財經(jīng)365訊 “不論利用外資還是對外投資，都應(yīng)該堅持服務(wù)國家戰(zhàn)略、服務(wù)企業(yè)主業(yè)，多做套期保值、少做投機套利?！敝袊鹑谒氖苏搲呒壯芯繂T、原國家外匯管理局國際收支司司長管濤在9月5日至6日由上海發(fā)展研究基金會主辦的2017全球經(jīng)濟金融論壇上作出上述表述。
管濤指出，在對外開放方面，我國一直堅持漸進式道路，遵循“先貿(mào)易開放后金融開放、先經(jīng)常項目后資本項目、先鼓勵流入后放款流出、先長期資本后短期資本、先直接投資后間接投資、先機構(gòu)投資后個人投資”的開放次序。這使得我國在對外開放中趨利避害，有效防范和化解了外部沖擊的風(fēng)險，較為充分地享受了以開放促改革促發(fā)展的好處。
進入新世紀(jì)以來，我國金融業(yè)開放和人民幣資本項目可兌換程度大幅提高，特別是人民幣正式成為特別提款權(quán)貨幣籃子，標(biāo)志著人民幣的國際化使用得到了國際組織認(rèn)可。
然而，對于貿(mào)易開放，國際基本共識是利大于弊；而對于金融開放，則利弊權(quán)衡不是那么明顯，也缺乏國際共識?！皬膰H經(jīng)驗看，許多新興市場和發(fā)展中國家都在金融開放以后發(fā)生了金融危機。我們不能把金融開放與貿(mào)易開放簡單類比，以之前開放的成功經(jīng)驗作為放之四海而皆準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)。”管濤指出。
管濤總結(jié)道，對于金融開放，大家比較一致的看法是，要充分享受金融開放帶來的好處，必須具備一系列配套條件甚至是前提條件，不成熟的開放往往會以危機收場。而且，金融開放通常涉及金融市場開放，而資產(chǎn)價格調(diào)整快于商品和勞動力價格，因此，順周期的跨境資本流動會導(dǎo)致資產(chǎn)價格超調(diào)，這會增加本國經(jīng)濟金融的脆弱性。通常的演進過程是，一國被國際市場看好時，國際資本大量流入，本幣匯率過度升值，以至本幣高估，經(jīng)常項目逆差擴大，對外資流入尤其是短期資本流入過度依賴；一旦本國經(jīng)濟金融風(fēng)險爆發(fā)，市場情緒逆轉(zhuǎn)，資本集中流出，當(dāng)?shù)爻霈F(xiàn)匯率貶值、債務(wù)違約。
第五次全國金融工作會議明確提出，穩(wěn)步推進人民幣國際化，穩(wěn)步實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換，積極穩(wěn)妥推動金融業(yè)對外開放，合理安排開放順序。
對于合理的開放順序，管濤認(rèn)為，一是要堅持金融開放服務(wù)實體經(jīng)濟。當(dāng)前，國際金融危機的深層次影響尚未消除，地緣政治風(fēng)險及不確定性仍然較多，主要央行貨幣政策回歸正?；部赡茉黾咏鹑谑袌稣{(diào)整的風(fēng)險。因此，我們不論利用外資還是對外投資，都應(yīng)該堅持服務(wù)國家戰(zhàn)略、服務(wù)企業(yè)主業(yè)，多做套期保值、少做投機套利，避免脫實向虛。尤其在對外投資方面，我們不論是機構(gòu)還是個人都是國際市場上的新兵，都缺乏專業(yè)經(jīng)驗，需要更加謀定后動，投資自己了解的產(chǎn)品和市場，避免交學(xué)費。
二是要堅持金融開放過程中防范金融風(fēng)險。應(yīng)對順周期的資本流動沖擊，從政府來講，就是要在開放過程中，建立健全微觀審慎和逆周期的、基于市場方式的宏觀審慎的跨境資本流動監(jiān)管框架，熨平跨境資本的過度波動。政府就是要扮演那個“在音樂響起時拿走酒杯的那個的角色”。從市場來講，就是要樹立正確的金融風(fēng)險意識，不要用市場判斷取代市場操作，“未料勝先料敗”，學(xué)習(xí)運用適當(dāng)?shù)墓ぞ吆瓦m當(dāng)?shù)某杀竟芾砗涂刂坪米约旱耐顿Y風(fēng)險敞口。
三是要堅持深化改革與擴大開放雙輪驅(qū)動?！案母铩焙汀伴_放”就像一個車子的兩個輪子，如果一個輪子快一個輪子慢，車子就容易出事故。堅持“雙輪驅(qū)動”，就是要具體情況、具體分析。如果有些領(lǐng)域，改革快了開放慢了，開放就需要快些；如果有些領(lǐng)域，開放快了改革慢了，改革就需要快些。這里共識較多的就是要深化人民幣匯率形成機制改革。因為，從國際經(jīng)驗看，僵化的匯率制度與資本自由流動是最危險的政策組合；從中國實踐看，如果匯率缺乏彈性，對外開放也走不遠(yuǎn)。