6月30日，統(tǒng)計局公布，6月官方制造業(yè)PMI 51.7，預(yù)期 51，前值 51.2；中國6月官方非制造業(yè)PMI 54.9，前值 54.5.
九州證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家鄧海清博士點評如下：
1、6月制造業(yè)PMI 51.7%，較5月環(huán)比大幅上升0.5個百分點，之前4月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)較3月大幅下滑，引起了市場關(guān)于2017年下半年經(jīng)濟可能快速下行的擔憂，此次6月制造業(yè)PMI的再次大幅回升，進一步證偽2017年下半年經(jīng)濟走弱的判斷。
同時，2017年上半年制造業(yè)均值51.5%，高于2016年全年1.2個百分點，較2016年P(guān)MI數(shù)據(jù)上臺階，反映出中國經(jīng)濟的進一步走穩(wěn)向好，再次驗證我們長期看好中國經(jīng)濟L型走勢的觀點。
2、分項來看，6月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)中最大的亮點在于生產(chǎn)與新訂單。6月PMI生產(chǎn)創(chuàng)2013年11月以來最高值，較5月大幅上升1個百分點，新訂單上升0.8個百分點，這兩項的大幅上升帶動了6月制造業(yè)PMI的走好。同時，我們觀察新出口訂單指標，從5月的50.7躍升至6月52.0，反映出新訂單帶動生產(chǎn)走好的傳導(dǎo)機制主要在于新出口訂單的走好，因此，全球經(jīng)濟復(fù)蘇帶動中國外需的走好，對中國經(jīng)濟的企穩(wěn)起著重要的作用。
此外，需要注意到的是，產(chǎn)成品庫存指標進一步下滑，反映出庫存可能已經(jīng)由被動補庫存變?yōu)楸粍尤齑骐A段，隨著未來經(jīng)濟能夠持續(xù)走好，再加上生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期的進一步走好，將會使得企業(yè)進一步增加投資擴大生產(chǎn)，將進一步有利于中國經(jīng)濟的企穩(wěn)向好。
3、6月PMI價格指數(shù)出現(xiàn)回升，表明未來PPI的下降趨勢有可能趨緩。從數(shù)據(jù)上看，PMI細項主要原材料購進價格與PPI走勢呈現(xiàn)較強的相關(guān)性，2016年12月主要原材料購進價格指數(shù)達到69.6的歷史高位之后，開始出現(xiàn)大幅下滑，與此同時，PPI指數(shù)在2017年2月達到7.8之后同樣開始大幅下滑。6月PMI價格指數(shù)的再次回升可能表明未來PPI的下降趨勢可能會放緩。
4、對于央行貨幣政策，我們不認為央行需要進一步緊縮，而是應(yīng)當維持“不松不緊”。從歷史上看，當前中國貨幣市場利率水平已經(jīng)達到歷史中樞水平，考慮到經(jīng)濟增速和企業(yè)盈利能力已經(jīng)較過去明顯下降，央行進一步提高利率中樞的必要性不足。與2013年相比，當時央行沒有監(jiān)管措施推進去杠桿，而這一次則是銀監(jiān)會“三三四”，央行MPA，監(jiān)管去杠桿措施已經(jīng)非常充分，進一步通過貨幣政策去杠桿反而可能導(dǎo)致對實體特別是民營經(jīng)濟的擠出效應(yīng)，因此我們認為貨幣政策維持“不松不緊”是最佳選擇。
另一方面，此次央行態(tài)度邊際變化開始于5月12日的央行貨幣政策執(zhí)行報告提出“加強監(jiān)管協(xié)調(diào)”，從歷史上看，央行貨幣政策執(zhí)行報告很少有一個季度都沒過完就又變調(diào)的情況下，因此我們認為“不松不緊”具有可持續(xù)性。
4、對于股票市場，股市長期“健康?！?，這一輪恢復(fù)性上漲開始于5月12日的“監(jiān)管協(xié)調(diào)2.0”。受益于中國經(jīng)濟L型拐點已至、經(jīng)濟基本面的長期走好，6月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)的再次走好同樣能夠印證。同時，A股納入MSCI指數(shù)，將有利于中國資本市場接軌國際市場，對于中國股市治理和投資中長期的路徑依賴具有引導(dǎo)作用，進一步支撐中國股市長期健康牛的形成。
5、對于債券市場，“監(jiān)管協(xié)調(diào)2.0”為下半年債券市場慢牛奠定基石，目前債市的核心變量并非經(jīng)濟走勢，而是政策層的嚴監(jiān)管政策和央行的貨幣政策流動性兩方面因素，“監(jiān)管協(xié)調(diào)2.0”為債市提供支撐，但由于部分投資者對于經(jīng)濟預(yù)期過度悲觀，存在修正的可能，以及央行不可能重回2015-2016年的明顯寬松時代，債券市場只能是慢牛而不會是瘋牛。
到此，小編要和廣大的投資者朋友們說再見啦，大家是不是很舍不得小編呢？不用傷心，不用難過，大家可以閱讀下面的幾篇文章，財經(jīng)365的小編永遠會和大家在一起哈??！
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