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最近,美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)(Investment Company Institute)公示了最新的美國(guó)基金業(yè)年鑒(2017 Investment Company factbook),私募排排網(wǎng)研究中心第一時(shí)間拿到報(bào)告原文,是美國(guó)基金行業(yè)發(fā)展走勢(shì)的投資者及同行們帶來(lái)最新的報(bào)告。由于報(bào)告全文長(zhǎng)達(dá)300多頁(yè),本文只選用了大家關(guān)心最多的幾點(diǎn)進(jìn)行解讀,以雍讀者。
2016年全球及美國(guó)共同基金規(guī)模變化
根據(jù)ICI最新的報(bào)告(2017
factbook),2016年,全球投資于開(kāi)放式基金的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到40.4萬(wàn)億美元,相比2015年的37.2萬(wàn)億美元,增長(zhǎng)了8.6%。規(guī)模占比最大的仍然是美洲市場(chǎng),資產(chǎn)規(guī)模達(dá)21.1萬(wàn)億美元,其次是歐洲市場(chǎng),規(guī)模為14.1萬(wàn)億美元。亞非地區(qū)的規(guī)模則只有5.2萬(wàn)億美元。
數(shù)據(jù)來(lái)源:2017 ICI factbook
在美國(guó)的資產(chǎn)管理行業(yè)中,注冊(cè)投資公司(US-registered investment company)是最主要的投資機(jī)構(gòu),這些公司在美國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng),以及全球金融市場(chǎng)中都扮演者重要的角色,也是美國(guó)開(kāi)放式基金最主要的管理者。美國(guó)的開(kāi)放式基金規(guī)模在全球基金業(yè)中依然占據(jù)主導(dǎo)地位,占到全球開(kāi)放式基金規(guī)模的47%。
數(shù)據(jù)來(lái)源:2017 ICI factbook
與國(guó)內(nèi)的公募基金產(chǎn)品構(gòu)成不同的是,美國(guó)的共同基金和ETF基金大部分都是長(zhǎng)期基金(long-term funds),主要是指股票型基金和債券型基金。其中主要投資于美國(guó)國(guó)內(nèi)股票的基金占比為42%,投資全球其他股票市場(chǎng)的占比為14%,債券型基金占22%。貨幣市場(chǎng)基金及其他基金占22%。
2016年,這些公司管理的凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到19.2萬(wàn)億美元,相對(duì)于2015年(18.1萬(wàn)億)增長(zhǎng)了1.1萬(wàn)億美元。強(qiáng)勁的增長(zhǎng)速度要?dú)w功于資本市場(chǎng)的良好表現(xiàn),以及美國(guó)家庭財(cái)富增長(zhǎng)對(duì)資產(chǎn)管理的強(qiáng)烈需求。在美國(guó)基金市場(chǎng)最主要的四種投資工具中,又以共同基金(Mutual funds)規(guī)模最大,占比近85%,達(dá)到16.3萬(wàn)億美元,相比2015年增長(zhǎng)了3.8%。
數(shù)據(jù)來(lái)源:2017 ICI factbook
投資公司作為美國(guó)國(guó)美最大的投資者,過(guò)去20年在美國(guó)金融市場(chǎng)上都扮演者極為重要的角色。這些公司在各類(lèi)型的資產(chǎn)上都持有穩(wěn)定的份額,主要包括在美國(guó)發(fā)行的公司股票和公司債券以及美國(guó)國(guó)庫(kù)券。從投資公司管理的開(kāi)放式凈資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看,除了在2008次貸危機(jī)期間有較大幅度下降之外,其余年份基本處于穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì),18年間年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)6.5%。
數(shù)據(jù)來(lái)源:2017 ICI factbook,私募排排網(wǎng)研究中心
除了規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)以外,美國(guó)共同基金和ETF基金的集中度也在不斷提升。從管理規(guī)模前五的公司的占比變化來(lái)看,市場(chǎng)份額從2005年的36%增長(zhǎng)到了2016年的47%。前二十五家最大的公司的管理規(guī)模占比更是增長(zhǎng)到了76%。
數(shù)據(jù)來(lái)源:2017 ICI factbook
美國(guó)共同基金FOF的發(fā)展情況
美國(guó)的共同基金在美國(guó)居民的養(yǎng)老計(jì)劃中一只扮演者重要的作用,例如401(k)和個(gè)人養(yǎng)老賬戶(IRA)。根據(jù)ICI的統(tǒng)計(jì),截止2016年底,共同基金占DC計(jì)劃(Defined-Contribution plans,美國(guó)主流的養(yǎng)老計(jì)劃類(lèi)型,由雇主負(fù)責(zé)繳納資金,但不承諾到期養(yǎng)老收益)的比例達(dá)到55%,占IRAs的比例達(dá)到47%。在這些用于養(yǎng)老投資的共同基金類(lèi)型中,FOF是普遍采用的工具。根據(jù)美國(guó)市場(chǎng)的常規(guī)分類(lèi),這一類(lèi)的FOF通常又分為目標(biāo)日期(Target Date)和生活方式(Lifestyle)或者目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)(Target Risk)基金兩種主要類(lèi)型。目標(biāo)日期基金根據(jù)特定的退休日期來(lái)決定具體的資產(chǎn)配置比例,并根據(jù)時(shí)間進(jìn)行調(diào)整。而生活方式基金則是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)水平來(lái)確定基金中的資產(chǎn)配置比例。通常這兩種基金都是以投資指數(shù)基金為主,通過(guò)指數(shù)化投資實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置的功能。截至2016年年底,投資于目標(biāo)日期和生活方式基金的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1.3萬(wàn)億美元,相比2015年增加了0.2萬(wàn)億。
正是由于養(yǎng)老需求的驅(qū)動(dòng),美國(guó)的共同基金FOF從九十年代開(kāi)始迅速發(fā)展,從1996年的134億美元的規(guī)模增長(zhǎng)到2016年1.87萬(wàn)億的規(guī)模,20年間年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)28%。FOF的管理規(guī)模占共同基金的比例也從1996年的不足1%上升到現(xiàn)在的11%左右,管理規(guī)模達(dá)1.87萬(wàn)億,產(chǎn)品數(shù)量超過(guò)1400只。
數(shù)據(jù)來(lái)源:2017 ICI factbook,私募排排網(wǎng)研究中心
近日,中國(guó)證監(jiān)局也將《養(yǎng)老型公募證券投資基金指引(試行)》的初稿下發(fā)給一些公募基金管理人,開(kāi)始征求意見(jiàn)。這或許意味著養(yǎng)老型基金不就將出現(xiàn)在市場(chǎng)上。指引初稿中建議,養(yǎng)老型基金應(yīng)該采用成熟的資產(chǎn)配置策略,包括目標(biāo)日期策略,目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略,組合保險(xiǎn)策略等等。根據(jù)國(guó)外發(fā)達(dá)市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn),FOF在養(yǎng)老投資方面具有較多優(yōu)勢(shì),再加上國(guó)內(nèi)公募FOF也已經(jīng)進(jìn)入審批環(huán)節(jié),公募FOF或許能在政策放松和養(yǎng)老需求的雙重刺激下迎來(lái)高速發(fā)展期。
關(guān)于ICI(Investment Company Institute )
ICI是一家全球帶頭的基金業(yè)協(xié)會(huì)組織,主要包括美國(guó)的共同基金,ETFs,封閉式基金和單位投資信托(UITs)以及全球其他類(lèi)似基金。ICI一直竭力于為基金及基金受益人提升職業(yè)道德水準(zhǔn),ICI的會(huì)員在美國(guó)大約管束著19.3萬(wàn)億美元的資產(chǎn),全球其他地區(qū)大約1.6萬(wàn)億美元的資產(chǎn)。除了美國(guó)之外,在倫敦,香港均有辦公室。
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