以往的香港市場做空雖然并不鮮見，但做空成功率較低，在以做多為主要盈利模式的資本市場，做空者必須小心謹(jǐn)慎地挑選做空對象，其盯上的對象一般市值在百億以下、有財務(wù)瑕疵漏洞、市場資金不看好的個股。港股市場不排斥做空者的原因正在于，其做空機(jī)制有利于清洗這些劣跡斑斑、業(yè)績利潤雙差的企業(yè)，維護(hù)市場整體的健康環(huán)境。
近期科網(wǎng)股出現(xiàn)沽空風(fēng)暴，機(jī)構(gòu)做空已經(jīng)成為無數(shù)港股投資者的噩夢，兩個半月以來，包括通達(dá)集團(tuán)(2.28 -0.44%)在內(nèi)已經(jīng)約有七家企業(yè)被做空，中國宏橋(7.05 +0.00%)、輝山乳業(yè)(0.42 +0.00%)、瑞聲科技(82.60 +0.00%)、科通芯城(7.80 +0.00%)……被做空機(jī)構(gòu)圍獵后股價一瀉千里、踩踏頻發(fā)。
但從近幾個月來看，雖然做空手法上無明顯變化，仍然為專業(yè)做空機(jī)構(gòu)事先在上市公司財務(wù)報表漏洞、關(guān)聯(lián)交易或企業(yè)高管不當(dāng)行為等方面找把柄，通過預(yù)先賣空、再密集發(fā)布負(fù)面投資報告狙擊獲利，但從做空對象選擇和做空成功率來看，做空機(jī)制已經(jīng)不再是單純的掃雷。以瑞聲科技為例，與做空機(jī)構(gòu)以往瞄準(zhǔn)的“老弱病殘” ，瑞聲科技市值已過千億，并且是蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司。遭遇做空之際，各路券商紛紛站臺，包括瑞信報告、野村報告、交銀國際(2.70 -0.37%)報告等都給出買入評級，未曾料想瑞聲科技的股價卻接連遭遇重挫。
值得注意的是，香港市場最近階段的沽空標(biāo)的，損失慘重的不少皆是滬港通和深港通標(biāo)的股，包括輝山乳業(yè)、瑞聲科技、豐盛控股(3.28 -0.30%)、中國宏橋等?！耙酝蟛糠值淖隹栈径紵o勝算，香港已經(jīng)對做空也早已司空見慣，很難受恐懼感綁架，”上述私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，“但是南下資金普遍不太適應(yīng)香港做空機(jī)制，一旦報告現(xiàn)實(shí)做空的企業(yè)有重大問題，投資者很可能在尚未核查清楚的情況下，如驚弓之鳥急忙拋售，尤其是無很好的對沖工具的情況下，這種恐懼情緒更加強(qiáng)烈?！?/span>
清和泉策略分析師張澤堃指出，近期大量南下資金進(jìn)入香港市場，對香港上市公司持股比例逐漸加大。這部分通過港股通進(jìn)入香港市場的資金缺少做空權(quán)限，在機(jī)構(gòu)發(fā)布做空報告后受市場情緒等因素的影響，其應(yīng)對策略單一，在這種情況下做空機(jī)構(gòu)做空企業(yè)的成功率有所上升。
第三方數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)地資金在迅速南下，十年時間大陸投資者占港股外地投資者交易額占比已經(jīng)由2005年的5.44%躍升為2015年21.89%。此外，2014年滬港通開通后，南向資金日均成交額占香港主板日均成交額的比例由開通前的1%不到，短短兩年已躍升到最高超過10%。
（原標(biāo)題：大空頭猖獗 南下資金損失慘重）