2008年之前的美國經(jīng)濟(jì)相當(dāng)于進(jìn)入了加護(hù)病房，而2008年之后，像是打了一劑強(qiáng)心針一般，現(xiàn)在可以說已經(jīng)度過了危險期，并且開始康復(fù)。所以美聯(lián)儲必須要讓貨幣政策回歸正常化。
為什么美國縮表會影響到中國大媽？
從現(xiàn)在開始到9月份，大家關(guān)心的重點可能是這兩個字：縮表。美聯(lián)儲縮表代表著什么？7月26號美聯(lián)儲發(fā)出公報，這次公報沒有加息內(nèi)容。但是從這份報告可以明確地看出，在市場方面，啟動縮表計劃的進(jìn)程相對較快，預(yù)計在今年將開啟資產(chǎn)負(fù)債表的正常化項目。
通俗來講，就是減少到期證券本金的再投資，逐步縮減美聯(lián)儲證券持有的部位。事實上，從年初開始，市場就一致預(yù)測縮表計劃將從9月份開始?？s表開始啟動后，預(yù)期還將市場上賣出債券以及把市場上流通的鈔票收回去。
美國縮表 多頭不保
縮表，多頭會不會繼續(xù)？大家擔(dān)心的主要部分基本是美國縮表、多頭不保，同樣這也是目前全世界金融市場最害怕的變數(shù)。為什么縮表會引起這樣的高度警戒？
第一，從美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表為何如此龐大來看。自2008年金融海嘯之后，聯(lián)儲會用QE（大買美國公債，房貸抵押債券MBS，以及一些機(jī)構(gòu)債券等等，利率持續(xù)維持在比較低的水準(zhǔn)。
這種舉動讓資產(chǎn)負(fù)債表膨脹，相當(dāng)于市場上依舊持續(xù)地放出貨幣。大量美元注入市場，對于金融市場的秩序、企業(yè)信心的維持，提振，都有正面的幫助。
當(dāng)然，凡事都有兩面性，美聯(lián)儲大量買債的做法，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表從金融海嘯前的9000億美元，暴增到現(xiàn)在的4.5萬億美元，規(guī)模整體激增5倍。
至于為什么跟資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)？略懂會計學(xué)就可以知道，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表，在現(xiàn)在的資產(chǎn)部分，有將近4.5萬億美元，其主要組成來自于公債，大概占比55%， MBS（房貸抵押證券）大概占比不到40%，機(jī)構(gòu)債券大概占比不到1%。
然而在負(fù)債部分，主要組成來自于1.5萬億美元流通中的貨幣。商業(yè)銀行在美聯(lián)儲的短期存款有2.2萬億美元，其余是逆回購的合同、還有中央銀行的存款。這些短期存款，多半是美聯(lián)儲購買資產(chǎn)過程中獲得的。
就像開支票一樣，美聯(lián)儲將自己出售資產(chǎn)的商業(yè)銀行賬戶作為貸方，接下來就會允許資產(chǎn)縮水，因為如果允許資產(chǎn)縮水，就會消除了相同的負(fù)債，這意味著當(dāng)美聯(lián)儲不再買進(jìn)債券，讓資產(chǎn)規(guī)?？s小的同時也可以讓負(fù)債減少。
可是為什么要讓負(fù)債減少呢，現(xiàn)在這樣不好嗎？若拿病情嚴(yán)重程度來做比較，08年之前的美國經(jīng)濟(jì)相當(dāng)于進(jìn)入了加護(hù)病房，而08年之后，像是打了一劑強(qiáng)心針一般，現(xiàn)在可以說已經(jīng)度過了危險期，并且轉(zhuǎn)去做康復(fù)。所以美聯(lián)儲必須要讓貨幣政策回歸正?；?，不能總是靠打強(qiáng)心針，這也是很多自由市場派的經(jīng)濟(jì)學(xué)者一直在批評的地方。
其實，不用別人批評，美聯(lián)儲也知道不能長期靠政府力量來介入市場，所以趁經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的時候做這樣的調(diào)整。
兩種方式回歸正?；?/strong>
讓貨幣政策回歸正?；袃煞N方式，一是升息，二是縮減資產(chǎn)負(fù)債表。
美聯(lián)儲從2015年底到現(xiàn)在已經(jīng)持續(xù)地在升息，同時也帶動了美元上漲。從去年年底至今年年初，就已經(jīng)開始透露一些訊號：也就是說除了升息之外，美聯(lián)儲還有一項工具沒有用——縮表。
縮表的進(jìn)度越來越明顯，已經(jīng)排上日程，市場普遍預(yù)測今年第四季度開始，若快一點就從9月份開始。
一旦美聯(lián)儲展開縮表，最可能的方式是不再購買即將到期的公債和MBS（房貸抵押證券）或者減少買進(jìn)的規(guī)模，這種措施就會減少負(fù)債。美國堪薩斯聯(lián)儲會研究報告指出，資產(chǎn)負(fù)債表如果規(guī)模若減縮6700多億的美元，威力相當(dāng)于升息0.25%，所以一般預(yù)期現(xiàn)在最可能會采取這樣的策略。因為這樣的話，相當(dāng)于對市場上過剩的貨幣進(jìn)行回收。而且縮表不用利率，使用升息的方式則可能會造成美元太強(qiáng)，這會影響美國的出口以及企業(yè)的獲利。
最近美元沒有那么強(qiáng)了，因為美元太強(qiáng)同樣對美國政府不利。美國是靠大量舉債來發(fā)展經(jīng)濟(jì)的一個經(jīng)濟(jì)實體，美元走強(qiáng)對美國還債是不利的。
那市場為什么害怕縮表？原因很簡單，縮表就像抽水機(jī)開始啟動一樣把市場上流通的貨幣往回抽，所以這時候?qū)τ诤芏噘Y產(chǎn)，尤其是那些估值過高的資產(chǎn)，曾經(jīng)容易得到的錢都變得不再容易了，就會受到很大影響，像新興市場，美元會往回抽，對新興市場的股市匯市都會有比較負(fù)面的影響。
“金發(fā)女孩經(jīng)濟(jì)”意味著什么
有一些機(jī)構(gòu)，用叫做“金發(fā)女孩經(jīng)濟(jì)”的名詞來形容現(xiàn)在整個市場的狀況，。“金發(fā)女孩經(jīng)濟(jì)”是什么？它指的是經(jīng)濟(jì)體內(nèi)高增長和低通脹同時并存，加上利率也維持比較低的經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀況。
這個典故來自于一個童話故事—三只小熊。講的是一位金發(fā)女孩到山里去采蘑菇，一不小心進(jìn)入到熊的房子。這間房子里的每一份東西都有大中小三份，房間的餐桌上有粥，金發(fā)女孩很開心，她把熊房子廚房里所有好吃的東西都一掃而空，然后還舒舒服服地睡在了小熊的床上，做了一個美夢。但因為這間房本來歸熊所有，所以當(dāng)有一天三只熊都回來的時候，金發(fā)女孩的幸福生活就一去不復(fù)返了。有一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家，便把增長進(jìn)入佳境，而且通脹威脅還未來臨的經(jīng)濟(jì)狀況稱之為“金發(fā)女孩經(jīng)濟(jì)”。任何資本市場都希望投資是在“金發(fā)女孩經(jīng)濟(jì)”的狀態(tài)之下，這是投資者夢寐以求的階段—即股市多頭的溫床，希望這個階段越長越好，希望熊回來的越晚越好。
“金發(fā)女孩經(jīng)濟(jì)”最常被拿來形容的案例是，90年代的美國，還有像在這個世紀(jì)，從2003年開始，我國市場上從1000點漲到6000點的行情。經(jīng)濟(jì)保持成長，利率保持低水準(zhǔn)是這樣環(huán)境的共通性，同時在低利率的狀況下也沒有出現(xiàn)高的通脹，但是主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這樣的經(jīng)濟(jì)狀況，實際上是虛假的，太長時間保持過低的利率，這樣只會加劇慘痛的泡沫破裂之后的后遺癥。
此刻全世界市場對縮表這件事情嚴(yán)陣以待，各種觀察評論最近也陸續(xù)出爐，相對于各種報告，還有各種實際數(shù)據(jù)來看，美聯(lián)儲縮表，看起來是勢在必行，這樣發(fā)展下去對各個市場都有或多或少不同的沖擊，而這個沖擊是負(fù)面的。
不過，對于中國市場來說，這次的情況可能會好一點，大家認(rèn)為中國可能還是贏家。高盛最近的報告相當(dāng)于是多頭拉拉隊，之前發(fā)出中國A股現(xiàn)在是have to buy，即必須要買，而不是nice to have。另外，美國縮表對于中國經(jīng)濟(jì)，尤其中國資本市場的影響，相對于世界主要市場包括對歐洲，對美國，還有對日本的影響來講，影響是最小的。原因很簡單，因為我國市場相對比較封閉，過去幾個月我國本身基本面包括進(jìn)出口的數(shù)字，工業(yè)產(chǎn)出的數(shù)字都比市場預(yù)期要好，所以基本上美聯(lián)儲縮表的影響相對我國來講，是能夠抵抗的住的。
但可能有很多中國大媽會不太高興，若中國大媽對全世界市場，尤其對于黃金、比特幣等等研究較深，在美國縮表這樣的情況下，對于投機(jī)性很強(qiáng)的標(biāo)的負(fù)面沖擊會較大，大媽們需要小心噢。
到此，小編要和廣大的投資者朋友們說再見啦，大家是不是很舍不得小編呢？不用傷心，不用難過，大家可以閱讀下面的幾篇文章，財經(jīng)365的小編永遠(yuǎn)伴隨著您！！更多的資訊請關(guān)注財經(jīng)365熱點頻道?。。。ㄔ瓨?biāo)題：為什么美國縮表會影響到中國大媽？）
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