中國金融業(yè)占比略超過美國,房地產(chǎn)業(yè)占比約為美國的一半。2017年,中國金融業(yè)占GDP的7.9%;美國金融保險(xiǎn)業(yè)占GDP的7.5%。中國、美國的房地產(chǎn)與租賃業(yè)占GDP比重分別為9%和13.4%;其中,中國、美國房地產(chǎn)業(yè)占GDP的比重分別為6.5%和12.3%。
7、金融:中國以間接融資為主,美國以直接融資為主,中國金融自由度全球排名靠后,貨幣超發(fā)嚴(yán)重,股票市值約為美國的1/4,全球外匯儲(chǔ)備中美元占比高達(dá)63%
中國以銀行主導(dǎo)的間接融資為主,風(fēng)險(xiǎn)偏好低,傾向于向國企、傳統(tǒng)低風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)放貸;美國以直接融資為主,風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)達(dá),有利于推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和高科技的創(chuàng)新。2017年中國間接融資占比75%,直接融資占比25%;美國直接融資占比達(dá)到80%,間接融資約占20%。
中國金融業(yè)深化程度不夠,自由度偏低,對(duì)外開放程度不夠。根據(jù)美國傳統(tǒng)基金協(xié)會(huì)2017年公布的金融自由度指數(shù),中國金融自由度為20,全球排名120位,美國金融自由度為70,全球排名20位。
中國M2/GDP比重為美國的2.8倍,貨幣大量超發(fā)。2017年底中國貨幣供應(yīng)量(M2)為24.8萬億美元,占GDP比重202.8%;美國貨幣供應(yīng)量為14萬億美元,占GDP比重71.4%。
中國股票市場發(fā)展較晚,滬深兩市總市值僅占美股的1/5。2017底A股總市值為8.7萬億美元,占GDP比重為71.2%;美股總市值已達(dá)42.6萬億美元,占GDP比重為165.7%。滬深兩市上市公司共3485家,美股上市公司總數(shù)4773家。從股票發(fā)行與退市制度看,中國實(shí)行IPO審批制,公司上市程序復(fù)雜、用時(shí)較長,市場機(jī)制作用不能充分發(fā)揮;美國實(shí)行注冊(cè)制,通過發(fā)行人和投資者的價(jià)格博弈可充分發(fā)揮市場機(jī)制作用。從投資結(jié)構(gòu)看,中國股市由個(gè)人投資者主導(dǎo),中小投資者(證券賬戶資產(chǎn)量低于50萬元)占比75.1%,羊群效應(yīng)和非理性特征明顯;美國股市由機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo),側(cè)重長期價(jià)值投資。從股指行情看,A股表現(xiàn)出牛短熊長特征,上證綜指在經(jīng)過幾輪暴漲暴跌后長期趨勢并不明顯;美國表現(xiàn)出“慢牛行情”,長期呈上漲趨勢,世界銀行數(shù)據(jù)顯示,2017年中國股市換手率為197%,美國股市換手率為116%。分行業(yè)看,中國各行業(yè)市值均低于美國,但材料、工業(yè)、房地產(chǎn)和金融行業(yè)相對(duì)市值較高,電信業(yè)務(wù)市值與美國差距較大。
美元為國際儲(chǔ)備貨幣,在全球外匯儲(chǔ)備中占比高達(dá)63%,人民幣占比僅為1.2%。2017年中國IMF投票權(quán)份額6.41%,美國為17.46%,具有一票否決權(quán)。2017年底中國外匯儲(chǔ)備為30667億美元,美國外匯儲(chǔ)備為1233億美元,中國為全球第一大外匯儲(chǔ)備國,占比約25%。2017年全球外匯儲(chǔ)備中,美元占比62.7%,人民幣占比為1.22%,歐元占比20.1%,日元占比4.9%,英鎊占比4.5%,加元占比2%。
中國總儲(chǔ)蓄率高于美國,但美國貸款利率低于中國,吸引外商投資規(guī)模高于中國。2016年,中國總儲(chǔ)蓄率47%;美國總儲(chǔ)蓄率為18%。2018年7月,中國短期貸款利率4.35%,美國聯(lián)邦基金利率1.91%。2017年,中國吸引外商直接投資1363億美元,美國吸引外商直接投資2773億美元。2017年中國對(duì)外投資1019億美元,美國對(duì)外投資4244億美元。
8、企業(yè)競爭力:中國進(jìn)入世界500強(qiáng)的數(shù)量比美國少6家,但國企多民企少,集中在資源壟斷性行業(yè)及金融部門,美國在生命健康科技領(lǐng)域上榜企業(yè)較多
中國進(jìn)入世界500強(qiáng)的企業(yè)數(shù)量不斷接近美國,但國企多民企少,集中在資源壟斷性行業(yè)及金融部門,美國在生命健康領(lǐng)域上榜企業(yè)較多。2018《財(cái)富》世界500強(qiáng)企業(yè)排名顯示,我國上榜公司數(shù)量連續(xù)11年增長,達(dá)到120家,其中,國企有83家,民企僅37家;美國有126家上榜。中國有三家企業(yè)進(jìn)入榜單前十名:國家電網(wǎng)(第2名)、中國石化(第3名)、中國石油(第4名);美國沃爾瑪零售商繼續(xù)位列世界500強(qiáng)榜首。
從行業(yè)分布看,中國上榜的企業(yè)主要集中在金融業(yè)、能源、煉油、采礦、房地產(chǎn)和工程與建筑行業(yè),生命健康、食品生產(chǎn)等行業(yè)上榜企業(yè)較少;美國上榜企業(yè)分布在金融、能源、電子、通信、裝備制造等行業(yè)?;ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)中,中國上榜的有3家(京東、阿里巴巴、騰訊),美國上榜的有3家(Amazon、Alphabet、Facebook);電子通訊行業(yè)中,中國有15家(鴻海、中國移動(dòng)、華為、中國電信、聯(lián)通等),美國有23家(Apple、AT&T、Microsoft、Comcast、IBM等);汽車制造領(lǐng)域中,中國上榜的有7家(上汽、東風(fēng)、一汽等),美國上榜的有2家(通用、福特);航空、國防領(lǐng)域中,中國上榜數(shù)量與美國持平(均為6家);食品生產(chǎn)、生命健康行業(yè),中國均無上榜企業(yè),美國分別有10家食品生產(chǎn)類企業(yè)和12家生命、健康類企業(yè)上榜。
從盈利看,美國蘋果公司排在第一位,利潤483億美元,中國進(jìn)入利潤榜前十的是四大國有銀行。中國10家上榜銀行平均利潤高達(dá)179億美元,利潤總額占111家中國(包括香港,除中國臺(tái)灣地區(qū))上榜公司總利潤的50.7%。美國上榜的8家銀行平均利潤為96億美元,而利潤總額僅占126家美國上榜公司的11.7%。
9、人口與就業(yè):中國人口總量為美國的4.3倍,勞動(dòng)參與率高于美國,老齡化率比美國低,但增速較快
中國人口總量為美國的4.3倍,老齡化率比美國低,但增速較快。2017年末我國總?cè)丝跒?3.9億,美國為3.2億,中國約為美國的4倍;中國人口密度為每平方公里145人,美國為36人,中國約為美國的4倍;中國人口老齡化率為11.39%,美國為15.41%,但我國老齡化率的增速快于美國,過去十年中國人口老齡化率增速0.3個(gè)百分點(diǎn)/年,美國人口老齡化率增速為0.28個(gè)百分點(diǎn)/年;中美兩國的男女比例為1.05和0.97。
中國勞動(dòng)參與率高于美國,失業(yè)率低于美國。2017年,中國勞動(dòng)力參與率為68.9%,美國為62.9%;2017年中國城鎮(zhèn)登記失業(yè)率3.9%,美國失業(yè)率為4%。
10、城市:中國城市化率低于美國23.6個(gè)百分點(diǎn),城市圈(群)的集聚效應(yīng)低于美國
中國常住人口城市化率低于美國,戶籍城市化率更低,應(yīng)加快推進(jìn)農(nóng)民工市民化進(jìn)程。中國五大城市群的集聚效應(yīng)低于美國。2017年中國的城市化率為58.5%(戶籍城市化率為42.4%),美國為82.1%。美國的大西洋沿岸城市群、五大湖城市群、西海岸城市群聚集的人口占全國比重分別為21.8%、14.5%和12.1%,高于中國京津冀、長三角和珠三角人口占全國比重的8%、10.9%和5.9%。美國三大主要城市群的GDP占全國比重分別為25.6%、13.8%和14.1%,高于中國三大主要城市群的10.1%、19.8%和9.8%。
美國主要城市群的特征如下:
(1)波士頓-華盛頓城市群:美國最大的商業(yè)貿(mào)易和國際金融中心
以波士頓、紐約、費(fèi)城、巴爾的摩、華盛頓等11個(gè)州組成的超大型城市群位于美東海岸。該城市群總面積約45萬平方公里,占美國面積的4.7%;人口7031萬,占美國總?cè)丝诘?1.8%,是美國人口密度最高的地區(qū);GDP達(dá)到4.7萬億美元,占美國GDP的25.6%。
(2)芝加哥-匹茲堡城市群:美國最大的制造業(yè)中心
以芝加哥、匹茲堡、克利夫蘭、托利多、底特律等35個(gè)城市組成的城市群,分布于美國中部五大湖沿岸地區(qū)。該城市群區(qū)域總面積約63.4萬平方公里,占美國面積的6.6%;人口4676萬,占美國總?cè)丝诘?4.5%,GDP達(dá)到2.56萬億美元,占美國GDP的13.8%。
(3)圣地亞哥-舊金山城市群:美國“科技之城”
美國第三大城市群位于西部太平洋沿岸地區(qū),包括南加州、北加州兩大城市群,分別以洛杉磯、舊金山為中心,輻射整個(gè)加利福尼亞州。區(qū)域總面積約40.4萬平方公里,占美國面積的4.2%;人口3925萬,占美國總?cè)丝诘?2.1%;GDP達(dá)到2.6萬億美元,占美國GDP的14.1%。
中國主要城市群的特征如下:
(1)京津冀城市群
京津冀城市群由北京、天津兩個(gè)直轄市和河北省11個(gè)地級(jí)市組成。區(qū)域總面積約21.6萬平方公里,占中國國土面積的2.3%;2015年常住人口1.1億,占中國總?cè)丝诘?%,城鎮(zhèn)化率62.7%;GDP達(dá)到7.5萬億元(1.1萬億美元),占中國GDP的10.1%。
(2)長三角城市群
長三角城市群包括上海、江蘇省、浙江省共26個(gè)城市。區(qū)域總面積約21.17萬平方公里,占中國國土面積的2.2%;2015年常住人口1.5億,占中國總?cè)丝诘?0.9%;2016年GDP達(dá)到14.7萬億元(2.2萬億美元),占中國GDP的19.8%。
(3)珠三角城市群
珠三角城市群包括廣州、深圳、珠海、佛山、東莞等14個(gè)城市。區(qū)域總面積約11.76萬平方公里,占中國國土面積的1.22%,2015年常住人口8162萬,占中國總?cè)丝诘?.94%,GDP達(dá)到7.3萬億元(1.09萬億美元),占中國GDP的9.8%。
11、資源能源儲(chǔ)備:中國人均耕地和水資源低于美國,能源自給率逐年下滑,能源進(jìn)口占比約為美國的2倍
我國耕地面積為美國的78%,人均耕地面積為美國的19%,人均可再生水資源為美國的23%,能源自給率逐年下滑,能源進(jìn)口占比約為美國的2倍。世界銀行數(shù)據(jù)顯示,2015年美國耕地面積為152.3萬平方公里,占土地面積的16.65%,是世界上耕地面積最大的國家,人均耕地面積為0.47公頃。我國耕地面積為119萬平方公里(約合17.85億畝),占土地面積的12.68%,人均0.09公頃。美國耕地面積和人均耕地面積分別為我國的1.3和5.2倍。2014年,我國人均可再生水資源為2062立方米/人,相當(dāng)于美國8846立方米/人的23%。我國能源消耗進(jìn)口占比逐年上升,自給率逐年下降,與美國近年頁巖氣革命以來形成鮮明對(duì)比,2014年中國能源進(jìn)口占比為15.02%,相當(dāng)于美國7.31%的2倍。
12、財(cái)政:中國宏觀稅負(fù)略高于美國,赤字率和政府債務(wù)率低于美國,考慮到隱性債務(wù)較高和社保水平偏低,財(cái)政壓力較大
2015年中國的全口徑宏觀稅負(fù)為33.9%,略高于美國的33%。中國的財(cái)政赤字率和政府債務(wù)率低于美國,但是隱性債務(wù)較多,中國的社會(huì)保障和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平仍低于美國。2017年中國財(cái)政赤字率為2.9%(目標(biāo)赤字率3%),低于美國的3.5%。根據(jù)BIS數(shù)據(jù),中國政府的杠桿率為47%,低于美國的97%。
13、軍費(fèi):美國軍費(fèi)開支全球第一,為中國的3倍
當(dāng)前,新興國家的崛起在很大程度上是以經(jīng)濟(jì)大國的身份崛起,其政治影響力、軍事實(shí)力相對(duì)于經(jīng)濟(jì)實(shí)力而言還存在很大差距。根據(jù)瑞典斯德哥爾摩國際和平研究所的數(shù)據(jù),2017年中國軍費(fèi)開支2280億美元,排在第二位,占GDP比重1.9%;美國軍費(fèi)開支為6950億美元,占GDP比重為3.6%,占全球40%,是中國的3倍。沙特694億美元、俄羅斯663億美元、印度640億美元、法國578億美元、英國470億美元、日本454億美元。
任澤平最新觀點(diǎn),更多股票資訊請(qǐng)關(guān)注財(cái)經(jīng)365官網(wǎng)!