財經(jīng)365訊 自7月初以來,監(jiān)管部門動作頻頻。發(fā)布修訂后的《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》與發(fā)行審核委員會辦法,發(fā)布創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點(diǎn)的指導(dǎo)意見,對發(fā)審委委員候選人進(jìn)行公示,召開年中監(jiān)管工作座談會等,不一而足。股市方面,在近兩個月則一直處于一種穩(wěn)步攀升的態(tài)勢,而3300點(diǎn)則咫尺之遙。在此背景下,更有市場人士認(rèn)為,股市已經(jīng)步入慢牛軌道。其主要根據(jù)是,這輪股市的慢牛與以往的牛市有一個質(zhì)的區(qū)別,即價值投資成為主流。其實,在此之前,早已有股市網(wǎng)紅高呼過牛市(或慢牛)了。而且,以往只要股市在低迷行情中開始上漲,市場上就不乏牛市的聲音,投資者對此已經(jīng)見怪不怪。
但專家指出,目前認(rèn)為A股步入慢牛軌道還為時尚早,而穩(wěn)字當(dāng)頭才是股市的主基調(diào)。值得注意的是,認(rèn)為股市步入慢牛軌道的該市場人士,其論證的依據(jù)竟然是央視50指數(shù)與成分股的表現(xiàn)。顯然,就目前滬深股市3300多家掛牌公司而言,以央視50指數(shù)以及50家樣本股的表現(xiàn)來判斷慢牛已經(jīng)來臨,其代表性是嚴(yán)重不足的,而且也沒有任何說服力。
事實上,就各大指數(shù)表現(xiàn)而言,今年上證50指數(shù)同樣表現(xiàn)不錯,且該指數(shù)更數(shù)關(guān)注。而無論是央視50指數(shù)成分股,還是上證50指數(shù)成分股,其之所以有良好的“表演”,是市場炒作藍(lán)籌股與白馬股的結(jié)果,更是市場低迷情形下,市場存量資金扎堆效應(yīng)的結(jié)果。
而看一個市場是否步入牛市(或慢牛),絕對不能只是單一地看一個指數(shù)、一個板塊,或與其相關(guān)的成分股,而應(yīng)該是看市場上所有重要指數(shù),以及絕大多數(shù)個股的表現(xiàn)。否則,就會步入以偏概全的誤區(qū),就會只見樹木不見森林。像今年藍(lán)籌股、白馬股的表現(xiàn),客觀上與10多年前的“二八現(xiàn)象”,及至后來的“一九現(xiàn)象”并沒有本質(zhì)上的區(qū)別。而A股歷史上的幾次牛市行情,本質(zhì)上是整個市場在走牛,而不是偏重于個股或板塊。退一步講,即使是藍(lán)籌股、白馬股步入了牛市,而其他板塊的個股表現(xiàn)差強(qiáng)人意,那也只能說市場產(chǎn)生了局部牛市,不能混淆為整個A股的牛市。
從基本面上講,今年以來,金融去杠桿成為主旋律。而在7月14日至15日召開的五年一度的全國金融工作會議上,高層強(qiáng)調(diào)“防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險是金融工作永恒的主題”。近日,央行、證監(jiān)會亦再次紛紛表態(tài)。如央行表示,切實履行好宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險防范職責(zé),守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。證監(jiān)會則聲稱,確保市場安全穩(wěn)健運(yùn)行,不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險。作為金融市場重要的組成部分,資本市場在今后一段時間內(nèi),防范風(fēng)險,保持穩(wěn)定才是頭等大事。既要防止股市出現(xiàn)非理性的暴漲,也要防止出現(xiàn)2015年的異常波動。
當(dāng)然,如果A股市場真的能出現(xiàn)價值投資推動下的慢牛,那無異于投資者之福。不過,在目前的市場環(huán)境下,這還不太現(xiàn)實。畢竟,市場中的垃圾股較多,且市場的投機(jī)氛圍濃厚。A股要出現(xiàn)價值投資推動下的牛市行情,筆者以為需要把好“兩關(guān)”。
其一是把好新股IPO上市關(guān)。市場上垃圾股、績差股眾多,與IPO把關(guān)不嚴(yán)是密切相關(guān)的。某些IPO過程中貌似成長性不錯的公司,一旦掛牌后往往顯出“原形”,這在目前的新股、次新股中同樣表現(xiàn)明顯。因此,把好IPO關(guān)顯然尤為重要。試想,如果掛牌的都是藍(lán)籌股、白馬股,A股定然會是另一番景象。其二是把好上市公司的退市關(guān)。雖然歷經(jīng)了制度改革,但退市制度的短板仍然凸顯。僵尸公司、垃圾公司、績差公司能夠在市場上橫行,是退市機(jī)制存在重大缺陷的必然,是退市機(jī)制缺乏扶優(yōu)汰劣功能的必然。
專家說,如果能夠把好這“兩關(guān)”,A股市場掛牌的都是藍(lán)籌公司、成長性良好的公司,價值投資就會成為投資者的必然選擇。而且,由于藍(lán)籌股與白馬股巨大的號召力,以價值投資推動牛市的產(chǎn)生,在今后亦將變得水到渠成。小編希望大家能夠有收獲。(原標(biāo)題:曹中銘:穩(wěn)字當(dāng)頭才是股市的主基調(diào))
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