按近日正海磁材公布的半年報,基本養(yǎng)老保險基金802組合為公司第九大流通股東,持有392.92萬股,占流通股股本0.53%。
不過如果考慮到正海磁材上半年凈利潤為虧損1497萬元,有投資者表示,養(yǎng)老保險基金買入業(yè)績平平甚至虧損的個股,很難看清其投資目的為何。筆者認為,對養(yǎng)老金在股票市場上的投資,還是應在堅持價值投資、理性投資、安全至上原則的基礎上,嚴格限制其股票投資標的范圍。
截至3月31日,養(yǎng)老金802組合還沒有進入正海磁材的前十大流通股東,此時第十大流通股東為中國人壽保險-萬能-國壽瑞安,持股232.31萬股,由此推斷,一季度末養(yǎng)老金802組合持股應在232.31萬股以下,這也說明其在二季度至少買入正海磁材160萬股以上。
正海磁材今年半年報虧損并非無跡可尋,因為公司今年一季報經營業(yè)績同比就出現(xiàn)大幅下降:一季度凈利潤519.89萬元,同比下降83.64%,每股收益僅一分錢。養(yǎng)老保險基金802組合在正海磁材一季度業(yè)績大幅下降情況下,依然大筆買入,或許是預測正海磁材未來業(yè)績會大翻身,但當然也不能排除公司會出現(xiàn)每況愈下的可能性。A股市場業(yè)績優(yōu)良、且存在一定成長性的股票應不在少數(shù),為何不把握那些走勢比較穩(wěn)健的個股呢?
養(yǎng)老基金關系到廣大群眾的切身利益,各國都把養(yǎng)老保險基金投資的安全性放在首位,投資運營應以穩(wěn)定收益為目標,不能只顧投機收益而承受巨大風險。
養(yǎng)老金投資創(chuàng)業(yè)板虧損股,可能偏離了“安全第一”的原則,其收益與所承擔風險恐難以匹配。
即便通過虧損公司的股價波動獲得巨大差價,這種投機收益的獲得,也是從其他投資者身上“剪羊毛”所得,并非上市公司的紅利回報或內在價值提升所導致;當前監(jiān)管層正在極力引導市場價值投資,養(yǎng)老金投資對投資者和市場導向影響巨大,因此養(yǎng)老金以獲取投機收益為目的的股票投資并不值得提倡。
目前的養(yǎng)老保險基金投資,形成了多重委托鏈條,各省、自治區(qū)、直轄市人民政府作為養(yǎng)老基金委托投資的委托人,全國社?;鹄硎聲鳛槭芡袡C構,兩者簽訂委托投資合同;社?;鹄硎聲倥c養(yǎng)老基金投資管理機構簽訂投資管理合同。
2016年底,社?;鹄硎聲u出21家基本養(yǎng)老保險基金證券投資管理機構,如何防止這些投資管理機構把養(yǎng)老金作為唐僧肉進行利益輸送,這是養(yǎng)老金投資必須解決的重大問題。
2015年《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》第三十三條規(guī)定,投資管理機構及其有關人員不得有“利用養(yǎng)老基金資產或者職務之便為他人謀取不正當利益”等行為,然而如果只有這個原則性的規(guī)定,恐怕還很難從根本上解決上述問題。
比如,投資管理機構讓養(yǎng)老金買入一個虧損股,給出的理由是上市公司未來利潤可能大幅上升、有很大發(fā)展前景,對此很難判斷其對錯,但顯然這將導致養(yǎng)老金資產處于相對較高的風險之中。
為此筆者建議,對養(yǎng)老金投資股票,應該在堅持理性價值投資、安全至上原則基礎上,對其股票投資標的范圍適度加以限制,并對此出臺相應的操作細則。盡管這可能導致喪失一些好的投資機會,但卻可以確保養(yǎng)老金資產的安全。
養(yǎng)老基金重點配置固定收益產品,投資股票、股票基金等產品的比例合計不得高于養(yǎng)老基金資產凈值的30%,即便這部分資產出現(xiàn)20%的虧損,也將導致養(yǎng)老金總資產最高6%的虧損,這同樣也是養(yǎng)老保險基金所無法承受的。
養(yǎng)老金投資虧損股,即便這家上市公司真有發(fā)展前景,也需要較長時間才能實現(xiàn)逆襲、實現(xiàn)最終收益,但部分省份與全國社?;饡炗單型顿Y合同,期限一般為5年,養(yǎng)老金需要短平快收益,這更使得養(yǎng)老金資產投資虧損股缺乏邏輯或理由。
各省份在委托時均有保底收益率要求,筆者希望這個保底收益率要求,應最終傳導到投資管理機構,而不是由全國社?;鹄硎聲蟀髷?,理事會甚至可以要求投資管理機構的收益與養(yǎng)老金的虧損或收益掛鉤。但歸根結底最重要的一點就是,養(yǎng)老金資產萬萬不能成為被宰割的“唐僧肉”。
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