財經(jīng)365訊 7月26日晚，《央視財經(jīng)評論》演播室迎來了三位重要嘉賓，包括了證監(jiān)會辦公廳副主任李鋼、上交所總經(jīng)理黃紅元、中國證券業(yè)協(xié)會會長陳共炎。在此期間，節(jié)目談論了不少投資者關心的熱門話題，并引起了市場的高度關注。
其中，證監(jiān)會辦公廳副主任李鋼在節(jié)目中表示，“將直接融資等同于IPO，恐怕是一個誤解。我們通過規(guī)范減持政策，收緊再融資，為IPO騰出空間?！敝劣谏辖凰偨?jīng)理黃紅元則表示，“IPO一定會考慮市場總的發(fā)展狀況，一定是一種常態(tài)化的均衡?！?/span>
實際上，在此前的金融工作會議上，期間提到“要把發(fā)展直接融資放在重要位置”的表述，曾經(jīng)引起了市場的不安。在此期間，不少投資者擔心，把發(fā)展直接融資放在重要位置上，是否意味著IPO要加快發(fā)行，并放寬IPO的條件，由此進一步加劇股市的波動風險。
鑒于這一表述，無論是在7月26日晚的央視節(jié)目訪談，還是在此前7月21日的證監(jiān)會例行發(fā)布會上，都對直接融資進行了表態(tài)。其中，在此前證監(jiān)會例行發(fā)布會上，證監(jiān)會表態(tài)重視發(fā)展直接融資并不意味放寬IPO的條件，而26日晚的節(jié)目，則進一步對直接融資進行闡述，試圖給投資者吃下一顆定心丸。
但是，從近段時期的IPO發(fā)行節(jié)奏來看，一周一批次的IPO發(fā)行速度已經(jīng)成為了新時期下的常態(tài)化發(fā)行節(jié)奏，料在重視直接融資的大環(huán)境下，IPO發(fā)行力度難有太多的改變，而IPO堰塞湖的泄洪任務依舊存在。
“民間資金多，投資渠道少”、“中小企業(yè)多，融資渠道少”，這是國內(nèi)市場最常見的現(xiàn)象，同時也是束縛當下經(jīng)濟發(fā)展的關鍵所在。
長期以來，以銀行貸款為主導的間接融資渠道成為了社會融資的關鍵渠道，而相對低廉的貸款利率、資金成本，卻給不少企業(yè)創(chuàng)造出持續(xù)發(fā)展的動力。但是，對于這一間接渠道而言，仍然存在不少的門檻，且更多助力于大型國企、知名上市公司的發(fā)展。
至于大量的中小企業(yè)，則往往很難從銀行貸款等間接融資渠道中獲取低廉的貸款資金，鑒于企業(yè)的周轉(zhuǎn)以及運作，不少中小企業(yè)不得不通過民間借貸渠道等更多隱蔽的借款渠道來保持企業(yè)的存活，而高昂的貸款成本、資金壓力，即使可以短暫性支持企業(yè)的發(fā)展，但企業(yè)也基本上很難長期支撐下去，這對實體經(jīng)濟的可持續(xù)性發(fā)展，并不有利。對此，在此背景下，助力發(fā)展直接融資，并把發(fā)展直接融資放在重要位置之上，就顯得比較重要。
事實上，支持直接融資的方式并不僅有股票市場，而以企業(yè)債券、商業(yè)票據(jù)、國庫券作為主導的債券融資，同樣屬于直接融資的主要方式。然而，對于直接融資方式而言，其與間接融資相比，卻沒有了金融中介機構的參與與介入，并實現(xiàn)借貸雙方的直接融資，加快資金融通的過程。
不過，不可否認的是，雖然股票融資對直接融資的貢獻力度仍然有待提升，但隨著近年來股票市場的逐漸壯大，股票融資對直接融資的影響效果也逐漸增強。對此，在“把發(fā)展直接融資放在重要位置”的大環(huán)境下，股票融資的需求也將會持續(xù)展現(xiàn)，而股票市場的持續(xù)擴容壓力也很難避免。
根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至今年7月21日，今年滬深市場已經(jīng)有269家IPO公司完成了上市，且今年以來的IPO數(shù)量以及籌資規(guī)模也基本上達到去年全年的水平。
不過，即使是一周一批次的常態(tài)化發(fā)行速度，目前在會的總數(shù)依舊高達600余家，而年內(nèi)新增報會的公司數(shù)量也顯著提升。由此一來，在IPO發(fā)行常態(tài)化的背景下，IPO堰塞湖問題并未得到實質(zhì)性的解決，而隨著排隊企業(yè)數(shù)量的高居不下，IPO堰塞湖泄洪任務可能會是一場持久戰(zhàn)。
一方面是加大股票市場的融資需求，加快股市的擴容速度；另一方面則是股市投資與融資功能的失衡發(fā)展，投資者回報預期以及投資者索賠效率等依舊發(fā)展緩慢，仍不足以達到一種均衡發(fā)展的局面。這，也恰恰體現(xiàn)出中國股市長期以來“重融資輕回報”的真實寫照，而這一問題的長期存在，也在一定程度上加劇了股市“牛短熊長”的運行格局。
“把發(fā)展直接融資放在重要位置”，這并不意味著要放寬IPO條件，且從近期的IPO審核力度來看，也有持續(xù)趨嚴的態(tài)勢。
但是，在股市擴容壓力不減的背景下，光有審核趨嚴還是遠遠不夠的，更需要進一步提升股市退市率，增強投資者的索賠效率，同時也要強化上市公司的持續(xù)現(xiàn)金分紅能力，從本質(zhì)上提升投資者的投資回報預期，保障投資者的合法權益，讓投資者可以享受到股市持續(xù)發(fā)展壯大的成果，而不僅僅是由極少數(shù)受益者去獨享這一發(fā)展成果。（原標題：證監(jiān)會對直接融資的表態(tài)，這到底有何含義？）
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