葉檀財經(jīng)最新文章，最近，最熱鬧的市場是股市。各方連串出臺股市呵護(hù)舉措，這些政策早已出臺，現(xiàn)在出現(xiàn)了大案例，燃起市場的熱血。
10月30日盤中，證監(jiān)會發(fā)表聲明，優(yōu)化交易監(jiān)管，減少交易阻力，增強市場流動性。減少對交易環(huán)節(jié)的不必要干預(yù)，讓市場對監(jiān)管有明確預(yù)期，讓投資者有公平交易的機會。股市要起來，長期來看，上市公司質(zhì)量得上升；短期來看，資金得源源不斷入場。資金入場正在進(jìn)行。這兩天最驚人的是茅臺和平安。價值投資的象征茅臺居然跌停了！下一個產(chǎn)量大年是2020年10月28日，貴州茅臺披露三季度財報，第三季度營收197.18億元，同比增長3.18%，歸母凈利潤為89.69億元，同比增長2.71%，低于預(yù)期。第二天，7.8萬手封單直接把茅臺按在跌停板上。
白馬股聞風(fēng)喪膽，就連上海機場這種與白酒風(fēng)馬牛不相及的股票也被直接干到跌停。市值一天蒸發(fā)了768.7億元，整個白酒板塊蒸發(fā)了1370億元。上一次，貴州茅臺跌停是2013年9月2日。現(xiàn)在解釋茅臺股價的理由，都不通。茅臺股價下跌不是從三季報發(fā)布開始的，從10月23日以來，茅臺累計跌幅超過20%，超過1800億元市值化為烏有。從日K線來看，9月底開始，茅臺出現(xiàn)了一輪下跌行情。
現(xiàn)在市面上茅臺還是買不到的搶手貨。不是今年業(yè)績太差，是茅臺去年的數(shù)據(jù)太好，預(yù)收太高。這兩年是產(chǎn)量小年，如果不漲價，終端不配合，預(yù)收款就會下行。2017年一季度以來，貴州茅臺存貨連續(xù)6個季度小幅上升。2017年3月底至2018年6月底，存貨分別為207.6億元、208.5億元、208.7億元、220.6億元、220.3億元、220.8億元，波動幅度基本可以忽略不計。同期預(yù)收賬款，分別是189.8億、177.8億、174.7億、144.3億、131.7億、99.4億元，累計下降幅度接近一半。2018年三季度，茅臺預(yù)收賬款出現(xiàn)回升，9月底的余額為117.7億元，比年初的144.3億元減少26.6億元，但比6月底的99.4億元增加18.3億元，環(huán)比增加近19%；存貨則為218.6億元，比去年底的220.6億元小幅減少1.9億元。
茅臺為什么恐慌到這種程度？從股市上來說，很有可能是輪動之后的補跌。從市場角度說，去年做了產(chǎn)量，預(yù)售款特別好，今年進(jìn)入小年。資深業(yè)內(nèi)人士告知，2020年，產(chǎn)量會進(jìn)入下一個大年。茅臺的股價變化，是非理性恐慌之后的下跌，跌出一個空間，讓后來的投資者有生存余地。
中國平安憑什么起死回生？平安業(yè)績低于預(yù)期？假象！從三季報顯示，中國平安凈利潤同比增長19%，遠(yuǎn)低于半年報33%的業(yè)績增速。表面上看起來很糟糕，但是如果仔細(xì)閱讀一下中國平安的三季報，造成業(yè)績增速低于市場預(yù)期的主要原因是因為中國平安采用了新的金融工具會計準(zhǔn)則，即：IFRS9。根據(jù)IRFS9要求，即使沒有平倉的金融資產(chǎn)的浮動盈虧也要計入企業(yè)當(dāng)期利潤，今年以來的中國金融市場表現(xiàn)很不理想，浮虧拉低了中國平安的利潤水平。
如果采用之前的準(zhǔn)則，中國平安三季度的母公司股東的凈利潤可以達(dá)到895.88億元，同比增長35.1%！在新準(zhǔn)則下，明年資本市場如果大漲，平安金融資產(chǎn)的浮動收益可以增加凈利潤。中國平安是 “全牌照”金融集團(tuán)，但是它最重要的還是保險業(yè)務(wù)，尤其是壽險業(yè)務(wù)。目前資本市場上對保險公司的估值普遍采用：內(nèi)含價值+新業(yè)務(wù)價值×倍數(shù)，其中內(nèi)涵價值不怎么變，因此新業(yè)務(wù)價值成為估值的核心。平安的新業(yè)務(wù)價值到底咋樣，前三季度平安壽險及健康險新業(yè)務(wù)價值554.25億元，同比增長3.2%，其中第三季度的新業(yè)務(wù)價值同比增長10.9%，增速為今年最快的。