皮海洲：華大基因上市的三大看點

　　7月14日是華大基因的上市日，按照慣例，該股毫無懸念地以20%的漲幅開盤，半個小時后，華大基因股價上漲43.99%，達(dá)到上市首日漲幅限制，報價19.64元。全天只成交了55手，換手率為0.01%。上市首日的表現(xiàn)中規(guī)中矩，波瀾不興。

　　華大基因上市首日的精彩故事發(fā)生在場外，發(fā)生在該公司的上市儀式上。而從媒體的報道來看，華大基因的上市至少有三大看點。

　　第一個看點：控股股東承諾五年內(nèi)不減持。重要股東的減持問題，是當(dāng)下A股市場非常敏感的一個問題。實際上，就在今年5月27日，證監(jiān)會還發(fā)布了《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，用以規(guī)范重要股東減持。比如，對倍受市場關(guān)注的大宗交易減持，減持新規(guī)作出規(guī)定，采取大宗交易方式的，在任意連續(xù)90日內(nèi)，減持股份的總數(shù)不得超過公司股份總數(shù)的2%。并且受讓方在受讓后6個月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓所受讓的股份。以此規(guī)定來緩解重要股東的快速清倉式減持以及過橋減持。

　　而針對市場敏感的大股東減持問題，在華大基因的上市儀式上，公司實際控制人汪建承諾至少其個人五年內(nèi)不減持華大股票。這一承諾較目前制度規(guī)定的大股東限售股3年的鎖定期延長了兩年。這顯然是該公司股票上市的一大亮點。也為其他公司的大股東樹立了一個榜樣，起到表率帶頭作用。就汪建的這個五年內(nèi)不減持的承諾來說，是具有法律效力的，因為這個承諾寫進(jìn)了華大基因股票上市公告書。公告書明確表示，公司控股股東華大控股承諾：自華大基因股票在深圳證券交易所上市之日起60 個月內(nèi)，其不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理在上市之前持有的華大基因的股份，也不由華大基因回購該部分股份。對于控股股東將鎖定期延長到5年的做法，值得市場為之點贊。

　　第二個看點：不談估值和股價。對于公司的股價，上市公司或控股股東或董事長，通過嘴巴進(jìn)行干預(yù)的情況并不少見。有的上市公司控股股東直接表示，公司股價被低估。這種用嘴巴干預(yù)股價的做法在一定程度上有操縱股價的嫌疑，或者有誤導(dǎo)市場的嫌疑，是不值得提倡的。因為從大股東來說，如果真的認(rèn)為股價被低估的話，完全可以通過增持股份的方式來維護(hù)股價的穩(wěn)定。而只是通過嘴巴來干預(yù)市場的做法，其實就是耍流氓。

　　而這次在華大基因的上市儀式上，主持人明確表示，涉及華大基因估值和股價的問題不能提問。為此，汪建在后來的發(fā)言中表示，“如果大家天天盯著招股書說股價的東西，你覺得還有意思嗎？將來還有意思嗎？”為此，汪建談到了華大基因未來的發(fā)展，表示在過往的成績上，下一步把血管病、腫瘤病都控制住?！拔覀冋f的不是空話。是從深圳做起，從西藏做起。我們要的是為全人類做服務(wù)，你說做了這些事情我們的收入有多高？產(chǎn)值有多大？你自己算，不需要我算，我們的目標(biāo)從來沒變過。”在這個問題上，汪建的做法確實是值得肯定的。作為一家上市公司來說，確實不應(yīng)該把精力放在市值上，而是應(yīng)該放在企業(yè)的發(fā)展上。企業(yè)搞好了，市值自然就能上去。相反就是本末倒置，就容易出現(xiàn)操縱股價的行為。在這個問題上，上市公司的所謂“市值管理”是不值得提倡的。

　　第三個看點：華大基因上市前并未在內(nèi)部進(jìn)行股權(quán)激勵。股權(quán)激勵是目前市場上比較流行的一種做法，以至某些公司上市，會在上市前在公司內(nèi)部進(jìn)行股權(quán)激勵。而華大基因并未采取這種做法。在敲鐘儀式之后的媒體發(fā)布會上，一位自稱華大管理層的員工稱，給員工的激勵將根據(jù)員工的工分，采取獎金形式發(fā)放。這種說法也得到了華大基因相關(guān)發(fā)言人的肯定回復(fù)。

　　應(yīng)該說，股權(quán)激勵的本意是為了調(diào)動職工的積極性，增加企業(yè)凝結(jié)力。但如今在不少上市公司，股權(quán)激勵成了一種福利。企業(yè)效益沒有增加，但股權(quán)激勵卻激勵了不少。最終結(jié)果是企業(yè)員工（更多的是企業(yè)高管）得了不少好處，二級市場投資者來為此買單。因此，在股權(quán)激勵越來越走樣的背景下，對股權(quán)激勵的推出保持一份慎重是很有必要的。股權(quán)激勵不是不能搞，但一定不能搞成了利益輸送，企業(yè)效益沒有增加甚至下降了，但企業(yè)的員工卻因為股權(quán)激勵而撈取了不少的好處。