在格雷厄姆看來，所謂價(jià)值投資法，要首先評(píng)估資產(chǎn)，然后評(píng)估企業(yè)的盈利能力價(jià)值，最后才會(huì)加入成長性價(jià)值評(píng)估。因此，在他最初歸納價(jià)值投資時(shí)，將市場(chǎng)先生、基礎(chǔ)價(jià)值和安全邊際作為三個(gè)最主要的因素。
格林威爾在《價(jià)值投資——從格雷厄姆到巴菲特》中指出，總結(jié)內(nèi)在價(jià)值的估值方法主要有兩個(gè)：一是計(jì)算現(xiàn)金及未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值，但是這種方法往往比較復(fù)雜并且誤差較大。二是格雷厄姆提出的三要素定價(jià)方法，即看企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值、盈利能力和利潤增長率（成長性）。首先，資產(chǎn)價(jià)值方面，資產(chǎn)負(fù)債表越往下可靠性越差。其次，企業(yè)的盈利能力價(jià)值與其戰(zhàn)略地位有著密切和重要的聯(lián)系，促進(jìn)兩者互相聯(lián)系的就是資產(chǎn)的重置成本。事實(shí)上，公司的內(nèi)在價(jià)值就是資產(chǎn)的重置成本，它等于公司的盈利能力價(jià)值，或者是公司資產(chǎn)加上公司特許經(jīng)營權(quán)所帶來的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。第三，企業(yè)的成長性價(jià)值。成長性作為企業(yè)價(jià)值的第三個(gè)要素是最難估計(jì)的，其中，未來增長率的不確定性通常是現(xiàn)值法定價(jià)容易出錯(cuò)的主要原因。只有那些在市場(chǎng)中處于競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司的成長性才能創(chuàng)造價(jià)值。當(dāng)公司的盈利能力價(jià)值明顯且持續(xù)地超過資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，成長性才可能創(chuàng)造價(jià)值。因此，判斷公司的特許經(jīng)營權(quán)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)或進(jìn)入壁壘的持續(xù)性是評(píng)估成長性價(jià)值的關(guān)鍵。
格林威爾說：“雖然投資不像量子物理學(xué)那樣難以理解，但也不像小孩子的游戲那么簡單?！笔聦?shí)上，對(duì)于價(jià)值投資者來說，用格雷厄姆的三要素定價(jià)方法來尋找企業(yè)真正的價(jià)值，構(gòu)造具有一定安全邊際的投資組合，謹(jǐn)守投資規(guī)律，有利于取得長期的投資回報(bào)。
目前，盡管A股市場(chǎng)仍然充滿諸多不確定性因素，但市場(chǎng)上現(xiàn)金流良好、有持續(xù)良好業(yè)績表現(xiàn)的藍(lán)籌股以及轉(zhuǎn)型期間有政策支持的成長股，或都能成為良好的投資標(biāo)的。作為價(jià)值投資的踐行者，東方紅資產(chǎn)管理始終堅(jiān)持長期投資。（原標(biāo)題：尋找企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值）