路透稱(chēng)，香港和內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備在7月份宣布推出“債券通”，以配合香港回歸紀(jì)念日。
細(xì)則雖未公布，此消息一出，仍引起境內(nèi)外投資者的關(guān)注。
滬港通與深港通順利通車(chē)后，3月15日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)表示，準(zhǔn)備今年首次在香港和內(nèi)地試行“債券通”，允許境外資金在境外購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)債券。
隨后，香港交易所網(wǎng)站發(fā)布消息表示，“債券通”將為內(nèi)地資本市場(chǎng)發(fā)展迎來(lái)又一大突破，也將進(jìn)一步鞏固香港作為連通內(nèi)地市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)門(mén)戶(hù)的優(yōu)勢(shì)地位。
香港交易所將在兩地監(jiān)管當(dāng)局的指導(dǎo)下積極參與“債券通”的準(zhǔn)備工作，并在未來(lái)適時(shí)由相關(guān)各方公布更多細(xì)節(jié)。
債券通，通什么？
債券通，嚴(yán)格概念上來(lái)講，即：允許境外資金在境外購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)債券。
目前境外投資者僅可通過(guò)QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)和RQFII(人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者)的渠道投資境內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)，即便如此，在QFII的所有投資組合中，目前也只有10%投資于內(nèi)地債券市場(chǎng)，同時(shí)在證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的37只內(nèi)地香港互認(rèn)基金中，只有4只完全投資于內(nèi)地債券。
難道境內(nèi)投資者就沒(méi)得玩？
no no no ，與境外投資者一樣，境內(nèi)投資者也能分享到“債券通”的巨大紅利！
既然能“引進(jìn)來(lái)”，必然可以“走出去”！
眾所周知，目前境內(nèi)資金僅能通過(guò)QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)和RQDII(人民幣合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)投資海外債券市場(chǎng)，主要方式是購(gòu)買(mǎi)基金，而且不能自主選擇債券品種、類(lèi)別，以及何時(shí)買(mǎi)入賣(mài)出。但“債券通”開(kāi)通后，在場(chǎng)內(nèi)交易下，內(nèi)地投資者便可以像買(mǎi)賣(mài)股票一樣，在港交所自由選擇債券交易品種，并決定交易時(shí)機(jī)。
先批發(fā)，后零售
有了如此完美的概念，如何通，成了廣大投資者最關(guān)心的問(wèn)題。
香港金融發(fā)展局曾建議，債券通大可沿用“滬港通”的運(yùn)作模式：
以?xún)?nèi)地投資者向香港債券市場(chǎng)投資為例，內(nèi)地投資者可在指定銀行開(kāi)設(shè)“債券通”賬戶(hù)，由該銀行負(fù)責(zé)資格審查，監(jiān)管額度使用。香港對(duì)口銀行則會(huì)為客戶(hù)開(kāi)設(shè)現(xiàn)金賬戶(hù)和投資賬戶(hù)，負(fù)責(zé)貨幣兌換，債券買(mǎi)賣(mài)和匯款。而場(chǎng)外交易可以通過(guò)內(nèi)地和香港的指定銀行實(shí)現(xiàn)，方便追查跨境投資資金。
然鵝，央行在微博上表示，根據(jù)我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的總體工作部署，其正在與香港有關(guān)方面研究試行“債券通”，推動(dòng)優(yōu)化兩地債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通和跨境合作，進(jìn)一步便利投資者參與債券市場(chǎng)。“債券通”的具體方案及相關(guān)工作進(jìn)展，將適時(shí)公布。
So，具體通車(chē)方案尚未出爐，投資者也無(wú)須捉急，內(nèi)地香港港兩地正密鑼緊鼓籌備債券通，料最快兩個(gè)月內(nèi)會(huì)有公布，并會(huì)有“三先三后”安排。
(三先三后即，“先北上，后南下”、“先機(jī)構(gòu)投資者，后散戶(hù)投資者”及“先場(chǎng)外，后場(chǎng)內(nèi)”，發(fā)展成熟后有望做到內(nèi)港債市完全互通。)
債券通之路
債券通對(duì)于香港的意義不言而喻，其開(kāi)通相當(dāng)于香港多了一條境外投資者投資國(guó)內(nèi)的渠道，增加了香港作為國(guó)際金融中心的地位以及對(duì)于國(guó)際投資者的吸引力。
其實(shí)，自2008年開(kāi)始，中央就陸續(xù)出臺(tái)各項(xiàng)政策來(lái)推動(dòng)債券市場(chǎng)的互聯(lián)互通。
2013年底，經(jīng)央行和證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，國(guó)開(kāi)行在上交所試點(diǎn)發(fā)行政策性金融債，對(duì)于打破中國(guó)債市一直以來(lái)的銀行間和交易所兩個(gè)市場(chǎng)分割問(wèn)題具有標(biāo)志性的意義。
2014年4月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議就進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的六項(xiàng)舉措中包括推動(dòng)債券市場(chǎng)統(tǒng)一。
2016年11月29日，香港金融發(fā)展局發(fā)表題為《有關(guān)內(nèi)地與香港債券市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制“債券通”的建議》的報(bào)告，建議推動(dòng)債券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。
2017年3月9日，香港金融服務(wù)界議員、經(jīng)民聯(lián)副主席張華峰表示，滬港通、深港通已推行一段時(shí)間，希望將兩地互聯(lián)互通擴(kuò)大至其他產(chǎn)品，除之前提議的ETF通、債券通，還希望考慮設(shè)新股通。劉士余響應(yīng)稱(chēng)，上述產(chǎn)品均會(huì)考慮，特別是債券通會(huì)在優(yōu)先考慮之列。
補(bǔ)了短板，然并卵？
香港的債券市場(chǎng)不算活躍，落后于亞太區(qū)域內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而債券通恰好彌補(bǔ)了香港“股強(qiáng)債弱”的短板。
華泰證券曾表示，當(dāng)前人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理工具仍較為缺乏，同時(shí)匯兌敞口對(duì)沖的成本也依然較高。這些問(wèn)題也決定了境外投資者在選擇投資大陸債券時(shí)積極性仍然不會(huì)太高。
需要特別強(qiáng)調(diào)的是，作為資本市場(chǎng)的一個(gè)重要突破，“債券通”還承載著人民幣國(guó)際化的重要使命。
有專(zhuān)家表示，目前，人民幣在SDR中的比重是10.92%，按照這一比例測(cè)算，未來(lái)海外至少有七八萬(wàn)億的人民幣需求，而滿(mǎn)足如此龐大的需求，主要途徑是開(kāi)放在岸債券市場(chǎng)，從這個(gè)意義上而言，“債券通”將成為維護(hù)人民幣在全球貨幣體系中地位的中堅(jiān)鞏固力量。
毋庸置疑，“債券通”的試行是我國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的進(jìn)一步嘗試，境外投資者能夠便捷地參與到內(nèi)地債券市場(chǎng)交易中，提高對(duì)外資的吸引力，擴(kuò)大人民幣債券需求，加快我國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的速度。其次，香港與內(nèi)地債券市場(chǎng)互聯(lián)互通后，跨境投資資本的流動(dòng)效率將大幅提高，人民幣債券的定價(jià)水平會(huì)隨之強(qiáng)化，進(jìn)一步與國(guó)際接軌。
專(zhuān)家提示：債券通開(kāi)通在即，短期影響不大。