中銀香港(34.45, 0.05, 0.14%)（02388）已經(jīng)底部反彈翻一倍，前段時(shí)期的股價(jià)表現(xiàn)超越騰訊。作為進(jìn)攻型防守隊(duì)員，前巴西國腳卡洛斯，并兼顧收息的資產(chǎn)配置。目前賺取10%。后知后覺，沒有早買，悔之晚矣。
即便漲幅巨大，PE還在8倍樓下，派息率5~6%（含特別息）。
銀行乏味又怎么被人追捧起來？
首先是一個(gè)八年來出現(xiàn)的契機(jī)：美聯(lián)儲(chǔ)加息。香港實(shí)行聯(lián)系匯率制度，港幣特征為錨定美元，這就為投資者帶來了搭乘香港銀行股大船的機(jī)會(huì)，類似于美國銀行股的川普效應(yīng)，那邊還多了一層弗蘭克多德法案解除以后的去監(jiān)管利好自不必說。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的反映是明顯的，去年下半年，中銀香港的凈息差收入比上半年升13%。趨勢很清晰。
今年第一季度，該銀行的收入同比升22%，經(jīng)營溢利升28%（兩項(xiàng)均為減值撥備前）。看來是很不錯(cuò)。減值撥備只有在金融危機(jī)時(shí)才會(huì)大壞，現(xiàn)在香港仍然繁花似錦。
觀察過去歷史，聯(lián)儲(chǔ)加息周期一般3-4年，加7-9次，一直加到3-4%。惟這次筆者不相信會(huì)加到4%那么高，原因很樸實(shí)，我們集體老齡化了，這是除了印度以外全球絕大多數(shù)國家的共性，惡性通脹是屬于印度和委內(nèi)瑞拉的（后者是額外話題也不必說）。要發(fā)現(xiàn)真理—也就是人類被喂養(yǎng)在貨幣的牛奶里長大已經(jīng)兩三百年了，豈能自拔？永無止盡。
加息只是做戲。貨幣永遠(yuǎn)超生。蘇格拉底應(yīng)該早一點(diǎn)告訴我們這個(gè)真相。
但是周期性加息存在。我們回溯去看，加息周期悄然啟動(dòng)已經(jīng)一年多了，拖拉著這久只加了兩次，我們的感受不強(qiáng)烈只是因?yàn)榧拥锰?。加息要快，是摧毀性的，?duì)于香港的房價(jià)和工商業(yè)貸款影響巨大，對(duì)于銀行資產(chǎn)構(gòu)成打擊，所以加息必須要慢。我們坐上耶倫的火車，從這里望向前面的隧道，一路風(fēng)光是悠悠的慢，也是帶給優(yōu)質(zhì)銀行股一種施施然的風(fēng)姿綽約。
?。?span style="font-family: KaiTi_GB2312, KaiTi; orphans: 2; widows: 2;">原文標(biāo)題《香港本土銀行股之開始風(fēng)姿綽約》）