財(cái)經(jīng)365訊 如果向身邊的朋友隨機(jī)做個(gè)調(diào)查,會(huì)發(fā)現(xiàn)一千個(gè)人的心目中有一千個(gè)螞蟻金服。創(chuàng)新、貪婪、顛覆、謙卑、霸道、弱勢(shì)、謹(jǐn)慎、激進(jìn)……人們用這樣一些含義完全相反的詞匯來(lái)描述對(duì)螞蟻金服的印象。這也許是因?yàn)槲浵伣鸱且患覄?dòng)態(tài)、多面的公司,業(yè)務(wù)模式尚未成熟,未來(lái)會(huì)變成什么樣子,尚存很大不確定性。
螞蟻金服提供了一個(gè)在現(xiàn)實(shí)生活中重溫金融產(chǎn)生、發(fā)展過(guò)程的機(jī)會(huì)。金融交易最初都是由實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求所催生的。阿里巴巴做網(wǎng)購(gòu)平臺(tái),需要解決支付問(wèn)題,但支付的前提是信任。無(wú)論從技術(shù)角度還是從意愿角度看,當(dāng)時(shí)的商業(yè)銀行都無(wú)法令人滿意地解決淘寶的難題:交易數(shù)量巨大,單筆金額很小,通過(guò)人工來(lái)完成這樣的支付交易,必定成本高、收益低。阿里巴巴提供擔(dān)保,建立支付寶個(gè)人賬戶,并利用數(shù)字技術(shù)提高交易的時(shí)效性和準(zhǔn)確性,同時(shí)降低成本,正是順應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求而為。
螞蟻金服的故事很復(fù)雜,要準(zhǔn)確地理解它所走過(guò)的每一步,并不容易。但套用微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的框架,每家企業(yè)都是在給定的約束條件下追求目標(biāo)函數(shù)的最大化,螞蟻金服也不例外。阿里巴巴和螞蟻金服的高管聲稱要發(fā)展普惠金融,為平民服務(wù),讓世界不再有難做的生意。我絲毫不懷疑他們的真誠(chéng)和情懷,但歸根結(jié)底,螞蟻金服的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)與其他大多數(shù)企業(yè)是一樣的,就是追求收益最大化,沒(méi)有這一條,螞蟻金服也就無(wú)從立足。
螞蟻金服追求收益的經(jīng)營(yíng)也受到一系列條件的約束,特別是金融環(huán)境、數(shù)字技術(shù)和監(jiān)管政策?？梢哉f(shuō),這三個(gè)約束條件的動(dòng)態(tài)演變,決定了螞蟻金服的生存空間和發(fā)展軌跡。
第一,我國(guó)金融體系龐大,但金融服務(wù)供給不足,存在一個(gè)巨大的空白地帶。今天的金融機(jī)構(gòu)和金融資產(chǎn)已經(jīng)種類(lèi)繁多、數(shù)量巨大,但這個(gè)金融體系的服務(wù)對(duì)象有很大的局限性,主要服務(wù)于大型企業(yè)、國(guó)有企業(yè)和高凈值人群。應(yīng)該說(shuō),金融機(jī)構(gòu)服務(wù)通常只能覆蓋最上層的20%的客戶,這是一個(gè)世界性的現(xiàn)象。
這種金融環(huán)境催生了活躍的民間金融,也為螞蟻金服和數(shù)字金融的成長(zhǎng)提供了肥沃的土壤,阿里小貸就是這樣一個(gè)故事。當(dāng)年阿里發(fā)現(xiàn)淘寶平臺(tái)上的很多網(wǎng)商有融資需求,就主動(dòng)尋找商業(yè)銀行合作,為其提供貸款。但因大多數(shù)網(wǎng)商不能滿足商業(yè)銀行融資的資質(zhì)要求,在阿里推介的100家網(wǎng)商中,往往只有兩三家能獲得貸款。因此,阿里決定另起爐灶,通過(guò)分析網(wǎng)商的交易活動(dòng)和現(xiàn)金流等數(shù)據(jù)來(lái)判斷他們的信用狀況。
余額寶是另一個(gè)故事。我國(guó)百姓缺乏投資渠道,小額資金出路就更少。余額寶讓百姓不但有機(jī)會(huì)享受貨幣基金較高的投資回報(bào),而且還不影響隨時(shí)支付的需求。余額寶2013年6月上線之后高速成長(zhǎng),讓合作方天弘基金從一個(gè)默默無(wú)聞的小基金一躍成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的龍頭老大。當(dāng)然,這個(gè)快速發(fā)展也跟當(dāng)時(shí)貨幣市場(chǎng)隔夜拆借利率一度上升到10%的獨(dú)特金融環(huán)境有關(guān)。幾年后,隨著吸引力的下降,螞蟻金服推出了擁有更廣泛投資產(chǎn)品的螞蟻聚寶(現(xiàn)已更名螞蟻財(cái)富)。
第二,數(shù)字技術(shù)快速發(fā)展,為螞蟻金服的金融夢(mèng)想提供了技術(shù)支撐。數(shù)字技術(shù)的核心一是智能手機(jī),二是大數(shù)據(jù)分析。智能手機(jī)可將大量潛在客戶黏在終端上,不需要通過(guò)設(shè)立實(shí)體分行去拉客戶,獲客成本大降。大數(shù)據(jù)分析則無(wú)需見(jiàn)面便可評(píng)估客戶的信用,而且通過(guò)發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的長(zhǎng)尾效應(yīng),能將金融服務(wù)的邊際成本壓到幾乎為零。因此,數(shù)字技術(shù)最大的優(yōu)勢(shì)就在于支持普惠金融的發(fā)展。支付寶在2003年上線,用了大概5年,用戶突破1億。2009年推出第一版無(wú)線客戶端,支付寶才發(fā)展成幾乎人手一個(gè)的支付工具。去年,支付寶注冊(cè)用戶超過(guò)8億人,實(shí)名用戶4.5億人。
計(jì)算技術(shù)的進(jìn)步同樣至關(guān)重要。據(jù)螞蟻金服提供的數(shù)據(jù),每筆支付交易的成本已被壓到兩分以下。在2010年,支付寶可支持每秒鐘最多幾百筆的交易,今天這個(gè)數(shù)字已達(dá)每秒鐘12萬(wàn)筆,而且還在快速上升。日本超市的店主非常歡迎中國(guó)客戶用支付寶或微信,因?yàn)槭掷m(xù)費(fèi)僅0.1%,而銀聯(lián)支付手續(xù)費(fèi)是3%。
阿里小貸和網(wǎng)商銀行實(shí)現(xiàn)了貸款的“310模式”,即三分鐘申請(qǐng)、一秒鐘到賬、零人工干預(yù),其前提是已經(jīng)評(píng)估了潛在的客戶的信用。剛開(kāi)始時(shí),阿里小貸只是利用淘寶和天貓平臺(tái)上的網(wǎng)商和個(gè)體用戶的信息做分析。大數(shù)據(jù)分析幫助解決了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)信用評(píng)估難題,迄今,阿里小貸已為500多萬(wàn)客戶提供貸款,平均額度在3萬(wàn)元以下,平均周期為七個(gè)月。網(wǎng)商銀行立志要服務(wù)1000萬(wàn)家小微企業(yè),也只能依仗大數(shù)據(jù)分析才有可能實(shí)現(xiàn)。目前,他們正在嘗試說(shuō)服一些地方政府利用工商注冊(cè)、稅收、工資、電費(fèi)等方面的數(shù)據(jù)建立企業(yè)公共信息平臺(tái)。螞蟻金服還在2015年成立了芝麻信用公司,建立個(gè)人信用系統(tǒng)。
第三,我國(guó)的監(jiān)管政策既給數(shù)字金融創(chuàng)新提供了空間。數(shù)字金融行業(yè)剛開(kāi)始快速發(fā)展時(shí),一些專家明言馬云的金融成就無(wú)法復(fù)制,因?yàn)槠鋵?shí)質(zhì)僅是監(jiān)管套利。現(xiàn)在看來(lái),這個(gè)判斷比較離譜。不過(guò),我國(guó)數(shù)字金融的發(fā)展,確實(shí)得益于監(jiān)管部門(mén)相對(duì)寬松的政策環(huán)境。
除了網(wǎng)商銀行等個(gè)別業(yè)務(wù)板塊,螞蟻金服的很多業(yè)務(wù)都是“先生孩子再報(bào)戶口”。比如,支付寶在2003年上線,直到2011年才獲得央行頒發(fā)的支付牌照。二維碼支付的嘗試和合法化,所體現(xiàn)的也是同樣的發(fā)展邏輯。一開(kāi)始,監(jiān)管部門(mén)對(duì)二維碼支付的安全性有所擔(dān)憂,但在看到其在實(shí)踐中取得的成果以后,便接受并規(guī)范了這種支付形式。2015年1月,央行發(fā)布了允許8家機(jī)構(gòu)進(jìn)行個(gè)人征信業(yè)務(wù)準(zhǔn)備工作的通知,螞蟻金服迅速成立芝麻信用管理有限公司。監(jiān)管部門(mén)這種容忍創(chuàng)新的做法和國(guó)際上的“監(jiān)管沙盒計(jì)劃”的做法很有相似之處:既關(guān)注風(fēng)險(xiǎn),又允許創(chuàng)新。
螞蟻金服的故事還遠(yuǎn)未結(jié)束,它解決了一些問(wèn)題,但還有更多問(wèn)題尚未解決,并且引申出了一些新問(wèn)題。這些問(wèn)題能否有序解決,決定了螞蟻金服最終將成為一家什么樣的機(jī)構(gòu)。以大數(shù)據(jù)為例,即便像阿里巴巴和騰訊這樣的公司所擁有的數(shù)據(jù),也只是企業(yè)數(shù)據(jù)。商業(yè)機(jī)構(gòu)如何聯(lián)合政府一起推動(dòng)建立真正的大數(shù)據(jù),以支持金融決策?如何在保護(hù)隱私和支持創(chuàng)新之間取得平衡,國(guó)際上還沒(méi)有成熟的先例可循,螞蟻金服和中國(guó)的其他數(shù)字金融企業(yè)有沒(méi)有可能走出一條可行之路來(lái)?螞蟻金服和其他一些公司都在努力擴(kuò)建自己的數(shù)據(jù)庫(kù),這項(xiàng)工作十分艱難,只是一旦一家商業(yè)機(jī)構(gòu)掌握了大量有關(guān)企業(yè)與個(gè)人的數(shù)據(jù),又如何保障公眾及政府不擔(dān)心由此產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)安全風(fēng)險(xiǎn)?
監(jiān)管的不確定性更加突出。除了眼下廣受關(guān)注的監(jiān)管當(dāng)局是否會(huì)給芝麻信用發(fā)征信牌照和是否會(huì)允許網(wǎng)商銀行遠(yuǎn)程開(kāi)戶,還有很多監(jiān)管者和被監(jiān)管者尚未認(rèn)識(shí)清楚的問(wèn)題。比如由余額寶帶動(dòng)的各種“寶寶類(lèi)”產(chǎn)品,直接導(dǎo)致資金在銀行體系外循環(huán),且資產(chǎn)與貨幣之間可瞬息轉(zhuǎn)換,這對(duì)貨幣政策提出了新挑戰(zhàn)。我國(guó)目前實(shí)行分業(yè)監(jiān)管體制,但數(shù)字金融業(yè)從誕生的那天起就具有混業(yè)經(jīng)營(yíng)的特征,如何監(jiān)管數(shù)字金融是一個(gè)新課題。對(duì)螞蟻金服這樣具有系統(tǒng)重要性的數(shù)字金融公司,監(jiān)管就更復(fù)雜。另外,大數(shù)據(jù)分析,包括智能投資顧問(wèn),會(huì)不會(huì)導(dǎo)致金融行為同質(zhì)化,從而放大市場(chǎng)波動(dòng)。對(duì)這些問(wèn)題的研究與應(yīng)對(duì),都會(huì)影響未來(lái)螞蟻金服發(fā)展的模式。
最近,螞蟻金服的戰(zhàn)略定位作了重大調(diào)整,其在未來(lái)的目標(biāo)是做金融業(yè)的天貓,也就是說(shuō),為其他金融機(jī)構(gòu)的金融產(chǎn)品提供交易平臺(tái),不再獨(dú)立生產(chǎn)金融產(chǎn)品,不再去申請(qǐng)新的金融牌照。這個(gè)戰(zhàn)略能在多大程度上落地,尚存不少制約因素。與天貓上交易的商品相比,金融產(chǎn)品具有更大的信息不對(duì)稱的特征。螞蟻金服如何在信用文化不夠完善的環(huán)境中支持金融交易雙方的信心?另外,怎樣讓其他金融機(jī)構(gòu)確信已持有不少金融牌照的螞蟻金服真會(huì)提供一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品銷(xiāo)售平臺(tái)?且讓我們拭目以待。
螞蟻金服已經(jīng)是全世界最大的數(shù)字金融公司?？梢院敛豢鋸埖卣f(shuō),假如沒(méi)有螞蟻金服,數(shù)字金融行業(yè)肯定不會(huì)是今天這個(gè)樣子。（原標(biāo)題：黃益平:數(shù)字金融發(fā)展的無(wú)窮可能性）
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