財經(jīng)365訊 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院4日發(fā)布的《資產(chǎn)管理業(yè)環(huán)境壓力測試研究報告》（以下稱《報告》）指出，市場價格機(jī)制確實可以將環(huán)境成本內(nèi)部化，因為環(huán)境和氣候風(fēng)險將影響資產(chǎn)收益率，造成綠色股票的收益率上升，棕色股票的收益率下降。
《報告》通過對滬深300家上市公司樣本股分析發(fā)現(xiàn)，碳風(fēng)險對這些股票的收益率與市值有顯著影響，當(dāng)極端碳風(fēng)險產(chǎn)生時，甚至可能造成滬深300的股票市值最高可能達(dá)到10%的市值減損。
《報告》展示了281家在2013年8月至2016年6月期間無股價損失的滬深300上市公司對于碳風(fēng)險的回歸結(jié)果以及在險價值（VaR）計算值。其中，158家公司的碳風(fēng)險系數(shù)為負(fù)，123家公司的碳風(fēng)險系數(shù)為正。滬深300投資組合的碳風(fēng)險系數(shù)值為-0.0088，所以碳價升高會對股票回報率產(chǎn)生負(fù)面影響，滬深300存在碳價風(fēng)險敞口。而在VaR方面，碳價上漲一倍，滬深300指數(shù)有5%的機(jī)率產(chǎn)生2.6萬億市值損失。
值得注意的是，綠色股票（環(huán)保、新能源行業(yè)等，例如啟迪桑德、中信國安）碳風(fēng)險系數(shù)趨向于為正，而兩高一剩等行業(yè)（例如包鋼股份、海螺水泥）碳風(fēng)險系數(shù)趨向于為負(fù)，表明兩高一剩行業(yè)的碳風(fēng)險敞口明顯高于環(huán)保行業(yè)。
此外，《報告》顯示，環(huán)保罰款增加會降低滬深300投資組合的股票收益率。在水資源風(fēng)險模型滬深300指數(shù)的用水量風(fēng)險系數(shù)為-0.01712，即存在用水量增加，股票收益率下降的負(fù)效應(yīng)。在VaR方面，在用水量上升一倍時，在5%極端風(fēng)險產(chǎn)生時，投資組合會因為用水量上升帶來的市值損失高達(dá)1.72萬億元。