水皮雜談最新觀點,券商唱多實際上是一種集體無意識。
無意識是真正的有意識,因為這是一種不由自主的意識,本能的意識,也是意識不到的意識。屁股決定腦袋。沒什么可奇怪。券商唱多跟老王賣瓜沒有區(qū)別,雖然唱多也有道德風險,但是唱空則有政治風險。
A股在目前的位置,很多人都說到達了估值的歷史低位,不光券商的經(jīng)濟學家這樣說,即便是央行的領導也作過類似的評論,這種觀點有歷史數(shù)據(jù)作支撐,不能說是信口雌黃,但是正因為說的人太多,似乎形成了一定的共識,倒讓水皮心生疑惑,畢竟在資本市場上大多數(shù)人的認識是錯誤的,為什么顯而易見的指標大家會視而不見呢?
因為決定股價上行或下行的因素并不是估值,而是供求關系。供不應求,股價上漲;供過于求,股價下行;流動性過剩,可以一漲再漲;流動性緊張,可以一跌再跌。流動性的指標是M2。最新的數(shù)據(jù)是8%。8%是歷年來的新低,M2在瘋狂的年代可以高達16%甚至26%,比如4萬億刺激計劃的時代,現(xiàn)在這個時代不可能情景再現(xiàn)。
中央政治局最新的會議精神一個字來形容就是“穩(wěn)”,穩(wěn)就業(yè),穩(wěn)金融,穩(wěn)投資、穩(wěn)外貿(mào),穩(wěn)外資,穩(wěn)預期,三大戰(zhàn)役一個不能少,著力點在激發(fā)微觀主體活力。會議沒有強調(diào)積極的財政政策及穩(wěn)健的貨幣政策,但從強調(diào)保持戰(zhàn)略定力,加強協(xié)調(diào)配合,聚焦主要矛盾,把握好節(jié)奏和力度,努力實現(xiàn)最優(yōu)政策組合和最大整體效果來看,政策同樣是一個字,“穩(wěn)”。
強刺激的預期大概率落空,大水漫灌的憧憬大概率落空,流動性泛濫大概率落空。M2是一方面。IPO是另外一方面,比IPO更大的問題是過去兩年的定增。IPO最多的年份是400家,融資2400億,而定增最多的年份是1.5萬億人民幣,2019年是解禁的年份,而參與定增的基金雖然都已賠錢,但是因為私募基金時間的約束,認賠也要清算結(jié)賬,這么大的流動性如何讓二級市場承接?接,股價爆雷;不接,私募基金爆雷?;猓枰獣r間,也需要空間。
券商會作這樣的分析嗎?不會。所以,用估值去測底部和刻舟求劍是一樣的,或者說是削足適履。離開供求關系談股價波動容易讓人困惑,讓自己也困惑,何況還有科創(chuàng)板??苿?chuàng)板試點注冊制,而注冊制在主板推不動就是因為既得利益阻力太大,這種阻力既來自機構、上市公司,同樣來自散戶,每一個ST公司都有幾十萬散戶,真要退市,都是問題,但是若不退市,注冊制豈非自欺欺人,中國式改革之路,繞開存量,發(fā)力增量,增量示范,帶動存量。
注冊制可以不可以只掛牌不融資?可不可以自由定價?可不可以出讓老股存量?可不可以掛牌之日全流通?說到底,可不可以市場調(diào)節(jié)?讓股價真實反映公司的價值。經(jīng)濟下行周期期待跨年度大牛市本身是不切實際的,當然結(jié)構性牛市行情還是讓人充滿期待的,代表著創(chuàng)新,代表著未來,代表著市場交易精神的科創(chuàng)板正是這種角色當仁不讓的扮演者。一個新生命正在孕育,一個新市場正在萌動,此時此刻,糾結(jié)于2449是不是底有意義嗎?長江后浪推前浪,后浪更比前浪高。
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