上周蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈白馬受海外不實(shí)新聞?dòng)绊懟卣{(diào)幅度較大，有大量客戶咨詢關(guān)于蘋(píng)果新產(chǎn)品是否能如期量產(chǎn)的問(wèn)題。我們?cè)俅沃厣?，今年三款新機(jī)將會(huì)如期發(fā)布。我們和核心供應(yīng)鏈公司已經(jīng)確認(rèn)，今年主要新項(xiàng)目現(xiàn)進(jìn)駐順利，新產(chǎn)品的量產(chǎn)時(shí)間點(diǎn)與我們?cè)阮A(yù)期的三四季度備貨旺季不變，主要公司業(yè)績(jī)將有明確的量?jī)r(jià)齊升。關(guān)于幾個(gè)核心問(wèn)題：1。臺(tái)積電流片多次屬于行業(yè)常規(guī)情況，我們最新跟蹤只是性能改良，預(yù)計(jì)6月將送達(dá)整機(jī)廠最新版芯片。2、指紋、傳感器等模組難度使手機(jī)延遲發(fā)布不存在，今年4.7與5.5有指紋識(shí)別，OLED 版本只采用3D人臉識(shí)別沒(méi)有指紋模組，因此不存在拖累進(jìn)度一說(shuō)，3D技術(shù)與產(chǎn)能都不存在問(wèn)題。主要核心標(biāo)的回調(diào)后估值在動(dòng)態(tài)23-27倍左右，已經(jīng)具備性價(jià)比。大市值歌爾股份，藍(lán)思科技，立訊精密，中小市值大族激光，安潔科技繼續(xù)重點(diǎn)推薦，深度回調(diào)后有很好上車時(shí)間。特別是德賽電池回調(diào)幅度較大，已經(jīng)產(chǎn)生明顯的逢低加倉(cāng)的機(jī)會(huì)。
另外WWDC發(fā)布會(huì)召開(kāi)在即，重點(diǎn)關(guān)注智能語(yǔ)音產(chǎn)業(yè)鏈。6月6號(hào)wwdc新品布會(huì)。預(yù)計(jì)蘋(píng)果將會(huì)發(fā)布新的IOS11系統(tǒng)、iPad Pro以及智能音箱。之前受市場(chǎng)情緒和不實(shí)新聞?dòng)绊?，部分投資者擔(dān)心大客戶智能音箱產(chǎn)品而不能按時(shí)發(fā)布和量產(chǎn)，我們經(jīng)過(guò)供應(yīng)鏈反復(fù)確認(rèn)今年的音箱項(xiàng)目量產(chǎn)在即。根據(jù)供應(yīng)商跟蹤，demo已經(jīng)送往客戶，產(chǎn)能已經(jīng)規(guī)劃，沒(méi)有任何取消信息。音箱是未來(lái)以智能識(shí)別為基礎(chǔ)的生態(tài)將成為大客戶長(zhǎng)期云入口的核心。我們認(rèn)為目前來(lái)說(shuō)蘋(píng)果的生態(tài)圈護(hù)城河將進(jìn)一步加大。我們戰(zhàn)略性看好以語(yǔ)音為入口的整個(gè)智能家居系統(tǒng)，繼續(xù)重點(diǎn)推薦歌爾股份，國(guó)光電器，立訊精密和信維通信。
本月金股推薦大華股份，從年初以來(lái)我們一直強(qiáng)調(diào)安防新一輪成長(zhǎng)周期的邏輯，4月份我們經(jīng)過(guò)上游調(diào)研進(jìn)一步確認(rèn)如Nvidia等核心芯片供應(yīng)商給國(guó)內(nèi)安防公司出貨增速爆發(fā)，人工智能在安防領(lǐng)域的落地加快，上周我們發(fā)布安防深度報(bào)告《視頻人工智能大時(shí)代》，我們認(rèn)為安防行業(yè)進(jìn)入新一波智能化成長(zhǎng)周期，龍頭集中度將進(jìn)一步提升。根據(jù)行業(yè)龍頭和產(chǎn)業(yè)鏈的跟蹤訪談，我們判斷在14年之后一直被投資者看作價(jià)值型藍(lán)籌投資的安防行業(yè)在發(fā)生重要變化。從英偉達(dá)等企業(yè)的銷售來(lái)看，目標(biāo)定位于安防客戶的IVA 產(chǎn)品線(Jetson TX1，用于前段智能攝像頭，P100，用于后端服務(wù)器加速)從16H2開(kāi)始增長(zhǎng)迅速。主要用于精確的圖像數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)化，和動(dòng)態(tài)實(shí)時(shí)圖像數(shù)據(jù)分析，目前在占總需求30%的公安等市場(chǎng)開(kāi)拓迅速，主要在于智能化的分析系統(tǒng)能極大程度提高日常安全監(jiān)測(cè)的精確程度并節(jié)省大量無(wú)效誤判成本。從競(jìng)爭(zhēng)角度，目前全球?？低?，大華股份等G2格局已經(jīng)形成，相對(duì)全球范圍內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手均有明確優(yōu)勢(shì)，安防行業(yè)經(jīng)過(guò)數(shù)字化，高清網(wǎng)絡(luò)化兩撥成長(zhǎng)周期后，我們判斷智能化周期將帶來(lái)更大行業(yè)空間，將成為AI領(lǐng)域最早落地的應(yīng)用場(chǎng)景之一。這波景氣周期中，1)數(shù)據(jù)量越多，最終應(yīng)用層面算法適用性越好，優(yōu)勢(shì)越大 2)研發(fā)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大，安防行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)從渠道，產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)一步上升到算法優(yōu)劣，海康每年2.5億美金，大華1.5億美金研發(fā)費(fèi)用投入遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。與市場(chǎng)看法不同，我們并不認(rèn)為硬件公司在算法層面會(huì)長(zhǎng)期落后，持續(xù)的研發(fā)投入和產(chǎn)品落地將逐漸讓龍頭公司在整體AI產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)上達(dá)到一線水準(zhǔn)。戰(zhàn)略性看好安防龍頭3年以上的成長(zhǎng)周期，重點(diǎn)推薦?？低?，大華股份。目前大華相對(duì)海康估值有優(yōu)勢(shì)，新一期員工持股已經(jīng)公告，目前對(duì)應(yīng)今年22倍，明年17倍，重點(diǎn)推薦。