財經(jīng)365訊 九州證券首席經(jīng)濟學(xué)家鄧海清表示，之前4月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)較3月大幅下滑，引起了市場關(guān)于2017年下半年經(jīng)濟可能快速下行的擔(dān)憂，此次6月制造業(yè)PMI的再次大幅回升，進一步證偽2017年下半年經(jīng)濟走弱的判斷。同時，2017年上半年制造業(yè)均值51.5%，高于2016年全年1.2個百分點，較2016年P(guān)MI數(shù)據(jù)上臺階，反映出中國經(jīng)濟的進一步走穩(wěn)向好。
對于央行貨幣政策，鄧海清表示，我們不認為央行需要進一步緊縮，而是應(yīng)當(dāng)維持“不松不緊”。從歷史上看，當(dāng)前中國貨幣市場利率水平已經(jīng)達到歷史中樞水平，考慮到經(jīng)濟增速和企業(yè)盈利能力已經(jīng)較過去明顯下降，央行進一步提高利率中樞的必要性不足。與2013年相比，當(dāng)時央行沒有監(jiān)管措施推進去杠桿，而這一次則是銀監(jiān)會“三三四”，央行MPA，監(jiān)管去杠桿措施已經(jīng)非常充分，進一步通過貨幣政策去杠桿反而可能導(dǎo)致對實體特別是民營經(jīng)濟的擠出效應(yīng)，因此貨幣政策維持“不松不緊”是最佳選擇。
另一方面，此次央行態(tài)度邊際變化開始于5月12日的央行貨幣政策執(zhí)行報告提出“加強監(jiān)管協(xié)調(diào)”，從歷史上看，央行貨幣政策執(zhí)行報告很少有一個季度都沒過完就又變調(diào)的情況下，因此“不松不緊”具有可持續(xù)性，預(yù)期央行在7月重新開始收緊貨幣政策是杞人憂天。
對于股票市場，股市長期“健康?！保@一輪恢復(fù)性上漲開始于5月12日的“監(jiān)管協(xié)調(diào)2.0”。受益于中國經(jīng)濟L型拐點已至、經(jīng)濟基本面的長期走好，6月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)的再次走好同樣能夠印證。同時，A股納入MSCI指數(shù)，將有利于中國資本市場接軌國際市場，對于中國股市治理和投資中長期的路徑依賴具有引導(dǎo)作用，進一步支撐中國股市長期健康牛的形成。