財經(jīng)365訊 財經(jīng)評論員劉柯指出,業(yè)績將成中小創(chuàng)試金石。以下為具體內(nèi)容:
今年以來,上證50屢創(chuàng)新高,而中小創(chuàng)則成了重災(zāi)區(qū),這讓很多投資者捶胸頓足。很多基金經(jīng)理喊出的口號是:只看業(yè)績?!捌?0”能持續(xù)傲嬌,一個重要原因就是業(yè)績很好,估值相對較低。但是,這個低估值也是相對的、動態(tài)的。比如“漂亮50”的領(lǐng)頭羊貴州茅臺,中期賺了120億,絕對數(shù)看起來很夸張,但是我們看動態(tài)指標(biāo),凈利潤增幅不過27%,按中期業(yè)績估算的動態(tài)PE已經(jīng)達(dá)到27倍,這個估值水平在“漂亮50”里不算低的,至少比很多銀行股高。當(dāng)然,我們看動態(tài)指標(biāo),也要用動態(tài)的估值水平來看,怎么看?很簡單,為什么貴州茅臺27倍的PE被認(rèn)為是合理的?就是因為其凈利潤增幅為27%。
在股市里有一個簡單的估值標(biāo)準(zhǔn),你的凈利潤增幅能達(dá)到多少,合理的PE水平就可以給到多少。從這個指標(biāo)去匡算中小創(chuàng)的PE水平同樣是合理的,而且因為中小創(chuàng)公司的高成長性和擴(kuò)張性的發(fā)展模式,估值水平還應(yīng)該上浮。
那么,中小創(chuàng)目前的中期業(yè)績水平怎樣呢?我們來看一組最新的數(shù)據(jù),中小板有859家披露了業(yè)績預(yù)告,其中預(yù)喜的公司達(dá)到688家,占比高達(dá)80.09%,這些預(yù)喜的公司中,預(yù)增的238家,略增260家,續(xù)盈153家,扭虧37家。而跌幅最大的創(chuàng)業(yè)板其實今年不錯,根據(jù)617家有可比性數(shù)據(jù)的創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績預(yù)告,創(chuàng)業(yè)板今年上半年凈利潤的整體同比變動區(qū)間約為-1.33%—15.49%,這個數(shù)據(jù)其實也還是不錯的。要知道,由于會計制度和收付款結(jié)算等很多原因,很多中小創(chuàng)公司的季報甚至半年報都無法反映公司全年的整體業(yè)績,特別是一些高科技公司,基本都是前三季微利甚至虧損而年終業(yè)績亮眼。
目前,中小板的最新整體PE估值是41倍,創(chuàng)業(yè)板的最新整體PE估值是48倍,這個估值水平雖然比“漂亮50”高了很多,但從動態(tài)發(fā)展的趨勢看,這個估值高不高見仁見智。當(dāng)貴州茅臺的估值水平都達(dá)到近30倍的時候,40多倍的中小創(chuàng)估值很高嗎?我們再看一個例子,貴州茅臺很能賺錢,但中小創(chuàng)公司也不賴。比如網(wǎng)游公司吉比特,雖然是在上海主板上市的公司,但性質(zhì)還是屬于中小創(chuàng)的公司,每股收益也能在10元以上,比貴州茅臺差不了很多,而且一季度凈利潤增長198%,這樣一個公司估值才20倍左右,你說是茅臺價格合理還是吉比特合理?有人說吉比特是做網(wǎng)游的增長不穩(wěn)定,這更扯淡,為什么網(wǎng)易同樣做網(wǎng)游在海外成熟市場可以獲得數(shù)百倍的PE估值?
因此,我們應(yīng)該用動態(tài)的眼光來看待中小創(chuàng)目前的估值,而且實際上中小板已經(jīng)開始跟上上證的步伐,創(chuàng)下了今年的新高,只是創(chuàng)業(yè)板還在底部苦苦徘徊。這里面,估值水平是個制約,流動性匱乏更是主因,在流動性捉襟見肘的情況下,估值即便不是問題也成了問題。但是如果中報業(yè)績出來以后,或者三季報甚至年報出來以后,中小創(chuàng)的成長性依舊,那估值就不能再成為一個理由了。
以上內(nèi)容結(jié)束。(劉柯:業(yè)績將成中小創(chuàng)試金石)
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