外匯局前官員稱人民幣(6.7795, -0.0050, -0.07%)未現(xiàn)清晰拐點(diǎn) 調(diào)整中間價機(jī)制是過渡安排
財經(jīng)365報道，升貶難有定論--中國外匯局前官員與外資行市場人士的一場觀點(diǎn)交流，折射出市場對人民幣匯率下半年走勢的看法，正從單邊貶值預(yù)期趨向分化。
周四在北京舉辦的彭博人民幣論壇上，曾擔(dān)任中國外匯局國際收支司司長的學(xué)者管濤表示，目前并沒有人民幣出現(xiàn)拐點(diǎn)的清晰信號，短期將保持雙向波動格局。參加同一個小組討論的澳新銀行環(huán)球市場總經(jīng)理胡文濤則樂觀地預(yù)計，年底人民幣能夠漲到6.7。
“目前內(nèi)部外部還是有很多不確定性，短期內(nèi)還是一個振蕩的格局，”管濤說，除非中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)具有市場共識的企穩(wěn)、外部金融市場保持平靜，美元也走得不那么強(qiáng)，人民幣才會回歸經(jīng)濟(jì)基本面，重新變成一個相對比較強(qiáng)的貨幣。
根據(jù)財經(jīng)365的最新調(diào)查，57家機(jī)構(gòu)的預(yù)測中值顯示，年底時人民幣仍將在當(dāng)前水平上貶值2.7%至6.97元，這已經(jīng)較一個月前的預(yù)測7.05元略有改善。
胡文濤感到樂觀其主要因素是美元走弱，加之國內(nèi)結(jié)匯會增加，而且資本項、經(jīng)常項下會出現(xiàn)“雙順差”。目前在中國金融四十人論壇擔(dān)任高級研究員的管濤則認(rèn)為，近期還不一定能看到資本項下的資金凈流出轉(zhuǎn)為凈流入。他并在討論中沒有對匯率振蕩走勢的方向做出預(yù)測。
結(jié)匯欲望
“結(jié)匯的欲望是有的、存在的，而且非常之大，關(guān)鍵在于利差，”胡文濤解釋，這不僅是看中美利差，更是企業(yè)融資成本的利差。由于人民幣發(fā)債成本很貴，出口企業(yè)不結(jié)匯將會面臨可能達(dá)10%的融資成本，用以滿足人民幣的剛性需求，“下半年在去杠桿的大前提還沒有過去之前，企業(yè)結(jié)匯的意愿會挺大的?！?/span>
胡文濤同時還提到，銀行代客遠(yuǎn)期已經(jīng)變?yōu)閮艚Y(jié)匯，而這往往是領(lǐng)先于即期結(jié)匯方向的，“判斷企業(yè)即期下半年會變成結(jié)匯。”
一個多月前，伴隨中間價機(jī)制中新引入了逆周期因子，人民幣也出現(xiàn)大幅揚(yáng)升，本月以來顯著的升貶值雙向波動也更加明顯，人民幣開始出現(xiàn)千點(diǎn)級別的雙向波動。
“1月份的時候，我們告訴客戶我們年底看到6.8，結(jié)果沒有人相信我們，那時他們都看7.3，”胡文濤說，“我上周去告訴他們，我年底看到6.7?！?/span>
過渡安排
逆周期因子的推出讓市場重新迎來適應(yīng)過程。管濤認(rèn)為，央行用匯率定價公式與市場進(jìn)行溝通，更多也是一個培育過程，把市場關(guān)注點(diǎn)引向多邊匯率和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面變化，“不排除今后還會有新的因素、因子引入”。
“目的不是通過這么一個公式，讓央行替市場選擇價位，”管濤說，定價公式的形式肯定是一個過渡性安排，因為在成熟市場沒有任何一個國家是央行給銀行發(fā)一個公式，讓大家輸入自己的參數(shù)，用一個公式來報價。
中間價機(jī)制引入逆周期因子后，作為市場供求觀測指標(biāo)的每日16：30收盤價和當(dāng)日中間價點(diǎn)差一度重新擴(kuò)大，反映市場供需形成的貶值壓力仍然明顯。綜合交易員采訪，本周以來市場重新出現(xiàn)類似于5月末的少數(shù)中資大行拋售美元，對收盤價偏差進(jìn)行修正。
胡文濤也認(rèn)為，資本流動形勢發(fā)生變化時，大家會有很多不了解、不明白，而8.11匯改以來的中間價形成機(jī)制為市場提供了參考?！安恍枰ハ胙胄惺裁磿r候出來干預(yù)，反而應(yīng)該去想央行這個時候做什么事情是對市場最好的，而這個恰恰是它會去做的事情?！?/span>
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