2016年12月15日,內(nèi)地消費(fèi)者及投資者都相當(dāng)熟悉的美圖公司登陸港股市場(chǎng),發(fā)行價(jià)為8.5港元。
2017年3月6日,有23家港股公司調(diào)入到深港通下的港股通標(biāo)的,其中包括美圖公司,這一消息瞬間引爆了美圖公司股價(jià)。3月7日,美圖公司大漲13.03%,這是公司上市以來(lái)的最大日漲幅,而隨后美圖公司連續(xù)拉出9根陽(yáng)線,并在3月20日盤中漲至23.05港元,這時(shí)美圖公司的市值達(dá)到了979億港元,差點(diǎn)進(jìn)入“千億市值俱樂部”。
▲美圖K線走勢(shì)
不過,就在3月20日后,美圖公司似乎失去了上漲的動(dòng)力,此后股價(jià)一路下滑,并在5月17日跌回了10港元以下。
每日經(jīng)濟(jì)新聞注意到,昨天(6月15日)是美圖公司的解禁日。根據(jù)美圖公司的上市資料,其兩大基石投資者京基(京基實(shí)業(yè)控股有限公司)及PIEL(Ports International Enterprises Limited)持有美圖公司的股份將解禁,上述兩機(jī)構(gòu)分別持有美圖公司1.03億股和3429萬(wàn)股。
6月15日,美圖公司成交放出巨量,成交額高達(dá)17.48億港元,盤中更一度跌破8.5港元的發(fā)行價(jià),最低時(shí)報(bào)8.3港元。最終至收盤時(shí)股價(jià)下跌6.59%,收于8.5港元,正好是其半年前的發(fā)行價(jià)。此時(shí)的市值為361億港元,距公司3月20日最高股價(jià)時(shí)的市值蒸發(fā)高達(dá)600多億港元。
▲美圖15日的股價(jià)走勢(shì)
值得注意的是,美圖公司在過去兩個(gè)月每天的成交量是3000萬(wàn)股,而昨日早盤集合競(jìng)價(jià)期間就已成交1.01億股,是平時(shí)成交的三倍多。其中,有1億股為大宗成交,成交價(jià)格是8.5港元。由此可見,機(jī)構(gòu)投資者對(duì)美圖的拋售似乎有些急不可耐。
此外,除了1億股的拋售,全天還多次出現(xiàn)百萬(wàn)級(jí)以上的掛單:
誰(shuí)在拋售美圖
美圖公司總共完成了四輪融資。最初在2014年1月進(jìn)行了A輪融資,包括A1輪,和A-2A,A-2B輪。A1輪的成本只有0.35港元,A-2A輪的成本為0.83港元,A-2B的成本為0.56港元。李開復(fù)的創(chuàng)新工廠投了A1輪和A2A輪,平均成本約為0.42港元。按照15日收盤價(jià)8.5港元計(jì)算,創(chuàng)新工場(chǎng)的投資已經(jīng)比當(dāng)年翻了20倍。
對(duì)于創(chuàng)投PE來(lái)說(shuō),公司IPO之后轉(zhuǎn)讓股權(quán)是其最重要的獲利方式之一,在解禁日到來(lái)之際,那些最早的創(chuàng)投PE、IPO基石投資者所持有美圖公司股份也都到了解禁期。因此對(duì)于這些機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),減持是合乎常理的選擇。
從全天交易數(shù)據(jù)來(lái)看,瑞士信貸凈賣出美圖公司1.24億港元,金額最多;其次,中國(guó)國(guó)金、Merrill、招商證券、巴黎證券、摩根大通、核聚證券、花旗亞洲賣出千萬(wàn)港元。
除了機(jī)構(gòu)的減持,海外大行的看空也對(duì)美圖的股價(jià)形成壓力。瑞信在今年1月份首次覆蓋美圖公司給予中性評(píng)價(jià),并在4月份對(duì)美圖公司的評(píng)級(jí)從中性降至跑輸大市。當(dāng)時(shí)瑞信稱,美圖自上市以來(lái)股價(jià)急升,主要受產(chǎn)品革新及南下資金推動(dòng),雖然2016年下半年業(yè)績(jī)堅(jiān)實(shí),但估值己高,6月中禁售期將解除,對(duì)股價(jià)會(huì)是主要威脅。
事實(shí)上,在禁售期間,美圖公司創(chuàng)始人及控股股東蔡文勝的兒子Cai Rongjia曾先后3次減持美圖公司的股票,持股量從公司上市之初的7.1%下降至了4.99%,雖然Cai Rongjia不是控股股東也不是其一致行動(dòng)人,但是仍有市場(chǎng)人士認(rèn)為Cai Rongjia的減持雖不違規(guī),卻值得商榷。
此外,公司自上市以來(lái)也受到了市場(chǎng)的諸多質(zhì)疑。首當(dāng)其沖的就是公司的財(cái)務(wù)情況,根據(jù)美圖公司的上市資料,公司2013年至2016年上半年,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)均為虧損。
另外一個(gè)就是公司的收入來(lái)源還比較單一。根據(jù)美圖公司2016年年報(bào),公司在2016年收入15.79億元人民幣,但是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)只占其6.63%,更大的收入還是來(lái)自硬件。
內(nèi)地券商看好美圖
雖然瑞信不看好美圖公司,但是內(nèi)資券商卻對(duì)其極為看好。
東興證券在上月首次覆蓋美圖公司后就給出了強(qiáng)烈推薦的評(píng)價(jià),并表示,美圖公司是互聯(lián)網(wǎng)顏值產(chǎn)業(yè)的開拓者和領(lǐng)軍企業(yè),美圖公司活躍用戶基礎(chǔ)強(qiáng)大,通過多條變現(xiàn)途徑的推動(dòng),公司的主營(yíng)收入將迎來(lái)高速增長(zhǎng)。
另外,對(duì)于美圖公司的破發(fā),在港股市場(chǎng)這并不少見,就連“股王”騰訊控股(00700,HK)也曾在上市后有過破發(fā)的經(jīng)歷。
而從易觀千帆數(shù)據(jù)提供的數(shù)據(jù)可以看到,美圖公司旗下的美圖秀秀和美顏相機(jī)的5月活躍用戶分別達(dá)到6052.88萬(wàn)和5621.39萬(wàn),并名列行業(yè)月活躍用戶數(shù)的前兩名。
不過從整個(gè)行業(yè)的活躍用戶數(shù)來(lái)看,在進(jìn)入2017年后就沒有明顯的增加,在5月該數(shù)據(jù)為2.02億用戶。
另外,該行業(yè)排名前五位的一家公司的產(chǎn)品總監(jiān)向每日經(jīng)濟(jì)新聞表示:“目前行業(yè)內(nèi)以傳統(tǒng)美顏和修圖為主的軟件在走下坡路,而以新的動(dòng)態(tài)美圖及視頻美圖的軟件在向上走?!?/p>