財經(jīng)365訊 專家指出，在配套政策驅(qū)動下，下半年，債轉(zhuǎn)股作為去杠桿的有效工具有望在微觀面加快落地，國企資產(chǎn)證券化，混改、去僵尸企業(yè)等方面改革也將全力推進，這將有助于降低中國經(jīng)濟和金融的系統(tǒng)性風險。
據(jù)中國證券報26日消息，此前召開的全國金融工作會議明確，把降低國企杠桿率作為重中之重。國資委相關(guān)負責人此前指出，支持在“僵尸企業(yè)”處置中直接融資和市場化、法治化債轉(zhuǎn)股，降低企業(yè)融資成本和杠桿水平，目前正“一企一策”制定“僵尸企業(yè)”處置和特困子企業(yè)治理工作方案，并將抓緊出臺央企降杠桿控負債防風險指導意見。
“國企降杠桿已迫在眉睫，是現(xiàn)實當中不得不啃的硬骨頭?！敝袊ù髮W教授李曙光指出，國企杠桿率目前很高，尤其是鋼鐵、煤炭等行業(yè)，一些企業(yè)杠桿率顯示其已到了破產(chǎn)的境地，只能采取降杠桿的措施來解決。降低國企杠桿率涉及整個供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革能否成功，涉及是否會引發(fā)金融風險，涉及經(jīng)濟能否持續(xù)健康發(fā)展。降低國有企業(yè)杠桿率，最重要的方法就是讓企業(yè)該破產(chǎn)就破產(chǎn)，實現(xiàn)市場出清。對于還有救的企業(yè)，最重要的方式就是實施債轉(zhuǎn)股，應(yīng)促使已簽約的債轉(zhuǎn)股盡快落地。
李曙光建議，國資委在債轉(zhuǎn)股方面應(yīng)有頂層設(shè)計，在債轉(zhuǎn)股名單、具體標準、程序、分類、作價方法、資產(chǎn)評估、優(yōu)先股等方面給予明確。同時，在實施過程中債權(quán)能不能作為出資，實施機構(gòu)的法律定位及是否能夠順利退出等方面也應(yīng)加以明確?！俺藗D(zhuǎn)股，國企資產(chǎn)證券化、重組、混改等都是國企降低杠桿率的重要手段，未來國企改革力度還將進一步加大?！崩钍锕獗硎尽?/span>
國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所副所長張文魁指出，按財政部的統(tǒng)計口徑，到今年年底國企負債總額會接近100萬億元。國資委應(yīng)果斷控制國有企業(yè)快速加杠桿的趨勢，更重要的是推進國有企業(yè)改革，通過股權(quán)重組來推動債務(wù)重組，不但可以消除來自國有企業(yè)帶來的宏觀經(jīng)濟脆弱性，中長期來說還可以提高我國宏觀經(jīng)濟潛在增長水平。
廣發(fā)證券分析師廖凌認為，政策驅(qū)動下，債轉(zhuǎn)股作為去杠桿的有效工具有望在微觀面加快落地。在供給側(cè)改革與國企改革的雙重政策共振邏輯下，看好后續(xù)配套政策加速、利益厘清后帶來的投資機會。一是“債轉(zhuǎn)股+供給側(cè)改革”方面，煤炭、鋼鐵供給側(cè)改革的重心正逐步由“去產(chǎn)能”向“去杠桿”轉(zhuǎn)移，有望成為債轉(zhuǎn)股重點落地領(lǐng)域；二是“債轉(zhuǎn)股+國企混改”方面，員工持股尚處于試點階段，引入戰(zhàn)投、股權(quán)激勵等其他傳統(tǒng)混改方式推進較慢，而市場化債轉(zhuǎn)股有望開辟混改提供新的加速通道。
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