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A股市場領(lǐng)先股先后出現(xiàn)了一輪加速上漲，基于比價效應，資金已開始轉(zhuǎn)為挖掘落后群體的潛力。弱勢群體的逐漸回暖，可以幫助行情發(fā)展。
核心領(lǐng)先股最突出的強勢效應，首先是股價不斷創(chuàng)歷史新高，這是最強烈的反轉(zhuǎn)信號；其次是這些核心領(lǐng)先股均為各行業(yè)的龍頭企業(yè)，綜合競爭力突出，業(yè)務(wù)規(guī)模擴張與產(chǎn)品價格上漲實現(xiàn)了共振。換言之，股價估值提升得到盈利增長的支撐，不同于以往那種簡單的主題或題材性炒作。領(lǐng)先股的估值定位逐步轉(zhuǎn)向穩(wěn)定后，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢品種或市場整體比價結(jié)構(gòu)就會不斷提升估值重心，也會朝著創(chuàng)歷史新高這一目標努力，雖然過程復雜，但這種趨勢會持續(xù)強化。
具體而言，像鋰電材料最大市值的天齊鋰業(yè)（002466）(440億)，近期雖然沒有進一步上臺階，但保持穩(wěn)定。在此期間，鋰電設(shè)備及其他中小市值鋰電材料品種持續(xù)創(chuàng)出歷史新高，這種趨勢還在持續(xù)。特別是這種趨勢已從鋰電材料延伸至新能源產(chǎn)業(yè)鏈，近期儲能技術(shù)商業(yè)化拐點隱約形成，又將進一步推動包括三元鋰電池、鉛炭電池、氫燃料電池等的成長預期，也會繼續(xù)延伸至汽車電子、電機材料、電驅(qū)管理和智能駕駛，像杉杉股份（600884）(三元材料)、南都電源（300068）(儲能)、中科三環(huán)（000970）(稀土永磁)、四維圖新（002405）(智能駕駛)，都在從不同的產(chǎn)業(yè)角度伺機突破。
大消費品也是如此，貴州茅臺（600519）持續(xù)創(chuàng)出新高，市值近4000億，估值也已超越歷史最高值，但股價運行保持平穩(wěn)，五糧液以及二、三品牌白酒已開始全面跟隨。黃金板塊也類似，龍頭企業(yè)山東黃金（600547）(690億)，其產(chǎn)能規(guī)模與黃金價格上漲正好形成共振，股價創(chuàng)歷史新高也得到估值的支撐，并帶動整個黃金板塊一起上攻。再看半導體產(chǎn)業(yè)鏈，全球產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移，大規(guī)模投資已全面啟動，最受益的是最上游的設(shè)備和材料，從南大光電（300346）、七星電子（002371）、太極實業(yè)（600667），再到大唐電信（600198），都在不斷走強。即使最大市值的紫光國芯（002049）(260億)，其股價也已反復穩(wěn)定于長期均線(120-250日)之上。
這段時間內(nèi)表面看上去熱點輪換頻繁，“你方唱罷我登場”，這并不是好現(xiàn)象。但近期的熱點轉(zhuǎn)換并非無章法的切換，幾大核心投資主線一直沒有變，也始終保持穩(wěn)定或強勢上攻，這批核心領(lǐng)先股的穩(wěn)定性直接決定了大盤整體的穩(wěn)定性。領(lǐng)先股保持穩(wěn)定，市場就會圍繞領(lǐng)先股不斷復制其強勢效應。
基于比價效應的牽動，最弱勢群體也轉(zhuǎn)向活躍。突破口來自供給側(cè)改革的提速，其中，央企整合是重要突破口。從武鋼、寶鋼的合并到保利、中航地（000043）的整合，集團層面的整合已不斷超出預期。我們預計，近期會有更多“重大改革舉措”落地?？申P(guān)注的領(lǐng)域眾多，如信息安全、軍民融合等國家戰(zhàn)略支持的領(lǐng)域，特別是科研院所的轉(zhuǎn)型升級，具體個股可關(guān)注大唐電信、烽火通信（600498）、北礦科技（600980）、當升科技（300073）、有研新材（600206）、安泰科技（000969）、中科三環(huán)、奧普光電（002338）、福晶科技（002222）等。
當前，大盤已由“點”(領(lǐng)先股)向“線”(投資主題)轉(zhuǎn)移，并逐漸向“面”(指數(shù)型)升級。短期內(nèi)，各投資主題會繼續(xù)保持活躍，特別是前期的落后品種會不斷轉(zhuǎn)向活躍?；跈?quán)重藍籌股還缺乏足夠的股價催化劑，也缺乏增量資金，短期如果直接動用權(quán)重藍籌股，反而對行情穩(wěn)定不利，更不利于行情的持續(xù)深入。
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