今天，央行主管報紙《金融時報》很隱蔽的發(fā)布了一條消息：央行近期正在召集“一行三會”加強(qiáng)監(jiān)管政策的溝通協(xié)調(diào)、統(tǒng)籌推進(jìn)。
雖然這句話隱藏在一篇很平淡的新聞稿里，但還是被敏感的記者發(fā)現(xiàn)了。早間，對此解局君就在小蜜圈及時解讀稱：1、從措辭看，央行并非老大，央行召集“一行三會”，若是老大應(yīng)該是央行召集“三會”開會；2、央行公開市場操作可能會適度加大，或者去杠桿政策適當(dāng)減點力度。近期債券市場漲得太多了，不穩(wěn)定。
但從最新媒體報道的消息看，解局君認(rèn)為有必要再深度解讀。
我們要注意今天很重要的3個消息，并且要結(jié)合起來看。
1、央行連續(xù)幾天領(lǐng)零投放或者凈回籠后，近日終于重啟逆回購，同時釋放明天要進(jìn)行MLF操作的信號。
2、監(jiān)管部門已向銀行發(fā)文，了解銀行間金融市場同業(yè)拆借、貸款、票據(jù)等利率情況。
3、北京多家銀行上調(diào)存款利率浮動比例，2年期以內(nèi)定期存款上浮力度較大，短期存款利率則下調(diào)。
4月以來監(jiān)管的態(tài)度進(jìn)行簡要梳理，主要可以分為三個階段：1、銀監(jiān)會監(jiān)管顯著超預(yù)期，股市、債市雙殺；2、監(jiān)管層態(tài)度和媒體風(fēng)向有所松動，市場預(yù)期監(jiān)管“不會那么嚴(yán)”，股市、債市反彈；3、監(jiān)管層和媒體風(fēng)向再度趨嚴(yán)，市場預(yù)期明顯惡化，股票、債券、商品三殺。
第3階段“一行三會”競爭式去杠桿，特別是銀監(jiān)會排查同業(yè)存款，已經(jīng)開始影響到銀行的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表。銀行因為缺錢，開始吸引儲戶定期存款，重點是3個月到2年期。
明顯銀監(jiān)會已經(jīng)注意到了，所以調(diào)查各種利率情況。與此同時，央行也開始向市場釋放積極信號，貨幣市場不會再像以前那么緊了。（中信證券發(fā)現(xiàn)，央行進(jìn)行MLF操作的參考指標(biāo)是10年國債收益率向上沖擊“1年期MLF利率+40BP”水平）
股市今天也很快反應(yīng)，翻紅收盤。一帶一路論壇開始，監(jiān)管部門很講政治的。
綜合這些信息可以看到金融去杠桿已進(jìn)入第4階段，有兩個特點：
1、“一行三會”競爭式去杠桿已經(jīng)改變，并且真正開始走向協(xié)同。
2、本輪經(jīng)濟(jì)超預(yù)期背景下的金融去杠桿將始終維持“溫和”步伐，經(jīng)濟(jì)不會硬著陸。
重要轉(zhuǎn)折點就是中央政策局會議，現(xiàn)在開始逐步落實。
二、剛剛，北京傳來大消息！市場就要變天了！
作者：蜜姐 來源：蜜財富（ID：WJCF99）（本文不代表金融五道口立場）
今天，有一則不同尋常的消息爆出。 支付寶和騰訊這兩大巨頭旗下近日均收到央行罰單，兩家均被罰款3萬元。 報道稱，兩家公司被處罰的原因都是由于賬戶實名制的落實工作不到位。 有人會說，3萬元對于這兩家公司來說連九牛一毛都算不上，又何必多此一舉呢。 其實，國家此舉更在小懲大誡，警戒眾人，就算是大巨頭、就算是小紕漏，一旦涉及到金融安全，國家勢必監(jiān)管到底！ 最近，監(jiān)管風(fēng)暴強(qiáng)勢來襲，在此情況下，資本市場風(fēng)聲鶴唳、紛紛臥倒。 一方面，隨著監(jiān)管層去杠桿打配資的力度持續(xù)加深，為降低杠桿，把握風(fēng)控，許多賬戶大面積減倉、清倉，市場資金不斷離場；一方面，對銀行，尤其是委外資金的重拳出擊，導(dǎo)致主導(dǎo)資金紛紛離場。 大金主都遁了，市場能不緊張嗎？ 于是近期以來，股、債、商接連上演大跌慘劇。一個月的時間，A股蒸發(fā)4萬億，人均虧8萬，376只個股下跌超3日。 不僅是資本市場，整個宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，也是表現(xiàn)不佳。 2016年，中國GDP增速下滑至6.7%，創(chuàng)了自1990年以來最低的增長速度，也是中國改革開放以來第一次連續(xù)7年增速下滑。 所以，許多人都不理解，明明現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)都不景氣了，為什么國家還要下這么大的決心、壯士斷腕呢？ 蜜姐覺得，有兩個方面的原因。 一是內(nèi)在壓力，國內(nèi)的資產(chǎn)泡沫之大，實在是到了難以想象的程度。 先說樓市，其泡沫之嚴(yán)重，已經(jīng)到了到了連日本人都看不下去的地步！ 前段時間，在國務(wù)院發(fā)展研究中心主辦的“中國發(fā)展高層論壇2017”上，野村控股株式會社會長古賀信行對中國樓市的這個漲法表示出了不理解。 他說，北京、上海、深圳的房價高達(dá)了家庭收入的20倍以上，這個水平已經(jīng)超過了八十年代末地產(chǎn)泡沫時代的東京了。 而且，中國的情況，可能比日本還要危險！ 日本與中國的樓市泡沫的相似之處是他們都是貸款催生的，這里面包括金融機(jī)構(gòu)貸款，以及非銀行機(jī)構(gòu)，在日本叫做住宅專業(yè)金融，而中國叫做影子銀行。 由于影子銀行是完全獨立于銀行之外的，所以如果出現(xiàn)問題，出現(xiàn)違約的情況，很可能給中國金融系統(tǒng)帶來比日本當(dāng)時更大的沖擊！ 而股市的泡沫，很可能比樓市還要大！ 讓我們來對比一下A股市盈率與房價收入比。 目前，所有A股的平均市盈率約為35倍。此外，在3000多家上市公司中，市盈率高于50倍的股票在2000只以上，即超過了三分之二，且所有A股的市盈率中位數(shù)大約為70多倍。 而樓市房價收入比最高的城市是深圳，大約為45倍，位列全球第一，北京、上海等均未超過40倍，全國所有城市房價收入比的中位數(shù)大約為22倍。 如此看來，無論是平均市盈率還是市盈率的中位數(shù)，A股都遠(yuǎn)超樓市的房價收入比。 其實，除了銀行板塊，A股市盈率都是全球最高，這比全球主要資本市場都要高近一倍。 即使是現(xiàn)在上證指數(shù)跌到了3000點，中國股市依然在世界上股價最貴、泡沫最大！ 前段時間，MSCI宣布延遲將中國A股納入MSCI新興市場指數(shù)（MSCI指數(shù)是全球投資組合經(jīng)理最多采用的基準(zhǔn)指數(shù)） 大家想想看，一個MSCI都表示拒絕、一個沒有外來價值投資資金愿意進(jìn)場的市場，還能說不危險嗎？ 所以，與其坐等泡沫被引爆、不如現(xiàn)在就臥倒。提前排雷可能會炸傷自己，但是等到炸彈長成核彈的那一天，可就是要走向滅亡了！ 另一方面，則是情勢所迫，大國之間表面平靜，實則膠著。 要洗劫一個國家，最有效的方式是什么？ 是戰(zhàn)爭嗎？ 即使是慘烈如二戰(zhàn)，蘇聯(lián)恢復(fù)到戰(zhàn)前最高水平不過才三年而已。 答案是金融。 看看我們的鄰國日本，被美國“廣場協(xié)議”的金融戰(zhàn)，從“失去的十年”到“失去的二十年”，到現(xiàn)在都沒有走出來。 現(xiàn)在，美國又在磨刀霍霍，以即將到來的加息和稍后的“十倍版”縮表，來進(jìn)行新一輪的加息！ 我們想想看，如果美元持續(xù)走強(qiáng)，中美利率倒掛，會發(fā)生什么？ 利率倒掛，逐利的資本就會流出中國、流往美國，但是由于貨幣機(jī)制，每走掉1美元，國家就要回收7塊人民幣（1美元），這樣國內(nèi)就會越來越缺錢。 如果繼續(xù)放水呢？ 利率差距在那里擺著，印出來的錢越多、走掉的錢就越多，這就是一個惡性循環(huán)。 如果我國的外匯儲備再繼續(xù)下滑甚至告急，（過去兩年，中國的外匯儲備從高峰期下降了一萬億美金），那么一場金融危機(jī)難以避免。 委內(nèi)瑞拉就是一個例子。 曾經(jīng)的石油富國，由于超發(fā)了貨幣、吃光了外匯、忽視了本土制造業(yè)的發(fā)展，陷入了萬劫不復(fù)的境地。 有機(jī)構(gòu)預(yù)計，內(nèi)瑞拉今年的通脹率將達(dá)到720%，明年就要超過1500%了。 現(xiàn)在的委內(nèi)瑞拉，買不起糧食、買不起汽車，連印鈔票的紙，都快要買不起了。 因此，本輪調(diào)控實則是內(nèi)外所迫、不得不為，必以短暫的陣痛，換取長久的生機(jī)！ 未來，這場戰(zhàn)役勢必更加轟轟烈烈，國家監(jiān)管也必定會更加嚴(yán)格。在這樣的情況下，一切的資產(chǎn)邏輯都會發(fā)生改變，現(xiàn)有的財富格局必將重新改寫！ 古語有云，順勢而為、取財有道。 連銀監(jiān)會劉主席都說過了，金融要講政治，你只有懂得國家意圖，才能懂得如何安身立命。 那么，我們可以想想看，如果是我們來決策，該如何把控全局？ 首先，自然要從明面上規(guī)定條款進(jìn)行限制，比如限制購匯、整治出逃，但是這畢竟不是長久之計，治水靠堵，更要靠疏！ 那么，應(yīng)該怎么做呢？ 第一，要想讓資本不外流，自然要跟隨美聯(lián)儲步伐、提高利率進(jìn)行加息。 其實，在春節(jié)之后央行兩次提高逆回購和MLF利率的時候，就已經(jīng)意味著加息了。而且，隨后央行有“縮表”和收緊資金流動性的連續(xù)舉動。 我們再看昨天 《證券日報》的一則重要信息： 工農(nóng)中建在內(nèi)的各大銀行，已經(jīng)紛紛提高了存款利率。 這意味著什么？ 央行在貨幣市場的加息，已經(jīng)傳遞到了存款利率上。中國已經(jīng)實現(xiàn)了全面的加息。 可以預(yù)見，未來的錢荒仍將持續(xù)、流動性將不斷收緊，而這，必會刺破一切高懸空中的資產(chǎn)泡沫！ 那么這個時候，就是現(xiàn)金為王了。 那些相關(guān)低風(fēng)險的產(chǎn)品收益率都會走高，比如貨幣基金，余額寶的收益近年以來其實是不斷上漲的，目前已經(jīng)快4%了，我們是不是也可以期待一下余額寶曾經(jīng)的高位？ 那么接下來，我們該如何舉措呢？ 是不是該鎖死流動性，不要讓這些錢跑出去呢？ 所以，國家之前一系列的調(diào)控大招，包括推出限售、滿2年或3年后才能交易等，就是為了關(guān)門打狗，降低市場流動性，讓人們手中的房子在短期內(nèi)難以出手 而現(xiàn)在，國家的種種監(jiān)管大招，通過控制銀行房貸的發(fā)放、提高貸款利率等方式，就是要提高門檻，抬高買房的成本，從而減少房屋的成交量。 這就好比建了一座圍城，里面的人別想出來，外面的人也別想進(jìn)去。 一個缺乏流動性的市場，即使房價漲了也并無卵用，因為你根本找不到接盤的人，更別說現(xiàn)在買房的成本越來越高、資格也越來越難拿。 而且現(xiàn)在利率又越來越高，你自己不住，租房也拿不到高價，收的房租還比不上每月還的貸款呢，你說這是哪門子的投資？ 那么，現(xiàn)在還要做什么呢？ 讓這么多資金留在國內(nèi)，總不能讓他們空轉(zhuǎn)著啊，所以要一邊排雷，避免這些資金炒作那些危險資產(chǎn)；另一手加強(qiáng)監(jiān)管，引導(dǎo)資金流向脫虛向?qū)?，支持實體企業(yè)建設(shè)。 所以，我們看到國家重拳出手，堅決清查表外業(yè)務(wù)、理財業(yè)務(wù)、通道業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、委外業(yè)務(wù)......這些一個個過去玩著擊鼓傳花、龐氏騙局的金融衍生品。 那么這時候，我們就要懂得遠(yuǎn)離一切不正常的高杠桿高收益產(chǎn)品了。 比如要堅決回避銀行、券商、保險以及互聯(lián)網(wǎng)金融平臺發(fā)行的非保本理財產(chǎn)品，因為這些產(chǎn)品背后對接的是委外、非標(biāo)、配資等“影子銀行”，可能面臨發(fā)行方無法剛兌引發(fā)的本金損失風(fēng)險。 另外，面對當(dāng)下波云詭譎的局勢，適當(dāng)配置作為黃金作為避險資產(chǎn)也是不錯的選擇。 蜜姐認(rèn)為，隨著金融的數(shù)字化，政府對個人財富的管控將越來越嚴(yán)格、全面，那么實物黃金的地位會上升，因為實物黃金在很大程度上能夠擺脫這種管控。但是由于變現(xiàn)不易，所以買之前要想好，這是用來壓箱底的。 至于黃金的金融產(chǎn)品，比如黃金股、黃金ETF基金、紙黃金等，雖然變現(xiàn)容易，但跟國際市場高度關(guān)聯(lián)。在美元即將加息，美聯(lián)儲可能很快縮表的情況下，暫時未必是好的買點。