5年/10年)為3.44%/3.50%/3.56%，今年以來短期限國債收益率快速抬升，最近有所回落。
3A企業(yè)債：上周3A企業(yè)債到期收益率(3年/5年/7年)收于4.49%/4.59%/4.76%，5月中以來企業(yè)債利率小幅下降。
中短票據(jù)：上周中短票據(jù)到期收益率(1年/3年/5年)收于4.35%/4.50%/4.60%，5月中以來企業(yè)債利率小幅下降。
4.3外匯市場
人民幣匯率：上周美元兌人民幣中間價(jià)為6.7774； 5月人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)為118.42.
5、貨幣投放與派生
5.1央行流動(dòng)性管理
逆回購：上周(10日-16日)進(jìn)行2100億逆回購操作；同時(shí)有2800億逆回購到期。凈回籠700億，繼續(xù)關(guān)注央行流動(dòng)性管理。
其他貨幣政策工具：6月MLF投放4980億，期末余額42245億；6月SLF操作467.66億，期末余額446.33億；PSL當(dāng)月新增683億，期末余額24111億。
5.2基礎(chǔ)貨幣及廣義貨幣
基礎(chǔ)貨幣及貨幣乘數(shù)：今年一季度末基礎(chǔ)貨幣余額30.2萬億元，基礎(chǔ)貨幣余額同比6.71%，貨幣乘數(shù)為5.29.
廣義貨幣：6月末M1/M2同比增速分別為15.0%/9.4%；M2增速創(chuàng)歷史新低。
5.3貨幣供應(yīng)渠道
社融規(guī)模：6月社融規(guī)模為17800億，同比增長8.02%；貨幣政策明確中性偏緊，企業(yè)貸款需求增加。
人民幣貸款：6月新增人民幣貸款1.54萬億，其中居民中長期貸款0.48萬億，占比31%；居民中長期貸款占人民幣貸款比重今年以來比16年明顯降低。
外匯占款：6月央行新增外匯占款-343.15億，期末余額為21.51萬億。
詳細(xì)圖表及說明
1、資金需求/資金流出
1.1股權(quán)融資/并購重組
跟蹤指標(biāo)：IPO、并購重組過會(huì)、全市場股權(quán)融資規(guī)模
1.2限售解禁
跟蹤指標(biāo)：限售股解禁
1.3交易費(fèi)用
跟蹤指標(biāo)：交易傭金和印花稅
2、資金供給/資金流入
2.1市場交易
跟蹤指標(biāo)：新增投資者
2.2基金發(fā)行(普通股票型+部分混合型基金)
跟蹤指標(biāo)：基金發(fā)行(普通股票型+偏股/平衡混合型+靈活配置型)
2.3產(chǎn)業(yè)資本增減持
跟蹤指標(biāo)：重要股東增減持
2.4杠桿資金(兩融)
跟蹤指標(biāo)：融資融券
2.5海外資金
跟蹤指標(biāo)：滬深港股通、QFII/RQFII
2.6資金流入板塊分布
跟蹤指標(biāo)：資金凈流入額
3、市場情緒/賺錢效應(yīng)
3.1波動(dòng)率/風(fēng)險(xiǎn)
跟蹤指標(biāo)：上證50ETF波動(dòng)率、CBOE波動(dòng)率
3.2參與度/活躍度
跟蹤指標(biāo)：換手率、融資買入額、開放式基金股票投資比例
3.3風(fēng)格指數(shù)
跟蹤指標(biāo)：申萬大盤/中盤/小盤指數(shù)
3.4折溢價(jià)
跟蹤指標(biāo)：AH折溢價(jià)、大宗交易
3.5股指期貨信號(hào)
跟蹤指標(biāo)：股指期貨升貼水、多空單比
4、利率及匯率
4.1短端：貨幣市場
跟蹤指標(biāo)：銀行間同業(yè)利率、理財(cái)產(chǎn)品收益率、票據(jù)直貼收益率
4.2中長端：國債/企業(yè)債市場
跟蹤指標(biāo)：國債到期收益率、企業(yè)債到期收益率、中短票據(jù)到期收益率
4.3外匯市場
跟蹤指標(biāo)：人民幣匯率
5、貨幣投放與派生
5.1央行流動(dòng)性管理
跟蹤指標(biāo)：逆回購、MLF、SLF、PSL、SLO
5.2基礎(chǔ)貨幣及廣義貨幣
跟蹤指標(biāo)：基礎(chǔ)貨幣、廣義貨幣
5.3貨幣供應(yīng)渠道
跟蹤指標(biāo)：社融規(guī)模、人民幣貸款、外匯占款
（原標(biāo)題：天風(fēng)證券徐彪：央行放長收短 繼續(xù)“呵護(hù)”流動(dòng)性）
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